AI晶片浪潮：超微第二季財報能否刺激股價上漲？

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超微（AMD）第二季財報前瞻：AI晶片浪潮能否推升股價新高？

你最近是不是常常聽到「人工智慧」這個詞？它不僅改變了我們的生活，也深深影響了科技公司的發展和股價表現。其中，半導體巨頭超微（AMD）就是市場高度關注的焦點之一。

究竟超微即將在8月5日公布的第二季財報會透露什麼訊息？它在人工智慧（AI）晶片領域的佈局，特別是MI350這款備受矚目的晶片，是否能成為公司股價再次衝高的關鍵引擎？然而，華爾街分析師們對超微的未來卻出現了意見分歧，有些樂觀看待，有些則對其當前估值感到擔憂。今天，我們就來好好剖析超微面臨的挑戰與機會，幫助你更清楚地理解這家公司的動向。

超微第二季財報預期解析：營收成長與獲利壓力並存

我們都知道，公司的財報就像是成績單，能夠看出經營狀況。超微即將公布的第二季財報，預計會呈現一個有趣的局面：營收持續成長，但每股盈餘（EPS）卻可能面臨壓力。

根據市場預期，超微第二季的營收有望達到74.1億至74.3億美元，相較去年同期成長約27%。這聽起來很棒，對吧？但仔細一看，每股盈餘（EPS）預計僅為0.48美元，與去年同期相比可能下降約30%。這種「營收漲、獲利跌」的情況是為什麼呢？

主要原因之一在於毛利率的變化。超微預計第二季的毛利率將從第一季的54%降至51%至52%。這主要是受到高頻寬記憶體（HBM）成本的影響，以及公司在ROCm生態系統（這是超微開發的AI軟體平台）上投入了大量的研發費用。簡單來說，為了搶佔AI市場，超微必須花錢在更先進的記憶體和軟體開發上，這些投資在短期內會拉低獲利，但長遠來看，是為了未來的競爭力鋪路。

以下是造成超微第二季獲利面臨壓力的主要因素：

高頻寬記憶體（HBM）的成本增加。
ROCm生態系統研發費用的大量投入。
為未來競爭力進行的策略性投資。

不過，別擔心，分析師們普遍認為第二季只是個「過渡低谷」。預計超微的每股盈餘將在第三季反彈至1.16美元，第四季更上看1.34美元，顯示下半年的獲利展望是樂觀的。這波成長的火車頭，很大一部分要歸功於資料中心業務，預計第二季資料中心的營收將超過32億美元，這其中，AI晶片扮演了重要的角色。

超微的每股盈餘預期變化如下表所示：

超微每股盈餘（EPS）預期展望
季度	預期每股盈餘（EPS）	展望
第二季	0.48美元	過渡低谷，受高成本影響
第三季	1.16美元	預計開始反彈
第四季	1.34美元	持續成長，獲利展望樂觀

超微第二季財報主要預測指標一覽
指標名稱	第二季預期	年增/減幅度	備註
總營收	74.1億～74.3億美元	約 +27%	強勁成長，顯示市場需求仍旺
每股盈餘（EPS）	0.48美元	約 -30%	受高成本影響，預計為獲利低谷
毛利率	51%～52%	下降	主要受HBM成本及ROCm投資影響
資料中心營收	超過32億美元	N/A	主要成長動能，AI晶片貢獻大

人工智慧晶片MI350：超微未來成長的關鍵引擎？

說到超微，不得不提它在人工智慧晶片領域的野心。目前市場最關注的，莫過於其下一代AI晶片——MI350。有報告指出，這款晶片的價格將會調漲，這通常意味著市場對它的需求非常強勁，廠商才敢提高價格。就像限量版的潮鞋，如果大家都想要，價格自然就上去了。

此外，一個對超微非常有利的消息是，美國政府在近期解除了對某些晶片的出口禁令。過去，這些禁令限制了超微將高性能AI晶片銷售到像中國這樣的關鍵全球市場。現在禁令解除，無疑是為超微的AI晶片業務打開了更大的國際市場空間，降低了銷售上的不確定性。

MI350晶片與相關市場環境為超微帶來了多重利好：

MI350晶片及其市場環境的潛在利好
項目	影響	潛在效益
MI350價格調漲	顯示市場需求強勁	提升單品獲利，增加營收
美國晶片出口禁令解除	開放關鍵國際市場（如中國）	擴大市場空間，降低銷售不確定性
AI晶片技術領先	提升公司在AI領域的競爭力	吸引更多客戶，鞏固市場地位

分析師們在財報公布後，將會密切關注以下幾點：

MI350晶片的生產進度： 是否能滿足市場的大量需求？
客戶採用情況： 有哪些大客戶開始使用超微的AI晶片？
利潤執行情況： AI晶片業務的毛利率是否能達到預期，並開始貢獻顯著獲利？

這些都將是判斷超微AI業務能否成為未來主要成長動能的重要指標。畢竟，光有好的產品不夠，還要有穩定的生產和廣泛的市場接受度，才能真正轉化為豐厚的利潤。

華爾街意見大分歧：超微股價是高估還是潛力無限？

有趣的是，雖然超微的人工智慧晶片前景看好，但華爾街分析師們對超微的股價卻意見分歧。這就像一場辯論會，支持者和反對者各執一詞。

樂觀派的觀點是： 他們相信AI驅動的強勁需求將推動超微營收和獲利持續成長。例如，Erste Group的分析師Stephan Lingnau就因為AI需求強勁和利潤率上升的預期，將超微的評級調升為「買入」。他們認為，AI晶片，特別是MI350的定價優勢，以及可能因關稅政策變化導致的提前拉貨效應（指客戶為了避免未來更高關稅而提前下單），都可能為超微帶來額外的上行空間。

謹慎派的觀點則認為： 超微目前的股價估值已經過高。像Bernstein的分析師Stacy Rasgon就指出，儘管AI前景光明，但投資者對超微的預期可能已經「過高」，而且他們面臨著來自強大競爭對手輝達（Nvidia）的巨大壓力，尤其是在高端晶片市場。他還提到，近期股價的上漲可能更多是受CPU（中央處理器）業務而非AI業務的驅動。一些投資者在超微股價今年迄今已上漲約46%後，選擇獲利了結，也反映了對當前估值的謹慎態度。

那麼，超微的股價目前到底算不算高呢？

目前，華爾街對超微的共識評級是「溫和買入」，但平均目標價卻暗示，超微股價可能還有約11%的下行空間。而根據GuruFocus網站的估計，超微的公允價值（GF Value）大約在170.24美元左右，與目前股價接近，這也間接支持了「估值偏高」的說法。這告訴我們，雖然超微有潛力，但投資前你還是得仔細評估當前的價格是否合理。

以下是華爾街與專業網站對超微估值的關鍵指標：

超微股價估值關鍵指標
指標名稱	數值	說明
華爾街共識評級	溫和買入	普遍看好，但程度有限
平均目標價暗示空間	約 11% 下行	目前股價可能已高於部分分析師目標
GuruFocus 公允價值（GF Value）	約 170.24 美元	與當前股價接近，暗示估值偏高

對於投資者而言，在評估超微股價時，需要考量以下幾個關鍵點：

AI晶片需求的實際成長動能。
與主要競爭對手輝達的市場份額變化。
高頻寬記憶體（HBM）成本控制能力。
ROCm生態系統的市場接受度與成熟度。
全球宏觀經濟環境對半導體產業的影響。

以下是分析師觀點的簡要比較：

樂觀派：
- 看好AI驅動的強勁需求，特別是MI350晶片。
- 認為美國晶片出口禁令解除是利好消息。
- 預期AI業務將帶動利潤率上升。
- 可能受CPU業務成長及關稅提前拉貨效應影響。
謹慎派：
- 擔心當前股價估值過高，投資者預期可能已「過熱」。
- 強調與輝達（Nvidia）在高端晶片市場的激烈競爭。
- 指出第二季獲利可能面臨壓力，需要密切關注AI業務的實際執行。
- 認為股價上漲主要受近期CPU業務推動。

超微的戰略佈局與市場動態：回購、內部人與競爭格局

除了財報和AI晶片，了解超微的其他戰略佈局也能幫助我們更全面地評估這家公司。其中一個值得注意的舉動是，超微的董事會已經授權了一項高達60億美元的股票回購計畫。這代表什麼呢？

通常，公司進行股票回購，是管理層認為自家股價被市場低估了。他們覺得與其把現金拿去投資其他項目，不如回購自家股票，這樣既能減少市場上的流通股數，提高每股盈餘，也能向市場傳達「我們對公司前景很有信心」的信號。這對股價來說通常是個正面消息。

此外，我們也注意到一些內部人交易動態，例如超微的首席執行副總裁Mark D. Papermaster近期售出部分持股。看到高管賣股票，你可能會想：「是不是公司要出什麼問題了？」但其實，內部人交易是非常複雜的，高管賣股可能有多種原因，例如個人理財需求、多元化投資組合等，不一定代表看壞公司。重要的是要觀察是否有大規模、普遍性的賣出行為，以及大型機構投資者的持股變動。

超微近期一些戰略性舉動及其市場解讀：

**股票回購計畫：** 通常被視為管理層對公司股價被低估的信心表現，有助於提升每股盈餘。
**內部人交易：** 需綜合考量交易規模與頻率，單一高管交易不必然代表看壞公司前景。
**競爭壓力：** 來自輝達的強大競爭仍是超微長期發展的主要挑戰之一。

最後，我們還是要再次強調，超微在高端晶片市場面對的競爭壓力不容小覷，尤其來自市場龍頭輝達。雖然超微的MI350晶片勢頭很猛，但輝達在AI晶片領域的地位仍然非常穩固，且其生態系統（CUDA）也更為成熟。未來的競爭將會非常激烈，超微能否持續創新並擴大市場份額，將是其長期發展的關鍵。

結論：AI浪潮中的超微，機遇與挑戰並存

總結來說，超微在人工智慧晶片領域的佈局，尤其是MI350晶片的問世，確實為其帶來了巨大的成長潛力。美國晶片出口禁令的解除，也為其國際市場的拓展打開了方便之門。然而，我們也必須清醒地認識到，超微在即將公布的第二季財報中，可能面臨短期獲利壓力，而且華爾街分析師對其股價估值的看法也存在明顯分歧。

這就像一場馬拉松，AI晶片賽道才剛剛開始，超微無疑是一位有力的選手，但前方仍有許多路要跑，也有強勁的對手。投資者在評估超微時，不應只看單一利好或利空消息，而是要綜合考量公司的AI業務執行能力、研發投入的回報、市場競爭格局，以及當前的估值水平。這份報告希望幫助你對超微的現況有更全面的了解，並做出更明智的判斷。

重要免責聲明：本文僅為教育與知識性說明，內容不構成任何形式的投資建議，亦不保證任何投資結果。股票投資涉及風險，請在做出任何投資決策前，務必進行獨立研究並諮詢合格的財務顧問。

常見問題（FAQ）

Q：超微第二季財報的關鍵預期是什麼？

A：超微第二季預期營收將持續成長約27%，但每股盈餘（EPS）可能因高頻寬記憶體（HBM）成本增加及ROCm生態系統的研發投入，面臨約30%的短期獲利壓力。

Q：MI350晶片對超微有何重要性？

A：MI350是超微在人工智慧晶片領域的下一代關鍵產品，市場對其需求強勁，價格有望調漲。同時，美國解除晶片出口禁令也為MI350打開了更大的國際市場空間，預期將成為公司未來營收與獲利的主要成長引擎。

Q：為什麼華爾街分析師對超微的股價意見分歧？

A：樂觀分析師看好AI晶片（特別是MI350）帶來的強勁需求和利潤率提升，認為超微有巨大潛力。謹慎分析師則擔心超微目前的股價估值可能過高，並面臨來自市場龍頭輝達（Nvidia）在高端晶片市場的激烈競爭壓力。