借券 除權息：5 大稅務優勢一次看！聰明活化閒置股票，放大投資效益的秘密

借券與除權息：核心概念解析

在股票市場中，投資人除了透過買賣差價獲利，還能善用「借券」機制，讓手上閒置的持股發揮更大效益。當你將股票出借給有需求的交易方，不僅可賺取穩定的借券費用，更能在除權息期間透過權益補償機制，間接取得股利等值的報酬。然而，一旦遇到除權息，許多投資人常對補償方式、稅務處理感到困惑。本文將深入剖析借券與除權息的運作邏輯，從基本定義到實際收益計算，再到稅務規劃與風險管理，提供完整實戰指南，幫助你精準掌握這項被低估的投資工具。

借券與除權息的定義與關聯

所謂「借券」，指的是股東將自己持有的股票暫時出借給其他市場參與者，由證券商擔任中介，協助完成交易並收取手續費。出借方獲得利息收入，而借入方則多用於放空操作、避險布局或進行除權息套利等策略。台灣證券交易所設有專門的有價證券借貸平台，確保整個流程透明且受監管，詳情可參閱台灣證券交易所 – 有價證券借貸交易。

另一方面，「除權息」是上市公司將盈餘回饋股東的方式，分為現金股利（除息）與股票股利（除權）。此舉會導致股價在除權息日當天向下調整，反映公司價值已部分分配給股東。過程中涉及幾個關鍵時間點：

• 除權息日：決定誰有資格領取股利的最後登記基準日。
• 停止過戶日：為辦理股東名簿變更所設定的過戶凍結期間。
• 發放日：股利實際撥入股東帳戶的日期。

問題來了——如果你把股票出借出去，但該檔個股正好進入除權息階段，原本屬於你的股東權益該如何保障？正因如此，「權益補償」機制便成為維持出借人權益的核心設計。

借券出借股票遇到除權息，你的權益怎麼辦？

當股票處於出借狀態，其法律上的持有名義已轉至借券人名下。換句話說，在除權息日當天，你是不在股東名冊上的，因此無法直接領取現金股利或收到新增股票。表面上看似損失了股東權利，但實際上，制度設計早已預見此情況，並透過「權益補償」加以彌補。

權益補償的機制與重要性

為了保障出借人的經濟利益不受影響，市場建立了完善的補償流程：借券人必須在其獲得股利後，將相應金額或股份返還給原始持有人，也就是出借人。這筆補償款項由券商代為執行，確保資金安全與正確交付。

根據不同類型的配發內容，補償方式也有所不同：

• 現金股利補償：公司若發放現金股利，借券人需支付等值現金給出借人。此筆款項扣除券商服務費後，會以「其他所得」形式入帳。
• 股票股利補償：若為股票紅利，原則上借券人應歸還相同數量的新發股票；但在某些情況下，也可能依契約約定改以現金折算支付。
• 其他股東權益：例如股東會紀念品通常不列入補償範圍，但如現金增資認購權、減資退還款項等較重大權益，則可能依雙方合意進行協商處理。

整體而言，這套機制的目的在於確保出借人即使未實際持有股票，仍能享有與自持相同的經濟報酬，避免因出借而遭受損失。

權益補償的計算方式與實務案例分析

雖然權益補償的基本原理簡單，但在實際操作中仍有一些細節值得注意，特別是手續費的扣減方式與最終淨收入的估算。

通用計算公式如下：

• 現金股利補償金額 = （每股現金股利 × 出借股數）－ 券商處理費
• 股票股利補償股數 = 每股配股數 × 出借股數

情境模擬一：現金股利補償

假設張先生持有 A 股票 10 張（共 10,000 股），並全數出借。該公司宣布每股配發 2 元現金股利，券商針對權益補償收取 1% 的服務費。

• 應得股利總額：10,000 × 2 = 20,000 元
• 券商處理費：20,000 × 1% = 200 元
• 實際收到補償：20,000 － 200 = 19,800 元

這 19,800 元將列為「其他所得」，後續申報時可選擇分離課稅。

情境模擬二：股票股利補償

若同一家公司改為配發股票紅利，每千股送 50 股（即 0.05 股／股），張先生出借 10,000 股。

• 應得補償股數：10,000 × 0.05 = 500 股

這 500 股將由借券人返還至張先生的集保帳戶，恢復其完整持股數。

借券權益補償的稅務影響與節稅策略

比起單純收取股利，透過借券獲得的權益補償在稅務上有顯著差異，這也是不少高所得族群主動參與借券的重要原因。

深入解釋權益補償的所得性質與課稅規定

依據我國《所得稅法》第14條第1項第10類，借券所獲得的權益補償被歸類為「其他所得」。這種所得具有兩種申報選擇：

• 併入綜合所得總額：適用個人當年度的邊際稅率，適合所得總額較低者。
• 分離課稅（個人最低稅負制）：可選擇按 2.11% 稅率計稅，但須將此筆金額納入基本所得額計算。只要基本所得額超過免稅額度，就會產生稅負。

對於綜合所得稅率落在 20% 或以上的投資人來說，選擇 2.11% 分離課稅往往能大幅降低整體稅負。此外，由於「其他所得」不屬於健保補充保費的課徵範圍，還能額外省下 2.11% 的附加費用，形成雙重節稅效果。

分析權益補償與一般股利股息在稅務上的差異

項目	直接領取股利股息	借券權益補償
所得性質	營利所得	其他所得
課稅方式	合併計稅（最高扣抵 8 萬元）或分開計稅（稅率 28%）	併入綜合所得或分離課稅（稅率 2.11%，計入基本所得額）
健保補充保費	需課徵 2.11%（單次超過 2 萬元）	免課徵
節稅潛力	對高所得者效益有限	對高所得者具備明顯優勢

提供個人化的稅務規劃建議

是否適合透過借券進行稅務優化，需視個人財務狀況而定。以下是三項具體建議：

1. 評估自身稅率級距：若你的邊際稅率高於 2.11%，且每年股利收入可觀，則將部分持股出借能有效壓低稅基。
2. 比較實際稅後收益：除了所得稅外，也要考量健保補充保費的差異。即使是看似微小的比例，在大額股利下也可能累積成數萬元的節省空間。
3. 善用分離課稅選項：除非你的基本所得額尚未超過免稅門檻，否則多數情況下選擇 2.11% 分離課稅是最有利的做法。

實際節稅效益試算：不同稅率級距下的比較

以下以三位不同稅率級距的投資人為例，假設每人持有市值 1,000 萬元股票，年現金股利達 50 萬元，券商補償處理費為 1%，實際取得補償為 49.5 萬元。

投資人姓名	綜合所得稅率級距	直接領取股利（稅率）	借券權益補償（稅率）	直接領取股利估計稅金	借券權益補償估計稅金	估計節省稅金
王先生	5%	5% + 2.11% 健保補充保費	2.11%	50萬 × (5% + 2.11%) = 35,550元	49.5萬 × 2.11% = 10,444.5元	25,105.5元
李小姐	20%	20% + 2.11% 健保補充保費	2.11%	50萬 × (20% + 2.11%) = 110,550元	49.5萬 × 2.11% = 10,444.5元	100,105.5元
陳經理	40%	40% + 2.11% 健保補充保費	2.11%	50萬 × (40% + 2.11%) = 210,550元	49.5萬 × 2.11% = 10,444.5元	200,105.5元

註：以上為簡化計算，未考慮股利可扣抵稅額上限及其他扣除項目。健保補充保費僅針對單筆超過 2 萬元之給付課徵。權益補償採分離課稅，計入個人基本所得額。

從數據可以看出，隨著所得稅率提高，透過借券實現的節稅效果越加突出。這不僅是一種增加被動收入的方式，更是高所得投資人不可或缺的稅務策略之一。

借券出借的優點、風險與缺點一次看懂

雖然借券帶來額外收益與節稅誘因，但並非毫無代價。了解其背後的潛在風險與限制，才能做出理性決策。

優點：讓閒置股票創造更多價值

• 提升資產利用率：長期持有的股票若無短期賣出計畫，出借可帶來持續性的被動收入，活化沉睡資產。
• 稅務優化空間大：如前所述，權益補償屬「其他所得」，配合 2.11% 分離課稅與免健保補充保費，對高所得者極具吸引力。
• 保留一定流動性：多數券商允許出借人申請召回股票，儘管需等待 1 至 3 個營業日，但仍保有最終處分權。

風險與缺點：出借前應有的考量

• 可能被提前還券：借券人因需回補部位、參與除權息套利等原因，可能要求提前歸還股票。尤其接近除權息日時，此機率更高，可能打亂原有規劃。
• 喪失股東權利：出借期間無法行使投票權、參加股東會，亦不能直接參與現金增資認購等權益。
• 費率波動與流動性風險：熱門股借券費率高，冷門股則可能乏人問津。市場供需變化會影響實際成交利率。
• 違約理論風險存在：雖然券商要求借券人提供 120%~140% 的擔保品，並每日盯市控管，但極端情況下仍有違約可能。不過在台灣金融體系下，此風險極低。
• 錯失短線操作機會：若股票突發利多快速上漲，因尚在出借狀態，需等待還券才能賣出，可能延誤最佳賣點。
• 不召回條款的雙面刃：
  • 優點：鎖定固定期限內不被召回，保障穩定收益與稅務安排。
  • 缺點：失去賣出彈性，且通常對應較低的借券費率。

如何開始借券出借？操作流程與券商選擇指南

想啟動借券收益並不困難，只需幾個步驟即可完成設定。

借券出借的基本資格與開戶準備

1. 開立證券帳戶：首先需在合法證券商開戶。
2. 簽署借貸契約：向券商申請借券功能，並簽訂正式的有價證券借貸契約書，明確規範雙方權利義務。
3. 符合出借條件：通常只要是上市櫃普通股，且非信用交易擔保品或處置股，皆可申請出借。部分券商設有最低市值門檻。
4. 擔保品保障機制：借券人必須提供足額擔保品（常見為市值 120%~140%），由券商控管風險。

逐步介紹借券申請流程

1. 申請與簽約：完成資格審核與文件签署。
2. 掛單設定：
   • 選擇欲出借的股票標的。
   • 自行設定期望的年化費率（越高越難成交）。
   • 填寫出借數量與期限（最長 6 個月，可續約）。
3. 撮合成交：系統自動匹配借券需求，一旦條件相符即完成交易。
4. 期間管理：定期查看收益狀況，必要時可提出「召回」請求。
5. 還券完成：借券期滿或提前歸還後，股票回到原帳戶，即可自由交易。

借券費率、擔保品成數、借券期限等重要參數

• 借券費率：年化利率，範圍約 0.1% 至 10% 以上，視市場需求浮動。
• 擔保品成數：普遍為 120%~140%，越高代表風險控管越嚴謹。
• 借券期限：標準為 6 個月，可展延。另有定價借券或議借模式，彈性不同。

券商借券服務比較與評估重點

評估項目	說明
借券費率區間	不同券商提供的費率水準不一，部分允許自主議價，影響整體回報。
平台便利性	擁有直覺的線上介面或行動 APP，有助於快速掛單與追蹤狀態，如元大、富邦、國泰等大型券商多具備完善系統。
是否提供不召回條款	有利於長期持有者穩定獲利與節稅，但費率可能偏低。
擔保品種類與成數	了解擔保品接受哪些資產類別（現金、股票、債券等），以及所需比例。
可出借標的範圍	部分券商支援更多中小型股或特殊產業股，擴大出借選擇。
服務手續費	留意是否有隱藏費用，如權益補償處理費、管理費等，將影響淨收益。
還券彈性	召回股票所需時間多為 1~3 個營業日，緊急需求下是否支援加速還券。

建議：至少比較兩至三家券商的服務內容，根據持股特性、流動性需求與稅務目標做選擇。例如，長期存股族可優先考慮提供「不召回」服務的券商；而偏好靈活操作者，則應重視平台反應速度與還券效率。同時，所有券商均受金融監督管理委員會規範，選擇信譽良好的大型機構更能確保交易安全。

借券除權息的實戰策略與進階應用

借券不只是被動收息工具，更能整合進整體投資策略之中，發揮多重功能。

存股族借券策略：在長期持有中最大化借券收益

• 穩定收益加成：對於已決定長期持有的標的，出借可持續增加組合報酬率。
• 強化節稅效果：搭配分離課稅，有效降低高股利帶來的稅負壓力。
• 優先採用不召回條款：若無短期賣出計畫，可接受略低費率換取穩定性，避免除權息前夕被召回。
• 分散出借標的：將多檔股票分散出借，提升整體成交率與收益穩定度。

短期波段操作者借券考量：平衡借券收益與股票賣出彈性

• 彈性掛單策略：針對可能近期出售的持股，設定較短期限或稍高費率以加速成交。
• 預留還券緩衝期：若預期將有賣出動作，建議提早 3 天申請召回，避免錯失行情。
• 評估機會成本：當股價波動劇烈或處於高檔區間時，應衡量借券收入是否值得犧牲即時賣出的彈性。

探討借券在資產配置與風險管理中的角色

• 多元化收益來源：除了資本利得與股利，借券提供了第三種被動收入管道，分散收益集中風險。
• 降低持股成本：累積的借券收入可視為折減平均成本的一環，特別有利於長期投資者。
• 搭配進階避險工具：機構常用借券結合期貨或選擇權進行套利，雖對散戶較複雜，但理解其邏輯有助拓展策略思維。

分析市場上常見的借券疑問與迷思

• 借券等於幫人放空？：對出借人而言，僅是資產活化行為，不承擔放空風險，也不參與市場方向判斷。
• 會不會拉低股價？：單純出借不會影響股價，但若借券人大量放空，才可能造成賣壓。
• 我的股票安全嗎？：只要透過合法券商操作，並有足額擔保品支持，風險極低。
• 費率越高越好？：高費率常反映市場高度需求，但也可能伴隨高波動或法人布局，不宜只看報酬忽略基本面。

結論：掌握借券除權息，讓你的股票不再閒置

借券出借是一項兼具收益創造與稅務優化的投資工具，尤其在面對除權息時，透過權益補償機制，既能保留經濟利益，又能享受「其他所得」帶來的節稅紅利。對長期持股、股利收入高的投資人而言，這無疑是提升投資效率的重要手段。

然而，任何金融工具都有其代價。股票被召回、股東權利受限、流動性降低等潛在缺點，都需事先納入考量。成功的關鍵，在於清楚認識自身投資風格——你是追求穩定收益的存股派，還是講求彈性的短線操作者？根據需求選擇合適的券商與出借模式，才能真正發揮借券的最大效益。

透過本文的全面解析，相信你已建立完整的借券知識架構。從基礎觀念到進階應用，從稅務計算到實務操作，現在正是將這些策略落實的好時機。記得在實際執行前，諮詢專業理財顧問或稅務專家，確保每一筆決策都貼近你的財務目標。

常見問題 (FAQ)

1. 借券除權息後，出借人收到的權益補償是什麼？和股利有何不同？

權益補償是指出借人在股票出借期間，因股票所有權暫時移轉而無法直接領取公司發放的股利股息時，由借券人透過券商補償給出借人的款項或股票。它與直接領取股利的主要不同在於其稅務性質：股利屬於「營利所得」，可能涉及股利所得稅與健保補充保費；而權益補償屬於「其他所得」，可選擇以 2.11% 的稅率分離課稅，且免繳健保補充保費，對於高所得者具有節稅優勢。

2. 借券權益補償的所得稅是如何計算的？有哪些節稅方法？

借券權益補償屬於「其他所得」，有兩種課稅方式：

• **併入綜合所得總額申報**：此時適用您的綜合所得稅率。
• **分離課稅**：根據《所得基本稅額條例》規定，可選擇以 2.11% 的稅率分離課稅，但需計入個人基本所得額。

主要的節稅方法是善用 2.11% 的分離課稅，對於綜合所得稅率高於 2.11% 的投資人（例如 20%、30%、40% 級距），這能顯著降低稅負。此外，權益補償免課徵健保補充保費，也間接達到節稅效果。

3. 借券出借股票會影響我參與股東會或認股的權利嗎？

會影響。由於股票在出借期間所有權暫時移轉給借券人，因此出借人無法行使股東投票權、參與股東會，也無法直接參與現金增資認股等股東權益。但部分權益（如現金增資）可能依借貸契約約定進行補償。

4. 如果股票在借券期間被召回，我該如何處理？會有損失嗎？

當借券人或券商要求召回股票時，出借人必須配合還券。一般而言，召回會有 1-3 個營業日的作業時間，在這段時間內您無法賣出股票。這本身不會造成損失，但如果在此期間股價大幅波動，可能會錯失最佳賣出時機，產生機會成本。若您不希望股票被召回，可選擇提供「不召回」條款的借券服務。

5. 所有股票都可以拿來借券嗎？借券出借有什麼資格限制？

並非所有股票都可以借券。通常只有符合一定條件的上市櫃股票才能出借，例如：非信用交易戶所擔保的股票、非處置股票等。此外，出借人需在證券商開立證券戶並簽署有價證券借貸契約。部分券商可能還有最低持有股數或市值的門檻。

6. 借券出借的費率通常是多少？有哪些因素會影響借券費率？

借券費率是年化費率，通常介於 0.1% 至 10% 之間，甚至更高。影響費率的因素主要包括：

• **市場供需**：需求量大的熱門股或券源稀少的股票，費率通常較高。
• **個股特性**：股本大小、流動性、公司基本面等。
• **市場行情**：大盤走勢、利率水準等。
• **出借期限**：長期出借或不召回條款的費率可能略有不同。

7. 什麼是「借券不召回」條款？它對出借人有什麼好處和壞處？

「借券不召回」條款是指借券人承諾在一定的借券期限內不主動要求還券。其好處是：確保出借人能穩定收取借券收入，並在除權息期間穩定獲得權益補償的節稅優勢，避免因召回而中斷收益或錯失稅務規劃。壞處是：出借人失去期間內賣出股票的彈性，若需賣出股票會較為不便，且通常不召回條款的借券費率可能略低於可隨時召回的借券。

8. 借券出借會有違約風險嗎？我的股票安全嗎？

在台灣，透過合法證券商進行借券，出借人的股票安全受到高度保障。證券商會要求借券人提供足額的擔保品（通常為借券市值 120% 至 140%），並對擔保品價值進行每日追蹤與風險控管。即使借券人發生違約，出借人也能從擔保品中獲得補償，因此實際風險極低。

9. 我該如何選擇適合我的借券券商？有哪些評估指標？

選擇適合的借券券商應考慮以下指標：

• **借券費率區間**：各券商提供的費率可能不同。
• **平台便利性**：線上操作介面是否友善。
• **是否提供不召回條款**：對長期存股者尤其重要。
• **可出借標的範圍**：是否涵蓋您持有的股票。
• **服務手續費**：除了費率外，是否有其他隱藏費用。
• **擔保品要求**：借券人需提供的擔保品種類與成數。
• **還券彈性**：召回股票所需時間。

建議比較 2-3 家券商，並根據您的持股特性、投資目標和對風險的偏好來選擇。

10. 借券一天利息是怎麼計算的？出借期間最短是多久？

借券利息通常以年化費率計算，然後按實際出借天數按比例分配。例如，年化費率 2%，出借 1 萬元股票 10 天，則日費率為 2%/365，10 天利息為 10,000 * (2%/365) * 10。出借期間最短通常為 1 天（只要成交即可計算），但實際操作中，為提高成交率，通常會設定較長的出借期間，例如 7 天、14 天或更長，最長可達 6 個月並可展延。