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道瓊工業平均指數 (Dow Jones Industrial Average, DJIA)

你是否曾經好奇，新聞上頻繁出現的「道瓊指數」究竟是什麼？它又代表著什麼意義？讓我們一起深入了解這個歷史悠久的美國市場指數。

道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average, DJIA）由查爾斯·道於1880年代創立，是美國市場指數中第二古老的股票市場指數，僅次於道瓊交通平均指數。它追蹤在美國證券交易所上市的30家大型公司的股價，可以視為美國經濟的晴雨表。想掌握美國股市的脈動，了解道瓊指數絕對是不可或缺的一環。

道瓊指數的重要性可以歸納為以下幾點：

• 歷史悠久：反映了美國經濟的長期發展趨勢。
• 指標性：是全球投資者關注的重要市場指標。
• 易於理解：計算方式相對簡單，方便大眾了解。

指數計算方式

道瓊工業平均指數的計算方式與其他常見的指數略有不同。它不是加權算術平均值，而是將組成公司的一股股票價格加總，然後除以一個經過調整的道瓊除數（Dow Divisor）。這個除數會因股票分割、股票股利、成分股調整等因素而變動，以確保指數的連續性。例如，如果一家公司進行股票分割，除數就會被調整，以避免分割事件影響指數的數值。你可能會想，為什麼不使用更常見的加權平均呢？這其實與道瓊指數的歷史有關，早期的技術考量影響了計算方式的選擇。

以下表格簡要說明道瓊指數的計算方式：

步驟	說明
1	將30家成分股的股價加總。
2	除以道瓊除數 (Dow Divisor)。
3	得到道瓊工業平均指數。

指數的局限性

儘管道瓊工業平均指數歷史悠久且備受關注，但它也存在一些局限性。首先，它僅包含30家公司，可能不足以代表整個美國股市。許多人認為，標準普爾500指數（S&P 500）更能反映整體市場的表現，因為它涵蓋了更多公司。其次，道瓊指數使用價格加權法，這意味著股價較高的公司對指數的影響更大，即使它們的市值可能較小。這種加權方式受到一些批評，認為它不能準確反映各公司對整體經濟的貢獻。此外，Ric Edelman等批評人士也認為，道瓊指數由於僅包含30隻股票且採用價格加權方式，不能準確反映整體市場表現。

以下是一些道瓊指數的局限性：

• 成分股數量有限：僅包含30家公司，代表性不足。
• 價格加權法：高股價公司影響過大，可能失真。
• 未能反映整體市場：S&P 500等指數可能更全面。

歷史上的成分股變動

自1896年以來，道瓊工業指數的成份股已更動多次，反映了美國經濟結構的變化。最初的道瓊指數僅包含12家公司，主要為鐵路公司。隨著時間的推移，越來越多不同產業的公司被納入其中。其中，奇異公司（General Electric）曾是持續時間最長的成份股，但在2018年被剔除。成分股的變動反映了各產業的興衰，也體現了道瓊指數不斷適應市場變化的努力。你是否知道，現在的道瓊指數成分股包含哪些公司呢？

道瓊指數成分股變動簡表：

年份	重要變動
1896	首次發布，包含12家公司。
1928	擴展至30家公司。
2018	奇異公司被剔除。

指數歷史表現

早期發展 (1880s-1940s)

道瓊指數的歷史充滿了起伏。1880年代中葉首次公佈時，該指數為 62.76 點，並經歷了多次金融危機和戰爭的影響。1896年，道瓊指數跌至歷史低點 28.48 點。在20世紀初，道瓊指數經歷了1901年和1907年的恐慌，以及第一次世界大戰的影響。雖然經歷了許多挑戰，但道瓊指數仍然展現了強大的韌性，並在長期內呈現上升趨勢。例如，即使在經歷了1929年的經濟大蕭條後，道瓊指數也最終恢復了元氣。

快速增長 (1980s-1990s)

1980年代後，道瓊工業指數出現快速增長，並在1990年代首次超過5,000點和10,000點大關。這段時期受到經濟繁榮、科技進步和全球化的推動。1987年的黑色星期一造成了道瓊指數的單日大幅下跌，但隨後迅速反彈。1999年，道瓊指數首次突破10,000點，標誌著一個新的里程碑。這段時期的快速增長也吸引了更多投資者進入股市。你是否也曾經歷過股市的快速增長期呢？

最大單日漲跌點數

最大上漲點數

在股市歷史上，總有一些令人難忘的單日大漲。2020年3月13日，道瓊工業指數上漲 1,985.00 點，收於 23,185.62 點，漲幅為 9.36%。另一個值得一提的日期是 2025年4月9日，道瓊工業指數上漲 2,962.86點，收於39,370.05點，漲幅達 7.87%。這些單日大漲通常發生在市場恐慌情緒緩和或重大經濟利好消息公佈之後。如果你能抓住這些機會，就能在短時間內獲得豐厚的回報。

最大下跌點數

當然，股市也有令人恐懼的單日大跌。2020年3月16日，道瓊工業指數暴跌 2,997.10 點，收於 20,188.52 點，跌幅高達 12.93%。另一個歷史性的下跌日是2025年4月4日，道瓊工業指數下跌2,231.07點。這些單日大跌通常與突發的經濟危機、地緣政治風險或市場恐慌情緒有關。面對這種情況，你應該如何應對呢？

最大單日漲跌幅度

最大百分比漲幅

除了點數之外，百分比漲幅也能更準確地反映市場的波動程度。1933年3月15日，道瓊工業指數上漲 15.34%，是歷史上最大的單日百分比漲幅。2020年3月13日的9.36%漲幅也是一個值得注意的例子。這些大幅上漲通常發生在經濟復甦或政策利好時期。想在股市中獲利，你需要時刻關注市場動態，並在適當時機採取行動。

最大百分比跌幅

相反地，歷史上最大的單日百分比跌幅發生在1987年10月19日，也就是著名的「黑色星期一」，道瓊工業指數暴跌 22.61%。2020年3月16日的12.93%跌幅也是一個令人震驚的例子。這些大幅下跌通常與市場恐慌、經濟衰退或突發事件有關。在投資過程中，風險管理至關重要，你應該設定止損點，以避免遭受重大損失。

指數的批評

儘管道瓊工業平均指數在歷史上扮演著重要的角色，但它也受到一些批評。批評人士認為，與更全面的指數（如標準普爾500指數）相比，道瓊工業平均指數不能準確反映整體市場表現，因為它僅包含30家公司。此外，價格加權方式也被認為存在缺陷，因為股價較高的公司對指數的影響更大，即使它們的市值可能較小。因此，在評估股市表現時，你應該綜合考慮多個指標，而不是僅僅關注道瓊指數。

通膨與利率展望

近期，美國的通膨數據引起了市場的廣泛關注。根據2024年4月11日鉅亨網的報導，美國3月消費者物價指數（CPI）年增3.5%，高於預期的3.4%，核心CPI年增3.8%，同樣超出預期的3.7%，顯示通膨壓力持續存在。3月CPI月增0.4%，與2月相同，高於預期的0.3%。核心CPI月增0.4%，高於前值的0.3%。住房成本和汽油價格是推升CPI的主要因素，住房成本占整體漲幅的一半以上。由於通膨數據超出預期，市場對聯準會（Fed）降息的預期進一步延後，交易員減少了對2024年降息的押注。根據芝商所FedWatch工具，市場預期6月降息的機率已降至20%以下。分析師指出，持續高於預期的通膨數據可能促使聯準會維持較高的利率水準更長時間。這意味著，在未來一段時間內，我們可能需要面對較高的融資成本和較低的經濟成長。你應該如何調整你的投資策略呢？

聯準會政策展望

聯準會（Fed）的貨幣政策對市場具有舉足輕重的影響。近期，多位聯準會官員發表偏鷹派言論，強調在降息前需要看到更多證據顯示通膨正持續朝2%目標邁進。聯準會理事鮑曼（Michelle Bowman）表示，現在還不是降息的時候，並重申如果通膨停滯或反彈，她願意支持進一步升息。紐約聯邦準備銀行總裁威廉斯（John Williams）也表示，目前沒有降息的急迫性。這些官員的發言呼應了聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）的觀點，即在對通膨有信心之前，不會急於降息。市場分析認為，聯準會官員的鷹派表態進一步降低了近期降息的可能性。這對股市和債市都可能產生影響。你應該如何解讀這些訊號，並做出相應的投資決策呢？

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避險資產配置

在不確定的市場環境中，避險資產的重要性日益凸顯。高盛（Goldman Sachs）在2024年4月15日發布的報告指出，地緣政治緊張局勢升溫，包括中東衝突和俄烏戰爭，可能對全球經濟產生重大影響，建議投資者增持黃金作為避險資產。高盛認為，黃金不僅能對沖地緣政治風險，還能抵禦通膨和貨幣貶值的影響。報告提到，過去幾次地緣政治危機期間，黃金價格均出現明顯上漲。例如，在俄羅斯入侵烏克蘭後，黃金價格一度飆升至每盎司2,000美元以上。高盛預計，如果地緣政治風險持續存在，黃金價格有望進一步上漲。除了黃金，其他避險資產還包括美元、日圓、瑞士法郎等。你應該如何配置你的投資組合，以降低風險呢？

半導體產業分析

半導體產業是科技發展的基石，也一直是市場關注的焦點。市場高度關注即將舉行的台積電（2330）法說會。分析師普遍預期，台積電將釋出樂觀展望，主要受益於先進製程（如3奈米、5奈米）需求強勁，以及AI、高速運算（HPC）等新興應用帶動。預計台積電將上調全年營收成長預估，並可能宣布擴大資本支出計畫。此外，市場也關注台積電對地緣政治風險、美國設廠進度，以及CoWoS先進封裝產能的看法。分析師認為，如果法說會內容符合或超出預期，台積電股價有望再創新高。台積電的發展不僅影響台灣股市，也對全球科技產業產生深遠的影響。你應該如何評估台積電的投資價值呢？

道瓊指數 是什麼常見問題（FAQ）

Q：道瓊工業平均指數包含哪些公司？

A：道瓊工業平均指數包含30家在美國證券交易所上市的大型公司，涵蓋多個產業。

Q：道瓊指數如何影響我的投資決策？

A：道瓊指數可以作為衡量市場整體表現的指標，幫助你評估投資風險和機會，但應綜合考慮其他因素。

Q：道瓊指數的未來展望如何？

A：道瓊指數的未來展望取決於多個因素，包括經濟成長、通膨、利率和地緣政治風險，需要密切關注市場動態。

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