鋰股重啟上升趨勢後能否持續？

鋰市場的價格劇變：從熊市谷底到反彈迷霧

近期的全球鋰市場可說是高潮迭起，讓許多關注這塊領域的朋友們看得霧煞煞。想像一下，一種重要的原物料價格，在短短幾個月內，先是從歷史高點暴跌九成，接著又急劇反彈了三到四成，然後又迅速回吐了一部分的漲幅。這樣劇烈的價格波動，就像雲霄飛車一樣刺激，也讓大家不禁要問：這波反彈究竟是鋰市場結構性復甦的序曲，還只是一場短暫的投機泡沫呢？

為了更清晰地理解鋰價的劇烈變化，我們可以將其主要階段歸納如下：

• 從歷史高點暴跌約九成：此階段顯示市場供應過剩壓力巨大。
• 急劇反彈三到四成：短期的市場情緒、政策刺激或庫存補充需求推動。
• 迅速回吐部分漲幅：市場對反彈可持續性的疑慮，以及基本面供應過剩壓力重現。

回顧過去三年，鋰的合約價格曾經在2022年達到高峰，但隨後因為供應快速增加，導致市場出現嚴重的供過於求，價格一路狂瀉。即使全球電動車（EV）和電池儲能（BESS）的需求持續強勁，也難以抵擋這股下行壓力。直到今年六月底到七月間，鋰價才終於出現了曙光，急遽反彈了約35%至45%。然而，好景不常，八月初價格又迅速回落了10%到15%。這種「坐雲霄飛車」的行情，讓市場對接下來的走勢充滿疑問。究竟是什麼因素在推動鋰價如此劇烈地上下翻騰呢？我們一起來深入剖析。

供需拉鋸戰：強勁需求與揮之不去的供應過剩

雖然鋰市場的價格走勢讓大家心驚膽跳，但從需求面來看，表現其實是相當亮眼的。你知道嗎？中國和歐洲的電動車銷售在六月份分別同比增長了30%和21%，這個數字真的不容小覷，顯示電動車的普及化趨勢仍在持續。更令人振奮的是，中國電池產量（全球超過八成的電池都來自中國）同比大幅躍升了53%！這不僅代表電動車的動力電池需求旺盛，也反映了能源儲存系統對鋰的需求同樣顯著增長。例如，像Canaccord Genuity這樣的券商，甚至已經上調了他們對全球電動車銷量的預期，他們相信鋰的結構性需求會持續推動其消耗量。

然而，當我們把目光轉向供應側，就會發現情況依然複雜。過去幾年，來自澳大利亞、南美洲和中國的新增供應，像是雨後春筍般冒出，讓鋰市場一直處於供過於求的狀態。更重要的是，在鋰產業鏈的中游（也就是生產陰極材料的環節），庫存壓力依然很大。據估計，目前市場上碳酸鋰當量（LCE, Lithium Carbonate Equivalent，一種衡量鋰含量的方式）的庫存大約有130kt，這相當於約31天的消費量！因此，這些中游廠商在採購原材料時，仍然保持著謹慎態度。這就形成了一個有趣的拉鋸戰：終端需求表現強勁，但中游庫存高企，加上新的供應不斷湧入，使得鋰市場要真正擺脫供過於求的陰影，還需要時間。

從供應面來看，目前市場面臨的主要挑戰包括：

• 新增供應源源不絕：來自澳洲、南美洲和中國的新增產能持續進入市場。
• 中游庫存高企：碳酸鋰當量（LCE）庫存約130kt，相當於31天的消費量，抑制了採購需求。
• 採購策略謹慎：中游廠商因高庫存壓力，對原材料採購保持觀望態度。

中國政策效應：鋰價波動的催化劑還是假警報？

在鋰市場的這波劇烈波動中，中國的一項政策動向扮演了舉足輕重的角色，那就是所謂的「反內捲」政策。這個政策被市場解讀為中國政府可能要開始對鋰供應側進行改革的信號，試圖解決內部競爭過度、產能盲目擴張的問題。你說，這政策一出來，會有什麼影響呢？

結果就是，廣州期貨交易所（GFEX）的鋰碳酸鹽期貨價格在七月底飆漲了超過37%！這波漲勢簡直是坐火箭一樣，讓市場對鋰的未來供應充滿了不確定性。同時，中國江西省部分鋰雲母礦的許可證問題，以及青海省Zangge Mining（藏格礦業）鹽湖業務關閉的傳聞，也進一步加劇了市場對供應中斷的擔憂。

不過，對於這些供應側的干擾，不同的分析師卻有著不同的看法。像是Macquarie（麥格理）和Morgan Stanley（摩根士丹利）等知名分析機構就認為，這些問題大多屬於程序性的調整，例如執照審批或是環保檢查，對鋰的長期產量影響其實有限。他們更傾向於認為，這波價格飆升主要還是由市場情緒和投機行為所驅動，而非實質性的供應短缺。為了抑制過度投機，廣州期貨交易所後來也實施了交易限制，這使得期貨價格有所回落。

總體而言，分析師們對於中國政策影響的共識點包括：

• 政策多為程序性調整：執照審批或環保檢查等，對長期產能影響有限。
• 價格飆升主要由情緒和投機驅動：缺乏堅實的基本面支撐。
• 市場存在供過於求局面：短期內難以改變，價格波動主要受投機影響。

所以，儘管中國的政策和一些地方性的問題短期內對鋰價造成了巨大的波動，但大多數券商的共識是，鋰市場在近期內仍將面臨供過於求的局面。這告訴我們，解讀政策時，不僅要看它短期引起的市場情緒，更要審視它對基本面的長期影響。

鋰礦股觀點分歧：誰能笑到最後？

當鋰價在市場上翻騰不休時，那些擁有鋰礦資源的上市公司的股票（也就是我們常說的鋰礦股）自然也成了大家關注的焦點。對於這些鋰礦股的未來展望，金融分析師們的看法出現了明顯的分歧。

總體來說，雖然大家普遍認為鋰價格已經在六月份觸底，但對於這波反彈是否能持續，意見就非常兩極化了。像Canaccord Genuity就對未來價格持樂觀態度，甚至上調了2026/2027年的預測，他們相信隨著時間推移，全球電動車和電池的需求會逐步超越供應。但Barrenjoey和Morgan Stanley就比較保守，他們認為這次反彈更多是市場情緒造成的，並非基本面結構性改變，而且中游的庫存壓力還是很大，隨時可能抑制價格的進一步上漲。

有趣的是，對於一些澳洲上市的鋰礦股，像是Pilbara Minerals (ASX: PLS)、Liontown Resources (ASX: LTR) 和IGO (ASX: IGO) 等，許多分析師認為它們的股價已經「超前部署」，反映了比現貨價更高的鋰輝石價格。UBS甚至對其中一些公司給出了「賣出」的評級，認為它們的估值過高。而Morgan Stanley則相對看好Mineral Resources (ASX: MIN) 和Pilbara Minerals (ASX: PLS)，認為這些公司在生產成本和產能提升方面具有競爭優勢。所以，對於鋰礦股的投資，你需要仔細權衡分析師們的各種觀點，並審慎評估風險。

Sigma Lithium (SGML.O) 股價異動解析：藏著什麼秘密？

在鋰市場這波充滿不確定性的波動中，有一支特別的鋰礦股吸引了大家的目光，那就是Sigma Lithium（股票代號：SGML.O）。你知道嗎？這支股票在近期某個交易日，在沒有任何明確的基本面消息，比如說公司發布了什麼重大利好消息，或者有新的合作案的情況下，股價卻暴漲了13.27%！而且，這次上漲還伴隨著異常高的成交量，達到了1,125.9萬股。這就好像在平靜的湖面上突然掀起了一陣巨浪，讓人不得不思考，這背後究竟藏著什麼秘密？

通常，當一家公司的股價出現這樣的大幅上漲，我們都會期待能看到一些新聞或公告來解釋。但這次Sigma Lithium的情況卻有些不同。技術指標分析師會特別關注股價是否突破某些關鍵水平，認為這可能預示著未來走勢。然而，這次Sigma Lithium的股價雖然大漲，但從技術指標來看，並沒有觸發任何典型的關鍵買賣訊號，這讓情況更顯得撲朔迷離。此外，同一天其他鋰礦股的表現卻不盡相同，有的上漲，有的下跌，這表明Sigma Lithium的漲勢可能是一個獨立事件，而非整個行業的普遍趨勢。

那麼，在缺乏基本面利好消息的情況下，是什麼推動了Sigma Lithium的股價飆升呢？市場上通常有幾種可能性：

• 機構活動： 可能是某些大型機構投資者正在悄悄地增持Sigma Lithium的股票，或者有新的基金開始建倉。他們看好這家公司的長期潛力，因此在市場上大量買入。
• 空頭回補： 如果之前有很多投資者（也就是所謂的「空頭」）預期Sigma Lithium的股價會下跌，因此借股票來賣出，一旦股價不跌反漲，這些空頭就可能被迫買回股票來平倉，以避免更大的損失。這種行為也會推升股價。
• 市場對潛在利好消息的預期： 有時候，市場會提前反應一些尚未公開的潛在利好消息，比如關於公司產量更新、新的融資計畫，甚至是潛在的被收購傳聞等等。雖然這些消息可能還沒有正式發布，但如果市場上有人提前得知或嗅到風聲，就可能引發股價的異動。

所以，Sigma Lithium這次非典型的股價漲勢，是一個值得我們持續觀察的訊號，它可能預示著這家公司背後潛藏著一些不為人知的變化，或是大型資金的戰略佈局。

宏觀經濟風向球：聯準會與美元政策的影響

在我們討論鋰市場和鋰礦股的微觀世界時，也別忘了抬頭看看宏觀經濟這片更大的天空。因為，國際的貨幣政策和經濟策略，常常會像無形的手一樣，影響著各種大宗商品價格和股市的走向。就拿美國來說，財政部長Scott Bessent最近就對大家關心的聯準會（Fed）領導人選和美國的「強勢美元政策」發表了一些看法。

Scott Bessent強調，下一任的聯準會主席應該具備廣泛的視野，不能只專注於單純的利率調整。他認為，主席需要超越這些，以維護聯準會的獨立性和權威性。這意味著，聯準會的決策不僅要看通膨數字，還要考慮更廣泛的經濟健康狀況和金融穩定。這對於全球的資本市場來說，都是一個重要的風向球，因為聯準會的政策走向，往往會牽動全球資金的流動。

Scott Bessent關於聯準會和美元政策的關鍵點如下：

• 聯準會主席應具備廣泛視野：決策不僅限於利率調整，需考量經濟健康及金融穩定。
• 維護聯準會獨立性與權威性：確保政策不受短期政治干擾。
• 強勢美元政策的真諦：透過良好經濟政策維持美元全球儲備貨幣地位，而非追求特定匯率。

另外，Scott Bessent也闡述了美國「強勢美元政策」的真正意義。他解釋說，這項政策並不是要追求某個特定的匯率數字，而是透過良好的經濟政策，來維持美元作為全球主要儲備貨幣的地位。簡單來說，就是讓大家對美國經濟有信心，自然就會信任美元。而美元的強弱，會直接影響以美元計價的大宗商品（包括鋰在內）的價格，以及跨國企業的獲利，對於整個財經市場都具有深遠的影響。

此外，他還提到日本央行（BOJ）的政策緊縮，這被認為有助於日圓弱勢的「正常化」。這些都提醒我們，各國央行的政策調整，都是為了專注於通膨和增長的基本面。所以，當你在關注鋰市場的時候，別忘了也要抬頭看看這些宏觀經濟的動態，它們之間的聯動關係，往往能提供更全面的視角。

結論：鋰市場的挑戰與機遇並存

看到這裡，你是不是對當前鋰市場的複雜性有了更清楚的認識呢？我們回顧了鋰價從谷底反彈又震盪的過程，探討了電動車和電池儲能產業的強勁需求，以及持續存在的供應過剩壓力。中國「反內捲」政策雖然短期內刺激了鋰期貨價格，但分析師普遍認為其對長期供應的實際影響有限，市場情緒在其中扮演了關鍵角色。

同時，我們也看到了分析師們對鋰價和鋰礦股估值的意見分歧，以及像Sigma Lithium這樣在缺乏基本面消息下，股價卻異常飆升的特殊案例，這可能暗示著機構資金的佈局或潛在的未公開利好消息。最後，我們也了解了美國聯準會政策和「強勢美元」等宏觀因素，是如何在全球層面影響著資本市場和商品價格。

總體而言，鋰市場正處於一個充滿挑戰但也蘊藏機遇的轉折點。儘管需求面表現強勁，但要真正擺脫供過於求的陰影，還需要更明確的供應紀律或需求端的超預期增長。對於身為投資者的你來說，在當前複雜的環境下，持續關注供需基本面的變化、政策的最新動向，以及個股的交易訊號，將會是你在鋰市場中捕捉機會、規避風險的關鍵。

免責聲明： 本文僅為教育與知識性說明，內容僅供參考，不構成任何投資建議。在進行任何投資決策前，請務必諮詢專業財務顧問，並自行評估風險。

常見問題（FAQ）

Q： 鋰市場近期價格波動劇烈的原因是什麼？

A： 鋰市場價格波動主要受多重因素影響，包括供應快速增加導致的供過於求、全球電動車和電池儲能的強勁需求、中國「反內捲」政策帶來的供應改革預期以及市場情緒和投機行為的推動。

Q： 為什麼儘管電動車需求強勁，鋰價仍面臨壓力？

A： 儘管電動車和電池儲能需求持續增長，但鋰價仍面臨壓力，主要是因為過去幾年來自多地的鋰供應快速增加，導致市場長期處於供過於求的狀態。此外，中游產業鏈的鋰庫存高企，也使得廠商採購謹慎，進一步抑制了價格上漲。

Q： 中國的「反內捲」政策對鋰市場的長期影響如何？

A： 中國的「反內捲」政策短期內刺激了鋰期貨價格飆升，市場解讀為政府可能改革供應側。然而，多數分析師認為這些問題多屬程序性調整，對鋰的長期產量影響有限，價格飆升主要由市場情緒和投機行為驅動，因此預期在近期內鋰市場仍將面臨供過於求的局面。