關稅衝擊下的卡特彼勒：2025年業績前景能否逆轉？

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關稅陰影籠罩：卡特彼勒財報揭示全球貿易不確定性下的產業逆風

你是不是也好奇，為什麼全球知名的工程機械巨頭卡特彼勒（Caterpillar），會突然面臨這麼大的營運挑戰？最近，卡特彼勒公布了最新的財報，結果不僅讓許多投資人跌破眼鏡，也預警了未來幾個月可能因為「關稅」而增加數億美元的額外成本。這份財報不只揭示了公司自身的困境，更像一面鏡子，映照出當前全球經濟增長放緩，以及貿易政策不確定性對大型跨國企業造成的深遠衝擊。

在接下來的內容裡，我們將帶你深入了解卡特彼勒第一季的實際表現，剖析那些影響它營收與獲利的宏觀經濟因素，並看看這家工業巨頭將如何應對這些挑戰，同時為你釐清貿易政策在其中扮演的關鍵角色。

第一季財報承壓與巨額關稅成本預警

當我們檢視卡特彼勒第一季的財報時，會發現一些不如預期的數字。這家公司在今年第一季的總營收達到了142億美元，但這其實低於市場分析師原先預期的146.6億美元。同樣地，他們的「調整後每股獲利」也只有4.25美元，同樣沒有達到分析師預期的4.35美元。這兩項關鍵數據的下滑，無疑給市場帶來了不小的震盪。

本次財報揭露了以下主要營運數據不如預期的情況：

• 總營收未達市場預期目標。

• 調整後每股獲利表現低於分析師預估。

• 預計未來將面臨數億美元的額外關稅成本。

然而，更值得我們關注的是，卡特彼勒還預警了一個巨大的關稅成本。他們預估在接下來的第二季，光是應對這些關稅，就可能產生高達2.5億到3.5億美元的額外支出。想像一下，這筆錢幾乎可以蓋好幾棟大樓了！這筆額外成本，是直接從公司的獲利中扣除的，因此對卡特彼勒的財務表現造成了實質的衝擊。這也再次提醒我們，即便像卡特彼勒這樣規模龐大的企業，也無法完全避開全球貿易政策變動所帶來的挑戰。

為了讓你更清楚地看到實際與預期的落差，我們來看看這張比較表：

項目	實際表現 (第一季)	市場預期
總營收	142億美元	146.6億美元
調整後每股獲利 (EPS)	4.25美元	4.35美元

以下為卡特彼勒預計在第二季將面臨的關稅成本區間：

項目	預計成本區間
第二季關稅成本	2.5億至3.5億美元

宏觀經濟逆風與市場需求疲軟的多重挑戰

除了關稅這個「人為」因素外，卡特彼勒還面臨著來自大環境的挑戰，我們稱之為宏觀經濟逆風。這些因素就像一股股逆風，不斷考驗著公司的營運。首先是全球性的高利率環境，你知道嗎？當借錢的成本變高時，無論是政府還是私人企業，都會減少投資，尤其是像蓋房子、修馬路這類大型建設專案，需求自然就會跟著減弱。

目前影響卡特彼勒營運的宏觀經濟因素主要包含：

• 全球高利率環境：導致投資減少，建設專案需求下降。

• 通膨壓力居高不下：增加生產成本及營運負擔。

• 基礎設施專案動能減弱：政府投資放緩，私人部門投資猶豫。

• 中國房地產市場疲軟：對亞洲/太平洋地區銷售造成直接影響。

其次，通膨壓力居高不下，這意味著生產成本不斷上漲，雖然這會轉嫁到消費者身上，但也同時增加了企業的營運負擔。同時，過去美國政府推動的基礎設施法案，雖然一度讓工程機械的需求大增，但隨著這些專案的啟動速度放緩，加上私人部門的投資也因為高利率而表現猶豫，導致這股動能逐漸減弱。

還有一個不容忽視的因素是中國房地產市場的持續疲軟。中國曾經是全球建設設備的巨大市場，但隨著房地產開發商面臨壓力，對於卡特彼勒這類提供大型工程設備的公司來說，在亞洲/太平洋地區的銷售直接受到了影響，該地區的季度營收甚至下降了12%，僅有24億美元。這些多重壓力交織在一起，共同導致了卡特彼勒的市場需求表現不佳。

以下為亞洲/太平洋地區銷售下滑的具體數據：

地區	季度營收	同比變化
亞洲/太平洋	24億美元	下降12%

卡特彼勒的應對策略與未來兩種情境展望

面對這波波逆風，卡特彼勒並沒有坐以待斃。這家公司已經開始積極採取多項應對策略，從短期到長期都有佈局。在短期內，他們為了應對預期的關稅衝擊，已經啟動了嚴格的成本控制措施，例如削減差旅費用和一些非必要支出，甚至會「減緩部分產品進口速度」，聽起來有點像踩剎車，對吧？

為應對當前挑戰，卡特彼勒已採取及評估以下主要策略：

• 短期成本控制：削減差旅費、非必要支出，減緩部分產品進口速度。

• 長期供應鏈調整：重新佈局供應鏈，評估全球採購來源。

• 雙情境營收預測：提供計入與不計入關稅影響的2025年營收展望，以應對不確定性。

而從長遠來看，卡特彼勒也正在評估更根本的改變，例如重新調整他們的供應鏈佈局，甚至考慮改變全球的採購來源，以期能夠長期緩解關稅帶來的影響。這需要非常大的決心和規劃，因為供應鏈的調整可不是件小事。

更有趣的是，卡特彼勒對2025年全年的營收提出了兩種情境預測：

情境一（不計入關稅影響）：公司預計全年的營收將保持持平。這代表如果沒有關稅這層烏雲，他們的業務表現應該是穩定的。
情境二（計入關稅影響）：如果將預計的關稅成本考慮進去，那麼全年的營收預計會略微下降。

以下是卡特彼勒對2025年全年營收的兩種預測情境摘要：

情境	關稅影響	預計全年營收
情境一	不計入	保持持平
情境二	計入	略微下降

這種「雙情境」的展望，清晰地反映了當前貿易政策的高度不確定性，以及企業在制定未來規劃時所面臨的挑戰。

領導層變動與公司業務韌性

在面臨這些挑戰的同時，卡特彼勒最近也經歷了重要的領導層交接。前執行長吉姆·安普爾比（Jim Umpleby）已經轉任執行董事長，而喬·克里德（Joseph Creed）則正式接棒，成為新的執行長。在這樣一個關鍵時刻進行領導層的更迭，也意味著公司希望透過新的視野和策略，來帶領團隊克服眼前的困難。

儘管面臨多重逆風，但卡特彼勒這家公司也展現了其業務的韌性。他們擁有多元化的產品組合和服務終端市場，從礦業設備到發電機，業務範圍廣泛，這有助於分散風險。更令人驚訝的是，卡特彼勒目前手上還有高達350億美元的「訂單積壓」，這筆龐大的訂單量創下了歷史新高！這表示雖然短期內可能因為宏觀經濟和關稅而有波動，但公司未來還有充足的業務量，這也為他們提供了應對挑戰的底氣。

結語：在不確定中尋找穩定

卡特彼勒的最新財報與未來展望，為我們清晰描繪了當前全球貿易政策和宏觀經濟逆風，對一家跨國製造業巨頭所構成的巨大挑戰。我們可以看到，無論是高額的關稅成本、高利率、通膨壓力，還是中國房地產市場的疲軟，都像一條條鎖鏈，限制著工程機械產業的需求與獲利表現。

然而，卡特彼勒也積極地採取了應對策略，從短期成本控制到長期供應鏈調整，並且擁有巨大的訂單積壓作為後盾，這也展現了這家老牌企業在困境中求穩的決心與韌性。對於所有關心財經市場的你來說，卡特彼勒的案例也提醒著我們，在地緣政治與貿易政策變數持續存在的今天，這些因素將會是影響企業獲利與市場預期的關鍵考量。

【免責聲明】本文僅為資訊性與知識性說明，不構成任何投資建議。投資有風險，入市需謹慎。請在做出任何投資決策前，諮詢專業財務顧問。

常見問題（FAQ）

Q：卡特彼勒近期面臨的主要營運挑戰是什麼？

A：卡特彼勒面臨的主要挑戰包括高額的關稅成本預警、全球高利率環境、持續的通膨壓力，以及中國房地產市場疲軟導致的工程機械需求下降等宏觀經濟逆風。

Q：卡特彼勒採取了哪些應對策略來應對這些挑戰？

A：為了應對挑戰，卡特彼勒啟動了嚴格的成本控制措施（如削減差旅和非必要支出），並從長遠角度評估重新調整供應鏈佈局及改變全球採購來源。此外，他們也提供了兩種營收情境預測來應對不確定性。

Q：卡特彼勒龐大的訂單積壓對其未來營運有何意義？

A：高達350億美元的訂單積壓創下歷史新高，這代表儘管短期內可能受到宏觀經濟和貿易政策波動的影響，但公司未來仍有充足的業務量，為其應對挑戰提供了堅實的底氣和業務韌性。