鄉村零售商如何逆勢成長：探索Tractor Supply的Q2財報成功秘密

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關稅逆風下鄉村零售商逆勢成長：Tractor Supply Q2財報亮眼策略剖析

在當前全球經濟充滿不確定性，貿易政策變動頻繁的背景下，許多企業都面臨挑戰。你是否好奇，有些零售商是如何在這樣的環境下逆勢成長，甚至繳出亮眼成績單的呢？這篇文章將帶你深入了解美國鄉村生活方式零售商 Tractor Supply Company (TSCO) 第二季度的優異財報表現，並透過美國銀行 (Bank of America) 的專業分析，一起探討關稅政策如何重塑美國製造業的版圖，以及供應鏈在地化趨勢對企業帶來的深遠影響。

我們將一一拆解 TSCO 的成功秘訣，看看高比例的國內採購如何幫助他們抵禦關稅衝擊；同時，我們也會從美國銀行的視角，理解關稅對製造業「在地化」（或稱「生產回流美國」）的推動作用，以及這股浪潮可能帶來的機會與挑戰。

Tractor Supply Q2財報傳捷報：逆勢上揚的鄉村魅力

想像一下，當許多公司仍在苦撐時，有一家鎖定鄉村生活市場的零售商，卻傳來令人振奮的財報數字。這就是 Tractor Supply Company (TSCO) 在截至 2025 年 7 月 24 日發布的第二季度財報所呈現的景象。這家公司不僅創下了史上最高的單季淨銷售額，更重要的，是它扭轉了先前同店銷售額下滑的趨勢，展現出強勁的復甦動能。

讓我們先來看看他們 Q2 的關鍵數據：

淨銷售額：年增 4.5% 達到 44 億美元，這是他們歷史上最高的單季銷售額。
同店銷售額：年增 1.5%。這個數據特別重要，它指的是現有門市與去年同期相比的銷售成長，而不是靠新開分店衝出來的，這代表他們的「老店」表現真的變好了，扭轉了去年同期下滑 0.5% 的情況。
毛利率：從去年同期的 36.6% 擴張至 36.9%，這表示他們賺錢的能力變強了。
淨收入：年增 1.1% 達到 4.3 億美元。

財務指標	數據
淨銷售額	44 億美元（年增 4.5%）
同店銷售額	年增 1.5%
毛利率	36.9%（較去年同期擴張）
淨收入	4.3 億美元（年增 1.1%）

你可能會問，是什麼讓 TSCO 在這樣的市場環境下脫穎而出？根據資料顯示，TSCO 的成功有幾個關鍵因素。首先，他們著名的「小雞日」活動（Chick Days）帶來活禽及相關用品的銷售創下紀錄，這說明了特定生活方式相關產品的需求十分強勁。其次，像是可消耗、可用、可食用產品，以及季節性商品、服飾、禮品、裝飾和高單價商品的同店銷售表現都非常亮眼。此外，TSCO 也持續關注寵物相關產品、推廣會員計畫、發展零售媒體業務，並透過優化最後一哩配送服務及直接銷售業務來擴大市場。這些策略共同推動了其銷售額與淨收入的成長。

國內採購策略奏效：Tractor Supply如何抵禦關稅衝擊

在全球貿易環境日益複雜，關稅成為熱門話題的今天，你可能會好奇，關稅對企業的影響到底有多大？對於 Tractor Supply Company (TSCO) 來說，他們的供應鏈策略讓他們在面對關稅衝擊時顯得格外有韌性。你知道嗎？TSCO 的產品約有 88% 是在美國國內採購的！

這項高比例的國內採購策略，對 TSCO 來說無疑是一道堅實的防護牆。當進口產品面臨額外關稅成本時，那些主要依賴海外供應鏈的企業可能會面臨成本上升、產品價格調漲，甚至影響毛利率的壓力。但對於 TSCO 來說，因為大部分產品都在美國境內生產或採購，他們受關稅政策變化的影響就相對較小，這讓他們能夠更有效地控制成本，維持產品的競爭力。

成本控制：高比例國內採購降低了進口關稅對成本的影響。
供應鏈穩定性：本地供應商提供更穩定的供應，減少了海外供應鏈中斷的風險。
市場反應速度：本地生產使得 TSCO 能更快速地回應市場需求變化。

這種供應鏈的「在地化」優勢，使得 TSCO 能夠在貿易摩擦加劇的環境中保持穩定。他們的執行長 Hal Lawton 甚至重申了樂觀的年度財測：預計淨銷售額將成長 4% 至 8%，同店銷售額持平或成長至多 4%，淨收入則介於 10.7 億至 11.7 億美元之間。此外，TSCO 也積極擴展實體店面，計畫在 2026 年新開 100 家門市，部分透過收購 Big Lots 門市來實現，這也反映了他們對市場前景的信心。

美國銀行視角：關稅與製造業在地化趨勢的雙刃劍

你或許會好奇，像美國銀行 (Bank of America) 這樣的金融巨頭，是如何看待關稅對美國經濟的影響呢？根據美國銀行的分析，關稅政策確實正在加速美國製造業的在地化趨勢，也就是將海外生產線遷回美國本土。這聽起來是個好消息，對吧？但事實可能比我們想像的更複雜。

美國銀行指出，儘管關稅可能刺激生產回流，但美國製造業目前也面臨一些放緩的跡象。例如，新訂單和採購經理人指數 (PMI) 都呈現收縮態勢。「採購經理人指數 (PMI)」是衡量製造業活動的重要指標，數值低於 50 通常代表該產業正在收縮。這告訴我們，雖然有「回流」的動力，但整體製造業的景氣並非一片光明。

更深一層來看，美國銀行認為，儘管在地化能將生產帶回美國，但這股趨勢可能並不會顯著增加傳統的勞動工作機會，反而可能導致企業更多地投資於「自動化」。這是因為美國面臨著熟練勞工短缺和生產成本較高的挑戰。也就是說，當企業把工廠搬回來時，他們可能會傾向於使用機器人或更自動化的生產線，而不是僱用大量員工。這就像是一把「雙刃劍」：它支持了國內生產，但也可能改變了傳統的就業模式。下表簡單歸納了這場「在地化」浪潮的潛在影響：

潛在影響	描述
生產回流	關稅可能刺激製造業生產線遷回美國。
自動化程度提高	為應對高成本與勞工短缺，企業可能投資更多自動化技術。
就業結構變化	傳統製造業勞動需求可能不顯著增加，轉向高技能技術工種。
供應鏈韌性	減少對單一國家或地區的依賴，提升供應鏈抗風險能力。

在這裡，我們可以看到在地化對製造業帶來的多方面影響。儘管它增強了供應鏈的韌性和經濟安全，但同時也促使企業轉向更高效的自動化技術，這可能改變傳統的就業市場結構。

政策引導與產業重塑：在地化浪潮下的機會與挑戰

你或許會問，除了關稅，還有哪些因素在推動在地化趨勢呢？其實，美國政府的一些關鍵政策，也扮演著重要的角色。例如，針對半導體產業的 CHIPS 法案，以及旨在推動清潔能源技術發展的《通膨削減法案》，都被視為鼓勵相關產業在美國本土生產的關鍵工具。

這些政策，加上關稅的壓力，讓美國銀行的分析師普遍預期，如果高關稅政策持續下去，會有更多的生產線持續回流美國。這將對全球供應鏈的佈局產生長遠的影響，甚至重塑各國之間的貿易關係。當然，這條路也並非沒有挑戰。就像前面提到的，儘管在地化在過去 15 年間為美國創造了約 200 萬個工作崗位（其中一半在過去五年），但自 2022 年以來，這股趨勢的速度已經有所放緩。這表明企業在考慮生產回流時，仍然會面臨熟練勞工短缺、高生產成本以及複雜的產業轉型等問題。

因此，雖然在地化帶來了新的機會，例如提升國家經濟安全、減少對外部供應鏈的依賴，但也要求企業和政府共同努力，解決勞動力培訓、基礎設施建設等挑戰，才能真正讓這波趨勢發揮最大的效益。

其他市場動態：美國銀行對汽車與金融業的展望

除了對Tractor Supply Company和整體製造業在地化趨勢的深入分析外，美國銀行也會定期評估其他重要產業的市場動態。這也幫助我們從更宏觀的角度理解當前的經濟不確定性。

產業	美國銀行展望
Sonic Automotive (SAH)	提高目標價，維持「買入」評級，展現汽車零售業潛力。
Truist Financial Corporation (TFC)	提高目標價，維持「買入」評級，因其強韌的盈利能力與貸款增長。

根據美國銀行的最新報告，他們提高了對汽車零售商 Sonic Automotive (SAH) 的目標價，並維持「買入」評級。這顯示他們看好汽車零售業在特定條件下的潛力。此外，他們也提高了對區域銀行 Truist Financial Corporation (TFC) 的目標價，同樣維持「買入」評級。美國銀行給出的理由包括這些銀行強韌的盈利能力、貸款增長，以及即使聯準會延遲降息也不會影響其增長反彈的判斷。這些評級的調整，反映了分析師們對不同行業在當前市場展望下的細緻洞察與信心，也提醒我們，即使在挑戰重重的環境下，總還是有被看好的機會存在。

結論

總的來說，Tractor Supply Company (TSCO) 的成功故事證明，即使在全球經濟不確定性和貿易政策變化的背景下，鎖定特定市場區隔並實施有效供應鏈策略的企業，依然能展現出驚人的韌性與成長潛力。他們高比例的國內採購，使其在面對關稅衝擊時，能有效降低風險。

同時，美國銀行 (Bank of America) 對關稅、製造業在地化以及整體市場展望的深入分析，為我們描繪了一幅未來美國經濟結構性變革的藍圖。這場由關稅和政策引導的在地化浪潮，雖然可能伴隨著自動化程度提高和勞動力市場的轉變，但長期來看，將重塑全球供應鏈的佈局。對企業而言，如何適應這些貿易政策的變化、優化生產佈局，將是決定其長期競爭力的關鍵所在。

【重要免責聲明】本文所提及之內容僅為資訊分享與知識教育之目的，不構成任何投資建議。在做出任何投資決策前，請務必諮詢專業財務顧問，並自行評估風險。投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。

常見問題（FAQ）

Q：Tractor Supply Company 如何在經濟不確定性中保持增長？

A：TSCO 透過高比例的國內採購、優化供應鏈以及推廣會員計畫來提升競爭力，從而在不利的市場環境中實現增長。

Q：關稅政策如何影響美國的製造業？

A：關稅政策促使製造業加速在地化，將生產線回流至美國，但同時也推動企業更多地投資於自動化技術。

Q：美國銀行對其他產業的展望如何？

A：美國銀行對汽車零售商和區域銀行持樂觀態度，認為這些行業具有強韌的盈利能力和增長潛力，維持「買入」評級。