國債是什麼？秒懂政府公債種類、購買管道與投資優勢

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國債是什麼？政府公債的基本概念與定義

中央政府發行債務憑證示意圖，資金從投資人流向政府，債券文件上標示『國家債務』與『政府公債』

國債，也就是一般所稱的國家債務，代表的是中央政府為支應公共建設、社會福利、國防開支等財政需求，向國內外資金提供者借入的款項總和。當政府稅收不足以支應支出時，發行政府公債便成為彌補財政缺口的核心手段。這種債務工具不僅是政府籌資的重要管道，也是金融市場中極具指標性的固定收益商品。

在實際運作中，國債通常以「政府公債」的形式呈現。這是一種具有明確條款的有價證券，由政府承諾在未來特定時間償還本金，並定期支付利息給持有人。由於發行主體為國家，其信用背書極強，因此在投資人眼中，政府公債幾乎等同於最穩健的資產之一。

政府發行國債的目的多元，主要包括以下幾個面向：

一是籌措資金。政府推動各項政策與建設，所需經費龐大，單靠稅收往往不敷使用。透過發行公債，可以在不立即提高稅負的情況下，取得必要的財源，維持公共服務的正常運作。

二是調節總體經濟。當景氣低迷、民間投資意願低落時，政府可透過擴大舉債來增加公共支出，刺激經濟活動，達到穩定成長的效果。反之，在經濟過熱時，則可減少發債規模或回收資金，避免通膨惡化。

三是建立市場利率基準。由於國債信用風險極低，其殖利率常被視為「無風險利率」，成為企業債、房貸、金融商品定價的重要參考依據。例如美國國債的收益率，幾乎是全球資本市場定價的錨點，影響層面遍及各國金融體系。

每一張政府公債都有幾個基本要素，構成其投資價值的核心：

首先是面額，也就是債券到期時政府必須償還的本金金額，常見如新台幣十萬元或美元一萬元為單位。

其次是票面利率，代表每年支付利息的比例，例如年息2.5%，投資人即可依此計算定期收益。

最後是到期日，即債券存續的終點，屆時政府會一次性返還本金。這些條件在發行時即已明定，讓投資人能清楚掌握未來的現金流。

國債與政府公債的差異與關聯

政府之手握著標示『公共資金』的大硬幣，調節市場利率槓桿，天平平衡著『無風險資產』與『基準利率』

雖然「國債」與「政府公債」在日常用語中常被交替使用，但兩者在定義與應用層面仍有細微差異。

廣義來說，國債指的是整個國家累積的債務總量，包含中央政府所有形式的借款，例如公債、借款、特別預算融資等。它是一項宏觀的財政指標，反映政府整體的負債壓力。例如新聞中常見的「美國國債突破三十兆美元」或「我國國債占GDP比率達50%」，指的便是這種總體性的債務規模。

相對而言，政府公債則是國債體系中的一種具體金融商品。它是政府正式發行、載明條件、可在市場自由交易的債務憑證。投資人實際買賣的對象，幾乎都是這種標準化的公債。換句話說，政府公債是構成國債的「零件」，而國債則是所有零件組合而成的「整體負債結構」。

進一步理解兩者的關係，有助於釐清財政與投資的不同視角。從財政政策的角度看，國債代表的是政府的財務負擔與償債責任；而從投資市場的角度看，政府公債則是一種兼具安全性與流動性的資產選擇。

此外，國債的統計有時還會納入地方政府債務，特別是在聯邦制國家如美國，州政府與市政府也能發債。但在台灣，國債主要由中央政府統籌發行與管理，地方債務則受到嚴格規範。

風格化政府債券證書，清楚標示『面額』、『票面利率』與『到期日』欄位，搭配錢袋與日曆圖示

國債的種類有哪些？一覽短期、中期、長期公債

國債並非單一產品，而是根據不同需求設計出的多樣化工具組合。政府依財政規劃與市場狀況，發行各種期限、利率結構與發行對象的債券，以精準滿足資金調度與投資者偏好。

依照存續期間，國債可分為三大類：

短期國債通常指一年以內到期的債券，例如美國的國庫券（T-Bills）。這類債券不支付固定利息，而是以低於面額的價格折價發行，到期時按全額償還，價差即為投資收益。由於期限短、變現快，短期國債被視為現金替代工具，常被機構用於資金調度。

中期國債的期限落在一到十年之間，如美國的中期公債（T-Notes）。這類債券每半年配息一次，利率固定，價格波動相對溫和，是許多退休基金與保險公司偏好的配置標的。在市場上，十年期公債殖利率更是觀察利率趨勢的重要指標。

長期國債則指十年以上的債券，部分甚至達三十年。這類債券提供較高的票面利率，以補償投資人承擔的利率風險與時間成本。雖然價格易受市場利率波動影響，但對於追求穩定現金流的長期投資者而言，仍具吸引力。

除了期限，國債的利率設計也有多種形式：

固定利率債券在發行時就確定利率，期間不變，讓投資人能精確掌握收益。

浮動利率債券的利率則會定期調整，通常與銀行同業拆款利率或其他指標掛鉤，適合預期利率上升環境下的資金配置。

零息債券不支付週期性利息，純以折價方式發行，到期一次還本。這種設計使投資人可鎖定複利效果，常見於退休規劃或教育基金儲備。

根據發行對象的不同，國債也可區分為面向個人的「儲蓄債券」與面向機構的「機構債券」。前者如美國的I Bonds，強調簡便與抗通膨功能，通常有購買上限；後者則透過公開標售，由銀行、保險公司等專業投資人參與競標。

值得一提的是，近年來為因應通膨壓力，抗通膨債券逐漸受到重視。例如美國的TIPS（抗通膨債券），其本金會隨消費者物價指數（CPI）同步調整，確保投資人獲得的利息與償還金額能真正反映實質價值。而I Bonds則採雙重利率機制，包含固定利率與每半年調整的通膨連動利率，同樣具備強大的保值功能。

以下整理各類國債的主要特性，幫助投資人快速掌握選擇要點：

| 國債種類 | 期限 | 利率形式 | 主要特性 |
| :———– | :——- | :——- | :—————————————– |
| 短期國債 | < 1 年 | 折價發行 | 流動性高、風險低、不付息 | | 中期國債 | 1-10 年 | 固定/浮動 | 收益與流動性介於短期與長期之間 | | 長期國債 | > 10 年 | 固定/浮動 | 收益率通常較高、利率風險較大 |
| 零息債券 | 不定 | 不付息 | 以折價發行、到期償還面額、收益為價差 |
| 抗通膨債券 | 不定 | 浮動 | 本金隨通膨調整、保護實質購買力 |
| 美國 I 債券 | 30 年 | 浮動 | 針對個人、利率隨通膨調整、有購買限額 |

為何國債被視為最安全的投資？特性與優勢解析

在眾多金融商品中，國債之所以長期享有「最安全投資」的聲譽，關鍵在於其背後強大的國家信用支持與多重功能優勢。無論是個人儲蓄、機構配置，還是全球央行外匯存底，國債都是不可或缺的一環。

首當其衝的是安全性。政府擁有稅收權力與貨幣發行能力，理論上只要持續運作，就有能力償還債務。即使面臨財政壓力，也可透過政策調整或債務重組來化解危機。歷史上，主權國家完全違約的情況極為罕見，尤其在已開發國家更是幾乎不曾發生。這種極低的信用風險，使國債成為投資組合中的避風港。

其次是流動性優勢。以美國國債為例，其二級市場交易活絡，每日成交量龐大，投資人可隨時透過銀行、證券商買進或賣出，迅速變現資金。這種高流動性不僅提升資金運用效率，也降低持有過程中的不確定性。即便是台灣的政府公債，主要券種在市場上也有穩定的交易量，方便投資人進出。

再者是收益的穩定性與稅務優惠。國債定期配息，提供可預期的現金流，尤其適合退休族或保守型投資人。更關鍵的是，在台灣，政府公債的利息所得目前免納所得稅，這項政策紅利大幅提升了實際報酬率。相較於需課徵利息稅的定存或公司債，國債的稅後收益更具競爭力。

國債的避險功能也不容忽視。當股市動盪、地緣衝突升級或經濟前景不明時，資金往往湧向國債市場，推升價格並壓低殖利率。這種「避險性買盤」在2008年金融海嘯、2020年疫情爆發期間屢見不鮮，凸顯國債在極端情境下的保值能力。

最後，國債在資產配置中扮演穩定器的角色。由於其價格走勢常與股票市場呈負相關，適度持有國債可有效降低投資組合的整體波動。例如在股災期間，雖然股票部位虧損，但國債可能上漲，從而緩衝損失。這種分散風險的效果，是構建穩健投資策略的基礎。

投資國債的風險與注意事項

儘管國債被譽為低風險資產，但投資人仍需認知其潛在風險，避免因過度樂觀而忽略市場變動帶來的衝擊。

利率風險是持有國債最需留意的課題。當市場利率上升，已發行的低息債券相對缺乏吸引力，價格便會下跌。若投資人必須在到期前出售，可能面臨資本損失。反之，利率下降時，舊債則有資本利得機會。此一特性使長期國債的價格波動更為明顯，因其久期較長，對利率敏感度更高。

通膨風險同樣不可輕忽。若物價上漲速度超過國債利率，實質購買力將被侵蝕。例如年利率2%的債券，若通膨率達3%，則實質報酬為負1%。這意味著即使帳面有收益，實際購買力卻在縮水。此風險對固定利率、長期持有的投資人尤為關鍵。

再投資風險則發生在債券到期後。當本金與利息收回，若當時市場利率已下降，重新投資所能獲得的收益率可能不如預期。這在降息循環中特別明顯，可能導致整體報酬率下滑。

若投資外幣計價的國債，如美國國債，還需面對匯率風險。新台幣升值時，即使美元債券表現良好，換回本幣後的收益仍可能被匯損抵銷。因此，持有外幣債券等於同時暴露在利率與外匯雙重變數下。

流動性風險雖較少發生在主要國家國債，但對某些發行量小、交易冷清的債券而言，仍可能出現有價無市的情況。投資人若急需資金，可能被迫折價出售。

最後是國家信用風險。儘管已開發國家違約機率極低，但並非完全為零。希臘債務危機便是典型案例，當時市場恐慌導致歐元區公債利差擴大。因此，評估發行國的財政紀律、經濟結構與政治穩定度，仍是必要的功課。

下表歸納投資國債時應注意的主要風險：

如何購買國債？管道與實戰指南

購買國債的途徑依國家與市場而異，主要可分為初級市場（政府直接發行）與次級市場（已發行債券的交易）。以下針對台灣與美國國債提供具體操作指引。

台灣國債的發行現況與稅務考量

台灣的政府公債由財政部規劃發行，並委由中央銀行執行標售作業。多數情況下，初級市場以金融機構為主要承銷對象，個人投資人較難直接參與。然而，財政部偶爾會推出「零售式公債」，開放一般民眾申購，通常具備較高利率與稅務優勢，但發行頻率與額度有限，需密切留意公告。

對多數個人投資人而言，更常見的方式是透過次級市場購買。只要聯繫具備債券交易資格的銀行或證券商，便可查詢即時報價並下單交易。這些機構會提供不同到期日與利率的公債選擇，投資人可依自身資金規劃與收益目標進行篩選。

在稅務方面，台灣對政府公債提供明確的優惠。根據《所得稅法》第四條第一項第二十款，政府發行之公債利息所得免納所得稅。這項規定讓投資人能全額保留收益，無需列入綜合所得申報，大幅提升實質報酬率。相關細節可查閱財政部稅務入口網《所得稅法》。

欲了解最新發行資訊與歷史數據，可至中央銀行全球資訊網「中央銀行發行政府公債資訊」查詢。

**美國國債購買管道：**

美國國債因其高流動性與全球認可度，成為國際投資人熱門選擇。主要購買方式有二：

一是透過美國財政部官方平台TreasuryDirect直接購買。此方式無需支付手續費，成本最低，適合長期持有者。但需具備美國社會安全號碼（SSN）及美國銀行帳戶，對台灣投資人門檻較高。

二是經由國內外金融機構辦理複委託。台灣投資人可透過提供海外交易服務的證券商或銀行，以複委託方式代為購買美國國債。雖會產生交易佣金與管理費，但流程相對簡便，且能以新台幣資金操作，適合多數個人投資者。

**實際操作步驟（以複委託為例）：**

1. 選擇支援海外債券交易的證券商，開立證券與外幣交割帳戶。
2. 將資金換成美元並存入外幣帳戶。
3. 根據投資目標選擇合適債券，如短期國庫券、十年期公債或TIPS。
4. 下達買進指令，確認債券代碼、面額與價格。
5. 交易完成後，債券將存入保管帳戶，利息與本金會自動匯入。
6. 持有期間可隨時在市場出售，實現資本利得或調度資金。

需留意的是，此類交易可能涉及手續費、保管費與匯價差，不同機構收費標準不一，建議事先比較。

國債在投資組合中的角色：與其他金融產品的比較

國債在資產配置中並非追求高報酬的主力，而是扮演穩定、保值與風險管理的關鍵角色。透過與其他金融商品的比較，更能凸顯其獨特定位。

與公司債相比，國債的最大優勢在於發行主體的信用等級。政府違約機率遠低於企業，因此國債被視為無風險資產，殖利率也通常低於同期限的公司債。這之間的利差，正是投資人承擔企業信用風險所要求的補償。

相較於股票，國債的收益潛力雖有限，但波動性也低得多。股票可能帶來豐厚資本利得，但也伴隨劇烈價格起伏；國債則提供穩定配息，價格相對平穩。更重要的是，在市場恐慌時，國債常與股市呈現反向走勢，發揮避險功能。

與銀行定存相比，國債的流動性更佳。定存若提前解約，往往損失部分利息；國債則可在市場上即時出售，雖有價格波動，但變現能力更強。此外，國債收益率通常略高於定存，加上利息免稅，稅後報酬更具吸引力。

以下表格進一步比較四類金融商品的特性：

| 特性 | 國債 | 公司債 | 股票 | 定存 |
| :——— | :————- | :——————- | :—————– | :————- |
| **安全性** | 極高 (國家擔保) | 中等至高 (公司信用) | 低至中 (市場波動) | 極高 (存款保險) |
| **收益潛力** | 穩定低收益 | 穩定中高收益 | 高收益潛力 | 穩定低收益 |
| **波動性** | 低 | 中等 | 高 | 極低 |
| **流動性** | 高 | 中等 (視發行量與評級) | 高 | 較低 (提前解約) |
| **風險屬性** | 利率、通膨 | 利率、信用、流動性 | 市場、公司營運 | 利率、通膨 |
| **主要功能** | 保值、穩定收益 | 收益 | 成長、資本利得 | 儲蓄、應急 |

基於上述特性，建議投資人可依自身需求調整國債配置比重：

– 若風險承受度低，可提高國債比例，確保資產穩定。
– 若已有高比例股票部位，可搭配國債降低整體波動。
– 在通膨升溫期間，優先考慮抗通膨債券。
– 為短期資金尋找停泊工具時，短期國債是優於定存的選擇。

總結：國債投資的策略建議與未來展望

國債作為金融體系的基石，兼具政策工具與投資標的的雙重角色。對政府而言，它是調節經濟與籌措資金的槓桿；對投資人而言，則是實現資產保值、穩定收益與風險分散的核心工具。

在制定國債投資策略時，建議從以下五點著手：

第一，明確自身財務目標與風險屬性。若處於退休階段或偏好穩健，國債可作為主要配置；若追求成長，則可將其視為壓艙石。

第二，深入認識不同類型國債的特性。短期債重流動性，長期債重收益，抗通膨債重保值。依需求選擇，才能發揮最大效益。

第三，密切關注宏觀經濟變動。利率政策、通膨數據與經濟前景，都會直接影響國債價格。例如在央行升息周期中，新債利率較高，舊債價格可能承壓，此時宜謹慎拉長久期。

第四，落實多元化配置。即使國債風險低，也不宜將所有資金投入單一資產。與股票、不動產、黃金等資產搭配，才能打造真正穩健的投資組合。

第五，善用稅務優勢。台灣國債利息免稅，是顯著優勢。投資外國國債時，則應了解當地課稅規定與台美租稅協定，避免重複課稅。

展望未來，全球債務水位持續攀升，根據國際貨幣基金組織（IMF）報告，各國在刺激經濟與財政紀律之間的權衡將更為艱難。這意味著國債發行量可能維持高檔，市場波動也可能增加。同時，氣候變遷、數位轉型與地緣政治緊張，都將影響資金流向與避險需求。國債的避險功能，在不確定性加劇的時代，預期將持續受到青睞。

投資人應持續關注權威財經媒體如《華爾街日報》對全球債市的深度分析《華爾街日報：債券市場》，掌握第一手市場脈動。唯有結合基本面理解與動態調整，才能在變動的環境中，讓國債真正發揮穩健增值的功能。

常見問題 (FAQ)

1. 國債是什麼？它和政府公債有什麼不同？

國債（National Debt）是廣義上的國家累積債務總額，通常指中央政府為了彌補財政赤字或籌措資金而向國內外借款的總和。而政府公債（Government Bond）則是國債體系下的一種具體金融工具，是政府發行的債務憑證，具有明確的票面利率、到期日和面額，可在市場上流通買賣。簡而言之，政府公債是構成國債的重要部分，當我們談論投資時，通常指的是政府公債。

2. 新手如何購買國債？有哪些主要的購買管道？

對於新手而言，購買國債主要有以下管道：

**台灣國債：** 主要透過銀行或證券商在次級市場購買已發行的公債。財政部有時也會發行零售型公債供一般民眾申購，但頻率不高。
**美國國債：** 可直接透過美國財政部的TreasuryDirect平台購買（需有美國稅號和銀行帳戶），或透過國內外證券商、銀行辦理複委託業務購買。

建議新手可先諮詢專業理財顧問或證券商，了解詳細的購買流程和費用。

3. 投資國債會有風險嗎？主要有哪些風險需要注意？

是的，投資國債並非完全無風險，主要風險包括：

利率風險： 市場利率上升會導致已發行債券價格下跌。
通膨風險： 通貨膨脹會侵蝕國債的實質購買力。
再投資風險： 債券到期後，若市場利率下降，資金再投資可能無法獲得相同收益。
匯率風險： 投資外幣國債時，匯率波動可能造成損失。
流動性風險： 部分國債在二級市場交易量較小，可能難以快速變現。
國家信用風險： 極端情況下，發行國可能面臨違約風險（機率極低）。

4. 國債的利率是如何決定的？它會影響我的投資收益嗎？

國債的利率（票面利率和殖利率）受多種因素影響：

**中央銀行政策利率：** 央行的升降息決策直接影響市場利率水平。
**市場供需：** 國債的發行量、投資者需求都會影響其利率。
**通膨預期：** 投資者預期未來通膨上升時，會要求更高的利率來補償購買力損失。
**國家信用評級：** 信用評級較高的國家，通常能以較低的利率發行國債。
**期限長短：** 期限越長的國債，通常會提供更高的利率以補償利率風險。

這些因素都會影響國債的價格和收益率，進而影響您的投資收益。利率上升通常導致現有債券價格下跌，反之則價格上漲。

5. 美國國債和台灣國債有什麼區別？哪個比較適合我投資？

兩者主要區別在於發行主體、幣別和市場規模：

**發行主體：** 美國國債由美國政府發行，台灣國債由中華民國政府發行。
**幣別：** 美國國債以美元計價，台灣國債以新台幣計價。
**市場規模與流動性：** 美國國債市場是全球最大、流動性最好的債券市場。台灣國債市場規模相對較小。
**稅務：** 台灣國債利息目前免稅；美國國債的利息收入在聯邦層面課稅，但通常免州和地方稅。

選擇哪種國債取決於您的投資目標、風險承受能力、對匯率波動的看法以及是否需要外幣資產配置。若追求極致流動性和國際化配置，美國國債可能更合適；若考慮稅務優惠和國內資產配置，台灣國債則有其優勢。

6. 國債的利息需要繳稅嗎？台灣的國債稅務規定是什麼？

在台灣，根據《所得稅法》的規定，政府發行的公債、公司債、金融債券之利息所得，目前是免納所得稅的。這對個人投資者而言是一項重要的稅務優惠，您所獲得的國債利息收入無需申報綜合所得稅。然而，如果您投資的是外國國債（如美國國債），其利息收入則可能需要依當地稅法和台灣的稅法規定繳稅，並可能涉及海外所得申報。

7. 國債和銀行定存、股票相比，各有哪些優缺點？

vs. 銀行定存： 國債通常提供略高的收益率和更好的流動性（可在二級市場交易），但操作上比定存略複雜。兩者安全性都極高。
vs. 股票： 國債安全性極高、收益穩定但潛力有限，波動性低，適合作為避險和資產保值工具。股票則收益潛力高、波動性大、風險也較高，追求資本利得。國債與股票常呈現負相關性，適合作為組合配置以分散風險。

8. 通膨對國債投資會有什麼影響？我該如何應對？

通膨是國債投資的一大隱憂。當通膨上升時，貨幣的購買力下降，如果國債的票面利率未能跟上通膨速度，投資者的實質收益率就會被侵蝕，甚至可能出現實質負收益。應對通膨風險的方法包括：

**投資抗通膨債券：** 例如美國的TIPS（Treasury Inflation-Protected Securities）或I Bonds，它們的本金或利率會隨通膨指數調整。
**選擇短期國債：** 相較於長期國債，短期國債對利率和通膨變動的敏感度較低，可以降低通膨風險的影響。
**多元資產配置：** 將部分資金配置於與通膨呈正相關的資產，如黃金、不動產或特定商品期貨，以對沖通膨風險。

9. 國債可以隨時賣出嗎？會不會有流動性問題？

大多數主要國家發行的國債（如美國國債、台灣國債）都可以在二級市場上隨時買賣，因此具有良好的流動性，投資者可以在到期前將其出售。然而，債券的賣出價格會受到當時市場利率變動的影響，可能高於或低於您的買入價格，因此提前賣出存在資本利得或損失的風險。

對於一些發行量較小、交易不活躍或屬於較小型經濟體的國債，其流動性可能會相對較差，可能導致投資者在需要賣出時難以找到買家，或必須以較低的價格才能脫手。

10. 購買國債需要準備多少資金？有最低投資金額限制嗎？

購買國債的最低投資金額因管道和債券種類而異：

**美國TreasuryDirect：** 購買T-Bills、T-Notes、T-Bonds的最低面額通常是100美元。I Bonds也有最低50美元的要求。
**透過證券商或銀行：** 透過複委託購買海外國債，最低投資金額通常較高，可能從數千美元到上萬美元不等，這主要取決於各家金融機構的規定和單筆債券的最小交易單位。
**台灣國債：** 若有零售型公債發行，最低申購金額會由財政部公告；透過次級市場購買，金額通常較彈性，但仍需考慮各金融機構的交易門檻。

建議在購買前向您選擇的金融機構諮詢具體的最低投資金額限制。