債券市場面臨最糟十年，如何讓收益型投資者逆勢獲利？

文章目錄

債券市場谷底重生？高殖利率如何為收益型投資者鋪路

你是否曾聽聞，過去幾年，傳統的「股債平衡」投資策略面臨了前所未有的挑戰？特別是債券市場，似乎不再是我們印象中那個穩定的「避險天堂」。但你可能會好奇，在經歷了歷史性的低谷之後，這是否反而為尋求穩定收益的投資者，特別是像你我這樣希望為退休生活鋪路的人，開啟了新的機會？

是的，這篇文章就是要帶你深入了解，為何債券在過去被稱為「現代經濟史上最糟糕的十年」，它對你的投資組合產生了什麼衝擊，以及在當前高殖利率的環境下，我們該如何重新看待債券，甚至從中找到新的投資契機。我們將像一位老師一樣，一步步拆解複雜的財經概念，確保即使你沒有深厚的背景，也能輕鬆理解。

以下是關於高殖利率環境下債券投資的一些關鍵要點：

高殖利率提供更高的固定收益機會。
短期債券因為波動性較低而更具吸引力。
多元化配置能有效降低整體投資風險。

債券市場的歷史性考驗與衝擊

你或許已經注意到，近幾年新聞上常提到美國公債表現不佳的消息。這可不是一般的跌幅，而是數十年來未見的慘況。根據資料顯示，2020年代的美國公債，正經歷著現代經濟史上最糟糕的十年。這對許多人來說，無疑是個震撼彈，特別是那些習慣將債券視為「穩定力量」的投資者。

你可能會問，到底有多糟？自2022年以來，即使將利息收益計算在內，長期美國公債的價值仍然縮水了約40%。想像一下，如果你持有的長期債券突然少了一大半價值，這確實會讓人感到不安。而這種衝擊，最直接體現在許多人熟悉的60/40投資組合上。這個「60%股票、40%債券」的經典配置，通常被視為穩健且平衡的投資策略，旨在透過債券來分散股票的風險。然而，研究卻顯示，自2022年以來，它的表現創下了150年來的最差紀錄。

以下是2022年以來60/40投資組合表現的詳細分析：

年份	股票回報率	債券回報率	總組合回報率
2022	-18%	-10%	-16%
2023	15%	-5%	10%
2024預估	12%	4%	9%

以往，當股市下跌時，債券往往能提供一定的「緩衝」，扮演著避險的角色。但2022年卻是自1870年以來，唯一一次債券未能有效對沖股票大幅下跌的時期。這讓許多投資者開始質疑，債券是否還能繼續在我們的資產配置中扮演關鍵角色？別擔心，我們會接著探討造成這些現象的原因，並告訴你，為何現在看待債券的角度需要有所轉變。

通膨與升息：債券表現不佳的幕後推手

既然債券表現如此低迷，你可能會好奇，這背後究竟是哪些因素在作祟？簡單來說，最主要的兩大元兇就是通膨與升息。想像一下，你在銀行存了一筆錢，每年給你2%的利息。但同時，市場上的物價卻上漲了5%，那麼你的錢實質上是縮水了3%。這就是通膨對你「購買力」的侵蝕。

從資料中我們看到，債券市場經歷了從極低殖利率環境到9%高通膨的劇烈轉變。聯準會（Fed，美國的中央銀行）為了抑制高通膨，採取了非常激進的升息政策。當聯準會升息時，新發行的債券會提供更高的利息（也就是殖利率），這使得你手上原有的、利息較低的債券，相對來說吸引力就降低了，價格自然就會下跌。這就是為什麼你的債券會受到這麼大的壓力。

更重要的是，我們必須理解「名目報酬」與「實質報酬」的差異。名目報酬就是你帳面上看到的收益，例如你買的債券每年給你3%的利息。但實質報酬則是扣除通膨影響後的真實購買力。歷史數據顯示，在1940年代到1970年代的高通膨時期，債券的實質報酬甚至是負數的，也就是說，即使你拿到了利息，你的錢卻越來越不值錢了。這告訴我們，通膨對債券的殺傷力，遠比想像中來得大。

高殖利率環境下的「轉機」

聽到這裡，你可能會覺得債券市場簡直是個「燙手山芋」。但事實上，每一場危機都伴隨著轉機。雖然過去幾年債券價格下跌，但也正是因為這樣，現在新發行或市場上的債券，它們的殖利率已經顯著提升了！你還記得我們前面提到的，當債券價格下跌時，殖利率會上升嗎？現在，我們就處於這樣一個環境。

根據資料，目前美國公債的殖利率已經達到4%到5%的區間。這個水平比2010年代和2020年代初期那種接近零的超低殖利率環境，簡直是天壤之別。這意味著什麼呢？這代表著，如果你現在買入這些債券並持有，你未來可以預期的報酬率就更高了。對於追求穩定固定收益的投資者來說，這無疑是一個令人振奮的好消息。

以下是高殖利率環境下債券投資的優勢：

提供更高的固定收益回報。
短期債券風險較低，波動性小。
增加投資組合的多樣性，提升整體穩定性。

特別值得一提的是短期美國公債，例如國庫券（T-bill）。它們通常波動性較低，但目前的殖利率卻非常具有吸引力。這就像是你有一筆閒錢，與其放在活期存款賺取微薄利息，不如考慮將其投入短期國庫券，在承擔相對較低風險的情況下，獲取更高的收益。這種「高殖利率」的環境，為長期持有者和需要穩定現金流的收益型投資者，重新點燃了投資的希望。

退休族群的債券投資新策略

對於已經退休或正在規劃退休生活的你來說，穩定現金流和風險保護往往是投資策略中的重中之重。當前的高殖利率環境，為退休族群提供了許多過去難以想像的機會。你可能會問，那應該如何佈局呢？

首先，金融專業人士建議，退休族群在投資時，應該優先考慮穩定性和下行保護，而不是盲目追逐高收益。這意味著，即使某些投資看起來報酬很高，但如果伴隨著巨大的風險，那可能就不適合你的退休規劃。

我們可以考慮的策略包括：

短期高品質固定收益產品： 像定期存單（CD）、抗通膨債券（TIPS）和前面提到的國庫券，目前都能提供4%到5%的穩定回報。這些選項在當前股市波動較大的情況下，顯得格外有吸引力。
高品質、短存續期間的債券型基金與ETF： 如果你覺得直接購買單一債券太複雜，或者需要更好的流動性，可以考慮投資這類型的基金。它們通常持有到期時間較短的債券，因此對利率變動的敏感度較低，能有效降低波動性。
「債券階梯策略」（Bond Laddering）： 這是一種非常實用的方法。你可以將資金分散投資於不同到期日的債券。例如，將資金分成三份，分別投資於1年、3年和5年後到期的債券。當1年期的債券到期時，你可以將本金和利息再投入新的5年期債券。這樣做的好處是：
- 確保現金流： 隨著債券陸續到期，你有穩定的資金流入。
- 分散利率風險： 你不需要一次性將所有資金鎖定在一個利率上，可以持續在未來獲得當前的市場利率。
- 持有至到期： 只要你持有債券直到到期日，無論市場價格如何波動，你都能拿回本金並獲得約定的利息，避免了「紙上虧損」的風險。

透過這些策略，即使面對市場的不確定性，退休族群也能更好地管理風險，並確保穩定的現金流。

多元化配置：穿越市場不確定性的恆久原則

儘管債券市場經歷了前所未有的挑戰，但我們必須再次強調一個永恆的投資真理：多元化資產配置的重要性。你可能會想，既然債券表現這麼差，是不是就該完全放棄它？答案是不定的。

回顧歷史，多元化一直被證明是降低投資組合總體風險、提升長期報酬的有效方法。雖然在某些特殊時期（例如2022年），債券未能提供理想的避險效果，但這並不代表它失去了長期的價值。它依然是資產配置中不可或缺的一環，特別是對於需要穩定收益和風險控制的投資者來說。

我們可以透過表格來比較不同資產在不同環境下的表現：

資產類別	典型功能	在高通膨/高利率環境下的挑戰	當前環境下的機會/考量
股票	追求資本增長	高利率可能影響企業獲利，高通膨侵蝕實質收益	成長潛力仍在，但波動性大；需選擇具韌性的公司
債券	穩定收益，分散風險	利率上升導致價格下跌，高通膨侵蝕實質報酬	高殖利率帶來潛在更高預期報酬；短期債券具吸引力
現金	流動性，短期安全	高通膨導致購買力快速下降	短期國庫券/定存提供較高且安全的利率
房地產	抵抗通膨，長期增值	升息提高貸款成本，可能影響市場需求	特定區域仍有價值；需考量負債成本

此外，以下是多元化配置的其他優勢：

降低單一資產波動對投資組合的影響。
提升整體投資組合的風險調整後報酬。
提高資產的流動性和靈活性。

從表格中你可以看到，沒有一種資產是「萬能」的。面對市場的不確定性，將資金分散投資於不同類別的資產，例如股票、債券、甚至是現金或另類投資，可以有效降低單一資產波動對整個投資組合的衝擊。就像摩根士丹利（Morgan Stanley）或德意志銀行（Deutsche Bank）的專家常說的，長期投資的關鍵在於耐心和紀律，不要因一時的市場波動而輕易改變你的財務規劃。

結語

總的來說，當前的債券市場無疑是一項挑戰，它經歷了前所未有的「最糟糕十年」，讓許多傳統的投資組合面臨巨大壓力。然而，就像我們前面所說的，危機往往伴隨著轉機。

正是因為過去的下跌，現在的債券殖利率才來到了一個對收益型投資者來說極具吸引力的水平。對於你，特別是正在為退休生活累積資產、需要穩定收益的投資者來說，這是一個重新審視和佈局債券的好時機。

透過理解通膨和升息的影響，並運用像「債券階梯策略」或持有至到期日這樣的聰明方法，結合多元化資產配置的原則，你仍然有機會在未來十年中，從固定收益市場獲得穩健的回報，成功駕馭市場的波動性和不確定性。

免責聲明：本文所提供之資訊僅供教育及知識性說明之用，不構成任何投資建議。投資有風險，過去績效不代表未來表現，投資前請務必諮詢專業財務顧問。

常見問題（FAQ）

Q：什麼是債券殖利率，如何影響投資回報？

A：債券殖利率是債券每年的利息收入與其市場價格的比例。殖利率上升意味著新發行的債券提供更高的利息，這會降低現有債券的價格，反之亦然。

Q：高殖利率環境下，應該選擇哪些類型的債券？

A：在高殖利率環境下，短期高品質債券和國庫券（T-bill）是較為安全且具有吸引力的選擇，因為它們波動性較低且提供穩定的收益。

Q：多元化資產配置對投資組合有什麼好處？

A：多元化資產配置可以降低單一資產波動對整體投資組合的影響，提升長期回報，同時分散風險，增加資產的穩定性。