你有聽過「利差交易」嗎？這是一種非常實用又長青的投資策略，特別是在外匯市場裡，許多專業交易者、甚至像巴菲特這樣的大咖投資人，都曾經靠這一招賺錢。

所謂外匯利差交易（Carry Trade），簡單說就是：
借低利率國家的貨幣，轉去投資高利率國家的貨幣或資產，中間的利息差就是你的收益。

舉例來說，日本長年維持極低利率，甚至還出現過負利率。這時，聰明的投資人就會想：「我可不可以借日圓，再去買澳幣、美金這些高利息的貨幣，來賺利息差？」

答案是：可以。而且很多人真的這麼做，而且做得很大。

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利差交易怎麼操作？三步驟搞懂

1. 先借低利率的貨幣
   比如日圓、歐元、台幣這類利率偏低的貨幣。
2. 再把錢換成高利率貨幣來持有
   比如美金、澳幣、南非幣這些利率較高的貨幣。
3. 靠利息差賺錢
   借來的錢利息很低，但你換到的貨幣利息高，兩者的差距就是你每天賺的錢，這就是「利差」。

這類交易通常會搭配槓桿操作，用較少的本金放大資金部位，提升報酬空間。不過，槓桿越高，風險也越大。

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利差交易真實案例分析

為了讓大家更有感，我們整理了幾個真實世界的利差交易案例，幫助你從經驗與數據中看懂這個策略。

案例一：借日幣買高息資產（長年經典操作）

過去十年，日本利率接近零，很多投資人會借日幣、換成澳幣或美金，去買高息金融商品（如定存、債券或高配息 ETF）。只要匯率穩定不大變，年年都能收利差。例如：

• 借 100 萬日圓，利息成本僅 0.1%
• 換成澳幣投資，年利息收益 4%
• 實際年利差收益為：4% – 0.1% = 3.9%

看起來穩穩賺，但這一切的前提是「匯率穩定」，這點很關鍵。

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案例二：巴菲特的日股利差策略（避免匯率風險的經典示範）

2020 年開始，巴菲特透過旗下公司發行日圓債券，等於低利率借入日幣，再把資金投入日本的大型企業股票（例如三菱商事、三井物產等）。這個操作非常聰明，因為：

• 借錢和投資都用「日幣」，沒有匯率風險
• 賺的是日本企業穩定的股息收入
• 中間利差等於：股息收益 – 債券利息成本

這個案例也告訴我們，就算你不進行跨幣別交易，只要資金成本低、投資回報高，就有利差可賺。

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案例三：2022 美國暴力升息潮，引爆利差熱潮

2022 年美國聯準會快速升息，利率從幾乎 0% 拉到超過 5%。這時不少台灣、香港、日本的投資人就選擇：

• 借本國貨幣（利率低）
• 換成美元持有或存美金高息產品

不只賺利息差，如果當時美元升值，還能再從匯率漲幅中多賺一筆，等於雙重利潤。但反過來，若美元突然貶值，也會讓獲利瞬間蒸發。

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案例四：2023～2024 平倉潮反噬，利差交易翻車警示

到了 2023 年，日本央行出乎市場預期地開始調升利率，許多原本以日幣為融資來源的利差交易者突然面臨爆倉壓力。

• 高槓桿部位被迫平倉
• 日圓急升，造成重大匯損
• 全球利差交易一度進入結束潮，資金快速流出新興市場

這提醒我們，利差交易雖然看起來穩，但一旦「借來的那邊升息」、「投資的那邊降息」，或「市場信心轉向」，就可能全面反轉。

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利差交易怎麼算？簡單公式教你估收益

這邊給一個實用的公式：

利差收益 =（高利率貨幣利率 − 低利率貨幣利率）× 投資金額

以借日幣、投資澳幣為例：

• 高利率（澳幣） = 4%
• 低利率（日幣） = 0.1%
• 投資金額 = 100 萬日圓（等值澳幣）

計算出來的年利差就是：
（4% – 0.1%）× 100 萬 = 39,000 日圓的利差收益

實際操作中還要扣除滑價、手續費、交易平台點差等費用，但大方向就是這樣。

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結論：利差交易適合怎樣的投資人？

利差交易乍看之下像是一種「穩穩收息」的策略，但實際上它是需要專業判斷與風險控管的中高階操作。

• 適合長期資金、可以忍受波動的投資人
• 不適合只想賺快錢的新手或過度使用槓桿的投機者

如果你願意花時間觀察利率政策趨勢、貨幣匯率變動、央行動態，那麼利差交易可以成為你資產配置中的一環。

不過記住一句話：「利差不是白吃的午餐，風險永遠與報酬並存。」