摩根大通看好中國電動垂直起降飛機制造商，股價有望上漲50%

空中計程車時代來臨？摩根大通為何看好中國億航智能，預估股價將飆升50%？

你曾幻想過搭乘「空中計程車」在城市中自由穿梭嗎？這不再是科幻電影情節！隨著科技進步，電動垂直起降（eVTOL）飛機正逐漸從夢想走向現實。近期，全球知名金融機構摩根大通（JPMorgan）就對中國領先的電動垂直起降飛機製造商「億航智能」（EHang）投下了信任票，給予「增持評級」，並預期其股價有高達50%的上漲空間。這份看好報告，不僅點燃了市場對空中計程車產業的熱情，也引發了我們對未來空中交通的無限想像。

究竟是什麼原因讓摩根大通如此看好億航智能？這家中國公司有何獨特之處？全球電動垂直起降市場的發展潛力有多大？同時，我們也將探討這波熱潮背後，潛藏的風險與挑戰，並借鑒北美市場龍頭Joby Aviation的發展經驗，幫助你更全面地理解這個新興產業。準備好了嗎？讓我們一起深入剖析這個令人興奮的空中移動新紀元！

億航智能的中國領先地位與摩根大通的看漲邏輯

為什麼摩根大通會對億航智能如此青睞，預期股價有機會上漲50%呢？關鍵在於億航智能在中國市場的獨特競爭優勢。

摩根大通在最新報告中指出，他們啟動對億航智能的覆蓋，直接給予了「增持」（Overweight）評級，並設定每股26美元的目標價。這不單是個數字，它背後代表了分析師們對億航智能未來成長的堅定信心。報告中特別提到，億航智能被視為中國領先的電動垂直起降飛機原始設備製造商（OEM），這表示他們不僅能設計、製造飛機，還能掌握核心技術與供應鏈。

摩根大通看好億航智能的核心理由，主要基於以下幾個關鍵因素：

• 領先的OEM地位： 億航智能是中國市場領先的電動垂直起降飛機原始設備製造商，擁有從設計到製造的核心技術與供應鏈控制能力。
• 中國市場獨家認證： 億航智能在中國率先取得了商業營運認證，這使其能夠將產品從試驗階段推向大規模商業應用。
• 廣闊的市場潛力： 中國擁有龐大且不斷成長的市場，億航智能作為先行者，在規模化營運上具備顯著優勢。

最關鍵的一點是，億航智能在中國市場取得了商業營運認證。這就像是拿到了「營業執照」，讓他們能夠將原型機從試驗階段，大規模地轉向實際的商業應用。你可能會問，這有什麼了不起？其實，在電動垂直起降飛機這個新興領域，全球大多數競爭者仍在努力通過嚴格的航空安全認證。億航智能能夠在中國率先取得認證，代表他們在法規遵循和技術成熟度上，取得了顯著的領先，這也為他們在廣闊的中國市場規模化營運，奠定了堅實的基礎。想像一下，當別的公司還在跑「審核馬拉松」時，億航智能已經準備好起飛載客了！

全球eVTOL市場的爆發性成長與關鍵驅動力

除了億航智能在中國的領先地位，讓摩根大通對此產業抱持樂觀態度的另一個原因，就是全球電動垂直起降飛機市場的巨大潛力。這個新興市場，正準備掀起一場數千億美元的交通革命！

根據市場預測，全球客運電動垂直起降飛機市場光是在2040年，就可能成長到1000億美元的規模。而另有研究顯示，單是城市空中交通市場，到2045年客運營收機會可望高達2800億美元，這需要大約30,000架eVTOL飛機才能滿足需求。這是個什麼概念？這意味著未來的城市天空，將不再只有直升機和大型客機，還會有許多如同計程車般方便的小型電動垂直起降飛機，來回穿梭。

以下表格呈現了當前對於全球eVTOL市場潛力的主要預測數據：

市場細分	預估年度	預估規模	備註
全球客運eVTOL市場	2040年	1000億美元	僅限客運服務
城市空中交通（UAM）市場	2045年	2800億美元	需約30,000架eVTOL飛機

推動這波浪潮的，主要有幾個關鍵因素：

• 電池技術大躍進： 過去限制電動飛機發展的電池能量密度問題，現在已大幅改善，正接近每公斤500瓦時（500 Wh/kg）的關鍵門檻，這讓電動垂直起降飛機擁有更長的續航力。
• 電動馬達效率提升： 更輕巧、更高效的電動馬達，為eVTOL飛機提供了可靠的動力來源。
• 自動導航系統發展： 隨著人工智慧和感測器技術的進步，自動導航系統讓電動垂直起降飛機的飛行更加安全、可靠，甚至有望實現無人駕駛。
• 法規進展： 世界各國的航空主管機關，也正在積極為這些新型飛機量身打造法規。例如，美國聯邦航空管理局（FAA）就為電動垂直起降飛機建立了一套「特殊聯邦航空法規」（SFAR），明確了認證路徑，讓企業知道該如何安全地將這些飛機投入商業營運。有了明確的法規，企業才能放心地投入研發與生產，推動整個產業的商業化進程。

隨著技術與法規的不斷成熟，電動垂直起降飛機的應用場景也將越來越多元，以下是幾種預期的主要應用方向：

• 城市空中計程車： 在城市內提供快速、便捷的點對點交通服務，避開地面交通擁堵。
• 偏遠地區接駁： 連接交通不便的區域，提供高效的人員運輸服務。
• 觀光遊覽： 打造全新的空中觀光體驗，從空中俯瞰城市風光或自然景點。
• 貨物運輸： 執行緊急醫療用品、輕型包裹等快速物流任務，尤其適用於城市配送。
• 緊急救援： 作為應急服務的一部分，用於醫療急救、災害響應等快速部署。

你或許會好奇，哪些地區將率先享受這些空中便利？目前來看，亞太地區被視為成長最快的市場，而北美地區則因為有清晰的FAA法規，有望引領早期的採用。

Joby Aviation的崛起：市場狂熱與摩根大通的「非理性繁榮」警示

談到電動垂直起降飛機，我們不能不提北美的領頭羊——Joby Aviation。這家公司近期在股市上的表現，簡直可以用「狂熱」來形容！

從2025年4月到7月短短幾個月內，Joby Aviation的股價就飆升了約240%，從每股4.96美元漲到16.84美元。這種驚人的漲幅，讓許多投資者對電動垂直起降產業充滿了想像。究竟是什麼因素讓Joby的股價如此亮眼呢？

關鍵的催化劑包括：

1. 豐田的巨額投資： 來自汽車巨頭豐田（Toyota）的5億美元投資承諾，第一筆2.5億美元已經完成交割，這大大強化了Joby的財務實力與製造能力。想想看，有汽車製造大廠的資源和經驗加持，Joby在生產效率和成本控制上，無疑會佔據優勢。
2. 國際合作拓展： Joby與沙烏地阿拉伯的Abdul Latif Jameel簽署合作協議，潛在的訂單和服務價值約10億美元，將交付200架飛機。同時，他們在迪拜的營運也取得進展，目標是在2025年末或2026年初啟動客運服務。這代表Joby正積極將其業務推向國際市場。
3. 技術突破： Joby成功演示了氫電飛行能力，將航程擴展至523英里，而且是零排放！這項技術突破，讓電動垂直起降飛機的應用範圍從城市內短程交通，拓展到了區域間的運輸。
4. FAA認證進度： Joby在美國聯邦航空管理局（FAA）的認證過程中進展迅速，已經完成了五個階段中的三個，並在第四階段（測試與分析）完成了43%，準備進入關鍵的「型式檢查授權」（TIA）測試。這對任何一家航空製造商來說，都是邁向商業化的重要里程碑。
5. 擴大生產設施： Joby不僅在加州馬里納擴建生產設施，每年可生產24架飛機，還計畫在俄亥俄州代頓建立更大的工廠，目標年產500架。這顯示他們正在為大規模商業營運做準備。
6. 戰略夥伴關係： 與達美航空（Delta Air Lines）、維珍航空（Virgin Atlantic）以及美國空軍建立的戰略夥伴關係，也為Joby未來的營運和應用場景提供了強大的背書。

儘管市場對電動垂直起降產業充滿熱情，但摩根大通卻對此保持著一份審慎。他們將電動垂直起降產業的近期表現描述為「非理性繁榮」，並對Joby Aviation維持「減持」（Underweight）評級，甚至預計其股價有58%的下跌空間。你可能會覺得奇怪，為什麼會有這麼大的反差？

以下表格比較了摩根大通對億航智能和Joby Aviation的最新評級與目標價：

公司名稱	摩根大通評級	目標價	潛在漲跌幅	評級主要理由
億航智能 (EHang)	增持 (Overweight)	26美元	預計上漲50%	中國市場領先地位與商業認證優勢
Joby Aviation	減持 (Underweight)	未明確說明	預計下跌58%	高現金消耗與營收延遲風險

摩根大通的主要擔憂在於，這些公司面臨顯著的現金消耗，而且營收進一步延遲的可能性很高。換句話說，這些公司在投入大量研發和認證成本的同時，短期內還無法帶來足夠的收入。這就像一家新創公司，在還沒賺錢之前，就不斷地燒錢。雖然未來前景光明，但資金的壓力仍然巨大。因此，投資者在被市場熱情感染的同時，也務必保持清醒，仔細評估高成長背後的風險。

競爭格局與前瞻挑戰：億航智能如何突圍？

電動垂直起降飛機市場雖然充滿機會，但競爭也異常激烈。除了億航智能和Joby Aviation，還有許多其他玩家，例如歐洲的Lilium和Volocopter，以及北美的Archer Aviation等，都在這個新興領域中努力爭奪一席之地。

以下表格概括了eVTOL領域主要競爭者及其特點：

公司名稱	主要市場/地區	技術特色	商業化進度
億航智能 (EHang)	中國	無人駕駛、自動導航、已獲中國商業認證	已在中國進行試點營運
Joby Aviation	北美	五葉螺旋槳設計、氫電飛行演示、與豐田合作	FAA認證進展中，計畫2025年商業運營
Lilium	歐洲	噴射引擎推進、機翼內嵌式設計，目標區域間飛行	EASA認證中
Volocopter	歐洲	多旋翼設計，專注城市短途飛行	已在多地完成試飛，目標2024年巴黎奧運服務
Archer Aviation	北美	與聯合航空合作，混合式推進系統	FAA認證中，獲得大量條件性訂單

那麼，在如此激烈的競爭中，億航智能要如何保持其領先地位並成功突圍呢？這將是一個巨大的挑戰。整個產業面臨的挑戰非常多元，包括：

• 監管和認證風險： 儘管億航智能在中國已經取得認證，但要進入全球其他市場，仍需面對各國不同的法規和認證程序。例如，美國FAA認證過程就極其複雜且耗時，任何延誤或額外要求都可能推遲產品上市時間。其他競爭者如Archer Aviation也曾面臨FAA認證延誤及法律問題，儘管他們擁有大量的條件性訂單。
• 營運與基礎設施挑戰： 想像一下，如果空中計程車真的普及，我們需要大量的「垂直機場」（Vertiport）供飛機起降，還要有完善的空域管理系統來確保飛行安全，以及足夠的飛行員培訓和地面支援設施。這些基礎設施的建置，都需要龐大的資金和時間投入。
• 市場接受度與競爭風險： 雖然概念很吸引人，但消費者真的會願意搭乘空中計程車嗎？價格會不會太高？安全性會不會有疑慮？這些都是新興交通模式在推向大眾前必須面對的問題。同時，市場競爭激烈，未來可能會出現價格戰，或是技術上被超車的風險。
• 財務與執行風險： 如同摩根大通對Joby Aviation的擔憂，高現金消耗是這個產業的通病。在還沒有大規模營收進帳前，公司必須持續投入研發、生產和認證，這需要強大的財務支持。企業能否在合理的時間內實現盈利，將是決定其能否永續發展的核心挑戰。

對億航智能而言，保持在中國市場的領先地位，並逐步向全球市場擴展，同時有效管理成本並加速商業化營運，將是未來幾年的重點。這不僅考驗其技術實力，更考驗其營運與戰略執行能力。

投資展望與風險評估：抓住空中移動新紀元的機遇

經過前面幾段的分析，你應該對電動垂直起降飛機這個產業有了更全面的認識。摩根大通對億航智能的「增持評級」確實點亮了市場的期待，其在中國的獨特商業營運認證優勢，也讓它在競爭激烈的市場中佔據有利位置。

全球電動垂直起降飛機市場預計將迎來爆發性成長，從電池技術的突破、氫電飛行的創新，到各國聯邦航空管理局（如FAA）逐步建立的特殊聯邦航空法規，都為這場空中移動革命注入了強心針。我們看到Joby Aviation在北美市場的崛起，以及獲得豐田投資、拓展國際合作的成功案例，這些都像是給整個產業打了一劑強心針，證明這項技術的可行性與市場潛力。

然而，我們也不能忽視摩根大通提出的「非理性繁榮」警告。這個產業仍處於早期發展階段，高現金消耗、商業化時程的不確定性、複雜的監管和認證風險，以及龐大的基礎設施建置需求，都是投資者必須審慎評估的關鍵因素。這就像是在跑一場馬拉松，起跑時的衝勁很重要，但更重要的是能否堅持到最後，並確保有足夠的補給。

對投資者而言，這是一個充滿潛力但也伴隨高風險的領域。如果你對這個新興產業有興趣，建議你持續關注主要企業在認證進度、生產能力擴張以及商業營運模式上的每一個進展。例如，億航智能能否將其中國經驗成功複製到其他市場？Joby Aviation能否如期完成FAA認證並大規模投入客運服務？這些都將是影響其未來表現的重要指標。

這場空中移動革命正在進行，未來的城市天空或許真的會比我們想像的更熱鬧。作為投資者或科技愛好者，我們都能從中找到屬於自己的機遇，但別忘了，在追逐高成長的同時，永遠要將風險評估放在第一位。

免責聲明：本文僅為教育與知識性說明，不構成任何投資建議。投資有風險，入市需謹慎，請務必自行研究並諮詢專業財務顧問。