恐慌與貪婪指數：如何判斷市場情緒？
2025 年 4 月 22 日
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Fear & Greed Index 的組成
你是否曾經感到市場情緒難以捉摸，明明基本面良好，股價卻持續下跌？或者在利多消息不斷的情況下，股市卻呈現疲態？這是因為市場不僅僅受到理性分析的影響，更受到投資者情緒的左右。Fear & Greed Index（恐懼與貪婪指數），正是為了衡量這種市場情緒而設計的指標。它旨在反映投資者的恐懼和貪婪程度，數值越高代表市場越貪婪，反之則越恐懼。了解 Fear & Greed Index 的組成，能幫助你更全面地掌握市場脈動，做出更明智的投資決策。
Fear & Greed Index 的設計基於一個簡單的邏輯：過度的恐懼會壓低股價，而過度的貪婪則會推高股價（CNN Business）。那麼，這個指數是如何具體運作的呢？
- 恐懼：投資者過於謹慎，拋售資產，導致價格下跌。
- 貪婪：投資者過於樂觀，追逐高風險資產，導致價格上漲。
- 平衡：指數試圖在兩者之間找到平衡點，反映市場的真實情緒。
市場動能（Market Momentum）
市場動能是 Fear & Greed Index 的一個重要組成部分。它關注的是 S&P 500 指數相對於其歷史平均值的表現。具體來說，它會比較 S&P 500 指數與過去 125 個交易日的移動平均線。這個移動平均線可以視為過去一段時間內市場價格的平均水平。
如果 S&P 500 指數高於其 125 日移動平均線，這表示市場的趨勢為正向，投資者普遍對市場抱持樂觀態度，市場動能強勁。反之，如果 S&P 500 指數低於其 125 日移動平均線，則表示市場趨勢為負向，投資者可能感到悲觀，市場動能較弱。你可以將其想像成開車時的速度：當你加速時，代表動能增強，而減速則表示動能減弱。因此，市場動能可以幫助我們判斷當前市場是處於上升還是下降趨勢中。
股價強度（Stock Price Strength）
股價強度著重於觀察有多少股票正在創下新高。它比較在紐約證券交易所（NYSE）創下 52 週新高和新低的股票數量。52 週新高代表股價在過去一年中達到的最高點，而 52 週新低則代表股價在過去一年中達到的最低點。
如果創下 52 週新高的股票數量遠遠多於創下 52 週新低的股票數量，這表示股市的漲跌家數健康，多數股票都在上漲，這通常被視為牛市的訊號。反之，如果創下 52 週新低的股票數量多於創下 52 週新高的股票數量，則表示股市的漲跌家數不佳，多數股票都在下跌，這可能暗示熊市即將來臨。這個指標就像是觀察一個班級的學生表現：如果大部分學生都表現優異，那麼這個班級的整體水平就很高。
股價廣度（Stock Price Breadth）
股價廣度也是衡量市場健康程度的重要指標。它著重於比較在紐約證券交易所（NYSE）上漲和下跌的股票數量，判斷交易量的增減。也就是說，它關心的是有多少股票在上漲，又有多少股票在下跌。
如果上漲的股票數量多於下跌的股票數量，這表示市場的參與度高，多數投資者都在買入股票，這通常被視為市場的積極訊號。反之，如果下跌的股票數量多於上漲的股票數量，則表示市場的參與度低，多數投資者都在賣出股票，這可能暗示市場存在風險。更進一步來說，如果下跌股票的交易量遠大於上漲股票的交易量，那麼即便上漲家數較多，仍可能被視為熊市訊號，代表市場資金正在撤離。你可以將其想像成觀察一個足球隊的表現：如果多數球員都表現出色，那麼這個球隊的整體實力就較強。
值得注意的是， CNN Business 最近對股價廣度的計算方式進行了微小的變更，以期改進該指標和 Fear & Greed Index 的整體分數。這顯示 Fear & Greed Index 也在不斷進化，以更準確地反映市場情緒。
以下表格簡單比較了股價強度與股價廣度：
| 指標 | 定義 | 訊號 |
|---|---|---|
| 股價強度 | 創 52 週新高/新低的股票數量 | 新高 > 新低：牛市訊號；新低 > 新高：熊市訊號 |
| 股價廣度 | 上漲/下跌的股票數量 | 上漲 > 下跌：積極訊號；下跌 > 上漲：可能存在風險 |
買權和賣權（Put and Call Options）
買權和賣權是金融市場中常見的選擇權合約。買權（Call Option）賦予持有人在特定日期或之前以特定價格購買資產的權利，而賣權（Put Option）則賦予持有人在特定日期或之前以特定價格出售資產的權利。買權和賣權的比率可以反映投資者對市場的信心程度。這個比率是透過將賣權的交易量除以買權的交易量計算出來的。
當賣權/買權比率上升時，通常表示投資者越來越緊張，他們擔心市場下跌，因此購買更多的賣權來保護自己的投資。相反地，當賣權/買權比率下降時，通常表示投資者越來越樂觀，他們預期市場上漲，因此購買更多的買權來增加自己的收益。一般來說，賣權/買權比率高於 1 會被視為看跌訊號，表示市場情緒偏向悲觀。你可以將其想像成購買保險：當你感到風險越高時，你會購買更多的保險來保護自己。
市場波動性（Market Volatility）
市場波動性是指市場價格變動的幅度。波動性越高，表示市場價格的變動越大，風險也越高。CBOE 波動率指數（VIX）是衡量市場波動性的知名指標，也被稱為「恐慌指數」。VIX 指數是根據 S&P 500 指數的選擇權價格計算出來的，它反映了市場參與者對未來 30 天市場波動性的預期。
VIX 通常在股市上漲時下跌，在股市暴跌時飆升。這是因為當股市上漲時，投資者普遍感到安心，對市場的恐慌程度較低，因此 VIX 指數會下降。相反地，當股市暴跌時，投資者普遍感到恐慌，對市場的恐慌程度較高，因此 VIX 指數會飆升。從長期來看，牛市通常伴隨著較低的 VIX 指數，而熊市則通常伴隨著較高的 VIX 指數。你可以將其想像成心跳：當你感到平靜時，心跳會比較平穩，而當你感到緊張時，心跳會加速。
避險需求（Safe Haven Demand）
避險需求反映了投資者在市場不確定性增加時，尋求更安全資產的意願。當投資者對市場前景感到擔憂時，他們通常會將資金從風險較高的資產（如股票）轉移到風險較低的資產（如美國國債）。因此，比較美國國債和股票的回報率可以幫助我們了解市場的避險情緒。
Fear & Greed Index 會比較過去 20 個交易日內美國國債和股票的回報率。當投資者感到恐慌時，債券的表現往往優於股票，這表示投資者趨向避險。你可以將其想像成暴風雨來臨時尋找避風港：當你感到危險時，你會尋找更安全的地方躲避。
垃圾債券需求（Junk Bond Demand）
垃圾債券，又稱高收益債券，是指信用評級較低的債券。由於其違約風險較高，因此通常提供較高的收益率作為補償。垃圾債券的需求反映了投資者承擔風險的意願。當投資者對市場前景感到樂觀時，他們更願意承擔風險，因此對垃圾債券的需求會增加。相反地，當投資者對市場前景感到悲觀時，他們更不願意承擔風險，因此對垃圾債券的需求會減少。
Fear & Greed Index 會比較垃圾債券和安全政府債券之間的收益率差。收益率差越小，代表投資者越願意承擔風險，市場越貪婪。相反地，收益率差越大，代表投資者越不願意承擔風險，市場越恐懼。你可以將其想像成賭博：當你感到自信時，你會願意下更大的賭注，而當你感到不安時，你會選擇保守行事。如果你正考慮開始進行外匯交易或探索更多差價合約商品，那麼 Moneta Markets 億匯 是一個值得參考的平台。它來自澳洲，提供超過 1000 種金融商品，無論是新手還是專業交易者都能找到合適的選擇。
以下表格總結了 Fear & Greed Index 的各個組成部分：
| 組成部分 | 說明 | 貪婪 | 恐懼 |
|---|---|---|---|
| 市場動能 | S&P 500 指數與 125 日移動平均線的關係 | 高於移動平均線 | 低於移動平均線 |
| 股價強度 | 創 52 週新高/新低的股票數量 | 新高數量多 | 新低數量多 |
| 股價廣度 | 上漲/下跌的股票數量 | 上漲數量多 | 下跌數量多 |
| 買權和賣權 | 買權和賣權的比率 | 比率低 | 比率高 |
| 市場波動性 | CBOE 波動率指數 (VIX) | VIX 低 | VIX 高 |
| 避險需求 | 美國國債和股票的回報率 | 股票表現優於債券 | 債券表現優於股票 |
| 垃圾債券需求 | 垃圾債券和政府債券的收益率差 | 收益率差小 | 收益率差大 |
FEAR & GREED INDEX 常見問題
了解了 Fear & Greed Index 的組成，接下來，我們將深入探討一些常見的問題，幫助你更好地理解和運用這個指標。
什麼是 CNN Business Fear & Greed Index？
CNN Business Fear & Greed Index 是一種衡量股市走勢和股票定價是否合理的指標。它基於一個核心理念：恐懼會壓低股價，而貪婪會推高股價。這個指數旨在反映市場參與者的情緒狀態，幫助投資者判斷市場是否過度樂觀或過度悲觀。換句話說，它試圖量化市場中的「情緒溫度」，讓你更清楚地了解市場的真實狀況（CNN Business）。
如何計算 Fear & Greed Index？
Fear & Greed Index 並不是一個簡單的數字，而是由七種不同的指標綜合而成，用於衡量股市行為的不同面向（CNN Business）。這些指標包括：市場動能、股價強度、股價廣度、買權和賣權、市場波動性、避險需求以及垃圾債券需求。計算 Fear & Greed Index 的過程，就是將這七個指標進行加權平均。為了確保每個指標都具有相同的影響力，CNN Business 在計算指數時，會將每個指標賦予相同的權重，然後將這些加權後的數值加總，計算出一個介於 0 到 100 之間的分數。分數越高，代表市場越貪婪，反之則越恐懼。這就像是評估一個學生的整體表現：你需要考慮他的各個科目的成績，然後將這些成績進行加權平均，才能得出一個總體的評價。
Fear & Greed Index 的計算頻率？
Fear & Greed Index 的設計非常注重時效性。為了確保指數能夠及時反映市場的最新動態，CNN Business 會在有新數據發布時立即計算每個組成部分及其指數（CNN Business）。這意味著，只要任何一個指標的數據發生變化，Fear & Greed Index 就會立即更新。這種即時更新的機制，讓 Fear & Greed Index 成為一個非常靈敏的市場情緒指標。你可以將其想像成一個即時天氣預報系統：它會隨時更新天氣狀況，讓你能夠及時掌握最新的天氣資訊。
如何使用 Fear & Greed Index？
Fear & Greed Index 是一個非常有用的工具，但它並不是萬能的。最重要的是，你可以利用它來衡量市場情緒，提醒自己注意可能影響決策的情緒和偏見。當 Fear & Greed Index 顯示市場處於極度貪婪狀態時，你應該警惕市場可能過熱，並避免盲目追高。相反地，當 Fear & Greed Index 顯示市場處於極度恐懼狀態時，你應該保持冷靜，評估市場是否被低估，並考慮逢低買入的機會。更重要的是，你應該將 Fear & Greed Index 與基本面和其他分析工具結合使用，才能更全面地評估市場情緒，並做出更明智的投資決策。在選擇交易平台時，Moneta Markets 億匯 的靈活性與技術優勢值得一提。它支援 MT4、MT5、Pro Trader 等主流平台，結合高速執行與低點差設定，提供良好的交易體驗。
此外，加密貨幣市場也有 Fear & Greed Index。根據 Alternative 數據，2025 年 4 月 19 日加密貨幣恐慌與貪婪指數為 32，表明市場處於「恐慌」情緒（BlockBeats 律動財經）。然而，到了 2025 年 4 月 22 日，該指數上升至 47，市場情緒迴歸中性，結束了近一個月的「恐慌」情緒（MarsBit）。這表明加密貨幣市場的情緒波動非常快速，投資者需要密切關注。加密貨幣的指數組成包含波動性 (25%)、市場交易量 (25%)、社群媒體熱度 (15%)、市場調查 (15%)、比特幣在整個市場中的比例 (10%) 以及谷歌熱詞分析 (10%)。
總結來說，Fear & Greed Index 是一個 valuable 的市場情緒指標，可以幫助你更好地理解市場，但它並不是唯一的決策依據。你需要將它與其他分析工具結合使用，才能做出更明智的投資決策。若你正在尋找具備監管保障且能全球交易的外匯經紀商，Moneta Markets 億匯 擁有 FSCA、ASIC、FSA 等多國監管認證，並提供資金信託保管、免費 VPS、24/7 中文客服等完整配套，是不少交易者的首選。
恐慌與貪婪指數常見問題（FAQ）
Q：恐慌與貪婪指數的數值範圍是多少？
A：指數範圍從 0 到 100，0 代表極度恐慌，100 代表極度貪婪。
Q：這個指數可以單獨作為投資依據嗎？
A：不建議單獨使用，應結合其他基本面與技術分析。
Q：加密貨幣市場的恐慌與貪婪指數與傳統股市有何不同？
A：加密貨幣指數的組成考量了更多社群媒體與市場交易量等因素，波動性也更高。
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