黃金ETF全攻略：一次搞懂種類、優缺點，聰明配置你的投資組合！

【ETF知識家】黃金ETF有哪些種類？投資前必知的優缺點與策略解析

想投資黃金，卻又不想實際持有金條、金塊，擔心保管不易嗎？那麼，黃金ETF (Exchange Traded Fund) 絕對是個值得你考慮的選擇。無論你是追求穩健的投資人，還是希望透過資產配置來分散風險，黃金ETF都能讓你更輕鬆地參與黃金市場的漲跌。

這篇文章將帶你深入了解黃金ETF的種類、投資優缺點，並分享台股與美股中熱門的黃金ETF該如何投資。跟著我們的解析，你將能快速掌握布局黃金的關鍵策略，做出更明智的投資決策。

為何現在值得關注黃金？

自2024年以來，黃金價格猶如坐上雲霄飛車般快速攀升，從每盎司約2,000美元一路衝高，最高一度突破3,500美元，漲幅超過75%。這波強勁的漲勢，反映出全球經濟中揮之不去的不確定性，包括地緣政治衝突未歇、主要央行貨幣政策轉趨保守，以及持續高漲的通膨壓力。這些因素都促使投資人重新將目光投向這個千百年來的「硬通貨」：黃金。

對一般投資人而言，直接購買實體黃金的交易與保管門檻相當高，流動性也相對較差。因此，結合股票市場便利性的黃金ETF，逐漸成為市場主流選擇。它不僅入手門檻低，還能省去保險箱與倉儲的麻煩，且交易彈性遠勝於黃金條塊。

從需求端來看，全球黃金的用途大致可分為四大類：裝飾用途（如金飾）、各國央行儲備、私人投資，以及電子與工業用途。根據2024年末的統計，裝飾用途仍佔最大宗，約為40%；其次是私人投資（約25%）與央行儲備（約20%）；其餘則為科技與其他用途。值得一提的是，截至2024年12月31日，台灣央行的黃金儲備約為424公噸，約佔整體外匯存底的0.8%，顯示黃金在國家級資產配置中仍佔有一席之地。

黃金長期以來被視為資產配置中的「避險資產」，特別在市場劇烈波動時，它具有一定程度的抗通膨與保值功能。然而，黃金所謂的「抗通膨」與「保值」特性，往往需要拉長投資週期才能顯現。儘管黃金自2024年以來確實漲幅不小，但回顧過去的表現，黃金的標準差也相當大，顯示其波動度不容小覷。

你可能會問，美元指數和黃金價格之間是否存在負相關呢？事實上，由於黃金等貴金屬多以美元計價，而美元指數主要衡量美元兌一籃子主要貨幣的強弱，當美元指數下跌時，代表美元購買力下降，因此相同單位數量的黃金就需要付出更多的美元來購買，進而推升金價。反之，當美元走強時，金價通常會面臨壓力。

黃金ETF是什麼？為何值得考慮？

黃金ETF是一種在證券交易所上市的基金，它的主要目標是追蹤黃金的價格。你可以像買賣股票一樣，在交易時間內隨時買賣黃金ETF，無需實際持有黃金實體。這樣一來，便能省去保管、運輸與保險等額外成本與麻煩。

相較於其他ETF的配息來源多來自成分股的自然配息，黃金現貨本身並不會產生利息。因此，大多數直接掛鉤黃金現貨的ETF，自然也就不會產生配息。不過，市場上仍有許多黃金的交易形式，除了黃金ETF之外，常見的還有以下兩種：

• OTC (Over-the-Counter) 場外交易： 在黃金市場中，除了交易所掛牌的商品外，還有龐大的場外交易市場。其中最具代表性的是由倫敦金銀市場協會（LBMA）主導的黃金交易體系，其重要性不容忽視。
• 黃金期貨： 黃金期貨的持有成本相對較低，並透過保證金制度讓投資人能使用槓桿操作，且可24小時全天交易。這類商品較適合風險偏好較高的投資者，作為交易或避險工具。

黃金ETF的種類有哪些？

黃金ETF並非只有一種，根據追蹤標的不同，主要可以分為以下幾種類型。了解這些差異，將能幫助你選擇最符合自身投資策略的黃金ETF：

1. 實體黃金ETF

定義： 這類ETF直接持有黃金現貨，例如存放於金庫中，因此其價格與金價的連動性最高。它們的目標是盡可能精準地複製黃金現貨的價格走勢。

優點： 追蹤效果最佳，管理費率通常也相對較低，能有效降低投資成本。

適用情境： 如果你主要想單純追蹤黃金價格走勢，例如將黃金作為對抗通膨或長期保值的工具，實體黃金ETF會是個理想的選擇。

2. 衍生品黃金ETF（含期貨、槓桿與反向型）

這類ETF投資的是黃金期貨合約或其他衍生性金融商品，而非黃金現貨。由於其結構較為複雜，風險也相對較高。

• 黃金期貨ETF：

  定義： 這類ETF投資的是黃金期貨合約，而不是黃金現貨。透過持有期貨合約來達到追蹤金價的目的。

  風險： 需要特別注意轉倉成本（展期效應），也就是在期貨合約到期前，將合約轉倉到下一個月份的成本。如果轉倉成本過高，可能會侵蝕ETF的報酬率，影響實際收益。

  適用情境： 適合對黃金短期價格走勢有明確判斷的投資者，例如進行短線交易。

• 槓桿型黃金ETF：

  定義： 透過槓桿操作，放大黃金價格的漲跌幅。例如「正2」型ETF，其每日漲跌幅會是黃金價格的兩倍。

  風險： 槓桿型ETF的風險極高，不適合長期持有。由於它每日追蹤槓桿倍數，長期下來可能因複利效果導致報酬偏離預期，甚至大幅虧損。

  適用情境： 適合短線交易，追求高報酬的投資者，但必須嚴格控制風險並密切關注市場。

• 反向型黃金ETF：

  定義： 這類ETF的價格走勢與黃金價格相反。也就是說，當金價下跌時，反向型黃金ETF就能獲利。

  適用情境： 適合預期金價短期將下跌的投資者，可作為避險或投機工具。

3. 金礦公司股票ETF

定義： 這類ETF投資的是黃金礦業公司的股票。它們的績效除了受到金價影響外，還會受到公司營運狀況、地緣政治風險、開採成本等因素影響。

特性： 金礦商股票ETF的走勢有時會與黃金現貨價格發生脫鉤情況。這主要來自於股票的價格除了受到黃金價格影響外，企業本身的經營風險、財務狀況等都需要同步考慮。因此，這類ETF的波動性通常比直接追蹤黃金的ETF更高。

優點： 在金價上漲時，金礦公司股票ETF可能提供比金價本身更高的報酬（例如，金價漲10%，礦業股可能漲20%）。當然，如果金價下跌，虧損幅度也可能更大。

風險： 包含了公司經營風險、地緣政治風險、環境法規風險等。

適用情境： 適合看好黃金產業鏈，但希望透過公司營運成長來獲取超額收益的投資者。

除了依追蹤標的分類外，黃金ETF也可以依計價幣別分類，例如美元計價或非美元計價（如日圓計價）。投資非美元計價的黃金ETF時，需要額外考量匯率風險。例如，以日圓計價的黃金ETF，若日圓走貶，則投資人有機會獲得更好的收益。如果你習慣持有日圓，未來若預期日圓走貶，不妨也可選擇相關商品作為投資選項。

黃金ETF的優點與缺點

任何投資工具都有其優缺點，黃金ETF也不例外。讓我們一起來深入了解黃金ETF的優缺點，幫助你做出更明智的投資決策。

黃金ETF的優點

• 流動性高： 黃金ETF在交易所上市，你可以隨時在交易時間內買賣，變現性佳，操作彈性高。
• 交易成本低： 相較於實體黃金，黃金ETF的交易手續費通常較低，而且省去了儲存、運輸、保險等額外成本，大幅降低了投資門檻。
• 小額投資： 你不需要大量的資金即可參與黃金投資，適合小資族，能夠從小額開始布局。
• 分散風險： 黃金與其他資產（如股票、債券）的相關性較低，因此將黃金ETF納入投資組合，有助於降低整體投資組合的波動性，達到分散風險的效果。
• 抗通膨： 黃金通常被視為抗通膨的工具。在通貨膨脹時期，貨幣購買力下降，而黃金價格通常會上漲，有助於資產保值。
• 避險功能： 在地緣政治風險或經濟不確定性增加時，黃金通常會受到青睞，成為市場的避險資產，提供投資者心理上的安全感。

黃金ETF的缺點

• 管理費用： ETF需要收取管理費用，這會影響你的投資報酬率。不同ETF的管理費用可能有所不同，選擇時應仔細比較。
• 多頭市場表現較弱： 在股市等多頭市場中，當投資人偏好高風險高報酬資產時，黃金的表現可能不如其他高風險資產，例如科技股。
• 匯率風險： 投資非美元計價的黃金ETF，需要承擔匯率波動的風險。如果該國貨幣貶值，將會影響你的投資報酬。
• 轉倉成本： 如果你投資的是黃金期貨ETF，可能需要承擔轉倉成本（展期效應），這會降低你的實際收益。
• 追蹤誤差： ETF價格可能與黃金現貨價格產生追蹤誤差。儘管ETF的目標是精準追蹤黃金價格，但由於交易成本、管理費用等因素，ETF的實際表現可能與黃金價格略有差異。
• 槓桿風險： 槓桿型ETF會放大金價波動的風險。這類ETF的漲跌幅是黃金價格的數倍，因此風險也相對較高，可能導致擴大淨值減損，不適合長期持有。

市場上熱門的黃金ETF/基金比較

以下是目前市場上幾檔主要且熱門的黃金ETF與基金，供投資人參考。透過比較其追蹤標的、費用率與管理規模，你將能更清楚各產品的特性：

商品名稱	代號	追蹤標的	淨值	費用率	管理規模
SPDR Gold Shares	GLD	現貨	293.39	0.40%	94,001.16M
iShares Gold Trust	IAU	現貨	60.92	0.25%	45,431.71M
abrdn physical gold shares	SGOL	現貨	31.32	0.17%	5,100M
期元大S&P黃金	00635U	期貨ETF	1.18	1.15%	159.07M
期元大S&P黃金正2	00708L	期貨ETF	1.81	1.15%	143.17M
貝萊德世界黃金基金 A10	基金	金礦產業	16.46	1.75%	5199.27M

＊上表商品中，只有「貝萊德世界黃金基金 A10」是屬於主動型基金，而非ETF。你可以前往Morningstar晨星網站檢視更多基金詳細資料。

值得注意的是，台灣掛牌的00635U及00708L是追蹤COMEX黃金期貨指數的ETF，並非直接在期貨市場交易。因此，它們仍會產生管理費用。此外，SGOL則與GLD、IAU一樣，都是追蹤實體黃金現貨指數的ETF，具備較低的追蹤誤差。

對於正2型ETF（例如00708L），投資人需特別留意其「擴大淨值減損」的問題。舉例來說，如果你購買一單位的00708L，假設標的先上漲10%再下跌10%，那麼你的損益將會是1 * 1.2 * 0.8 = 0.96。這會小於無槓桿ETF的1 * 1.1 * 0.9 = 0.99。這並非表示正2型ETF不好，而是提醒你在使用時，需要更加謹慎地檢視部位控管與風險承受度。

而貝萊德世界黃金基金 A10這檔為主動型的共同基金。由於其有經理人團隊進行產業研究與價格發現，管理費勢必會高一些。這檔A10是配息型的基金，其配息來源可能來自本金，與前面提及的「ETF靠資產自然配息」有所不同。投資人可以依照不同的風險偏好，選擇適合自己的商品。

如何選擇適合的黃金ETF？

面對琳瑯滿目的黃金ETF，該如何選擇呢？以下是一些重要的考量因素，幫助你根據自身需求做出最合適的決策：

1. 確立投資目標： 你投資黃金ETF的目的是什麼？是為了長期抗通膨、避險，還是短期投機？不同的投資目標會影響你選擇的ETF類型。例如，若為長期持有，實體黃金ETF通常是較佳選項。
2. 考量風險承受度： 你能承受金價波動的風險嗎？你能承受槓桿型ETF的額外風險嗎？如果你是風險趨避者，應選擇波動性較低的實體黃金ETF。
3. 比較管理費用： 選擇管理費用較低的ETF，可以有效降低投資成本，提高長期報酬率。
4. 追蹤誤差： 比較各ETF的追蹤誤差，選擇追蹤效果較佳者。追蹤誤差越小，代表ETF的價格越能準確反映黃金價格。
5. 流動性： 選擇成交量較大的ETF，以方便買賣。成交量越大，代表買賣價差越小，更容易以理想的價格成交。例如，GLD是全球最大的黃金ETF，具備極高的流動性與市場規模。
6. 了解成分標的： 仔細研究ETF的投資組合，確認是否符合自身需求。例如，如果你特別看好某個金礦公司，可以選擇持有該公司股票的金礦公司股票ETF。
7. 注意匯率風險： 投資非美元計價的ETF，需要注意匯率風險。如果你不熟悉外匯市場，建議選擇美元計價的ETF。例如，若你注重費用率與長期投資，IAU或SGOL的費用率較低，是很好的選擇。若希望在台灣市場交易，00635U提供了便利的選擇，但需注意其追蹤的是黃金期貨，可能與現貨價格存在差異。而若你注重固定現金流，貝萊德世界黃金基金 A10每月固定配息，可能適合你的需求。

根據富途牛牛2024年6月的報告指出，選擇黃金ETF還是金礦ETF取決於你的投資目的。如果你是為了對抗短期持股下跌的風險，黃金ETF會相對靈活便捷。

影響黃金價格的因素

了解影響黃金價格的因素，能幫助你更好地判斷金價的走勢，做出更明智的投資決策。以下是一些主要的影響因素：

• 利率： 低利率環境通常有利於金價上漲。當利率較低時，持有黃金的機會成本降低，因為黃金本身不支付利息，因此會吸引更多投資者買入黃金。
• 美元匯率： 美元走弱通常有利於金價上漲。黃金以美元計價，當美元貶值時，其他貨幣購買黃金的成本降低，進而推升金價。
• 通貨膨脹： 通貨膨脹上升通常會推升金價。在通貨膨脹時期，貨幣價值下降，而黃金通常被視為抗通膨的工具，因此會吸引更多投資者買入黃金以保值。
• 地緣政治風險： 地緣政治緊張局勢通常會刺激市場的避險需求，進而推升金價。當市場對政治或經濟前景感到擔憂時，黃金通常會成為資金的避險港。
• 央行政策： 各國央行的貨幣政策和黃金儲備政策會影響金價。例如，央行降息通常會推升金價，而央行增加黃金儲備也可能提振市場信心。
• 市場避險情緒： 當市場對經濟前景感到擔憂或預期不確定性增加時，黃金通常會成為避險資產，其需求會因此上升。
• 供需關係： 黃金的供給（礦產、回收）與需求（首飾、投資、工業用途）也會直接影響其市場價格。
• 亞洲市場需求： 中國和印度的黃金需求量對金價有重要影響。這兩個國家是全球最大的黃金消費國，其需求變化會直接影響金價走勢。

根據世界黃金協會2025年2月的報告顯示，全球黃金ETF持續呈現資金流入趨勢，尤其以北美和亞洲地區最為顯著，這也帶動了全球黃金市場的交易量。

黃金ETF在投資組合中的角色

在你的投資組合中，黃金ETF應該扮演什麼樣的角色呢？它不僅能提供多元化，還能作為市場波動時的緩衝墊。

• 資產配置： 將黃金ETF納入投資組合，能有效分散風險。由於黃金與其他資產（如股票、債券）的相關性較低，它可以降低整體投資組合的波動性。
• 避險工具： 在市場不確定性高或經濟衰退時，黃金ETF可作為有效的避險工具。當股市下跌或經濟前景不明朗時，黃金通常能保持價值，甚至逆勢上漲。
• 抗通膨工具： 黃金ETF可作為抗通膨的工具。在通貨膨脹時期，貨幣購買力下降，而黃金價格通常會上漲，有助於資產保值。
• 配置比例建議： 建議將5%~10%的資金配置於黃金ETF。當然，具體配置比例應根據個人的風險承受度和投資目標來調整。

黃金ETF的投資策略

投資黃金ETF有哪些常見的策略呢？了解這些策略，能幫助你更好地規劃投資路徑。

• 長期持有： 將黃金ETF作為長期資產配置的一部分，長期持有，享受黃金帶來的抗通膨和避險效益。這種策略適合穩健型投資人。
• 定期定額： 定期買入黃金ETF，透過分批投入來分散投資風險。透過定期定額，可以避免一次性投入過多資金，降低因擇時錯誤而造成的損失，尤其適合對市場時機判斷較無把握的投資人。
• 波段操作： 根據金價的短期波動，進行買賣操作。這種策略需要對金價走勢有較深入的了解，並具備一定的技術分析能力，適合有經驗的短線交易者。

投資黃金ETF的風險

投資黃金ETF雖然有很多優點，但也存在一些風險。你必須充分了解這些風險，才能做出更明智的投資決策：

• 市場風險： 金價波動的風險。黃金價格會受到多種因素影響，例如利率、美元匯率、地緣政治風險等，因此金價可能出現劇烈波動。
• 管理風險： ETF管理不善的風險。如果ETF的管理者未能有效地追蹤黃金價格，或操作失誤，可能會影響ETF的報酬率。
• 流動性風險： 在市場極端情況下，ETF可能出現流動性不足的風險。在市場恐慌時，可能出現賣壓過大，導致ETF無法順利成交，或者買賣價差擴大。
• 追蹤誤差風險： ETF價格與黃金現貨價格產生追蹤誤差的風險。由於各種因素，ETF的實際表現可能與黃金價格略有差異。
• 槓桿風險： 槓桿型ETF會放大金價波動的風險。這類ETF的漲跌幅是黃金價格的數倍，因此風險也相對較高，可能導致擴大淨值減損。
• 匯率風險： 投資非美元計價黃金ETF的匯率風險。如果該國貨幣貶值，將會影響你的投資報酬，即使金價上漲也可能因匯損而減少收益。
• 轉倉成本風險： 投資黃金期貨ETF時，可能因轉倉成本（展期效應）而侵蝕報酬，尤其是在期貨溢價較高的情況下。

黃金ETF投資常見問題

在投資黃金ETF之前，你可能還有一些疑問。以下是一些常見的問題，希望能為你解惑：

• 黃金ETF的交易時間？

  黃金ETF的交易時間與股票市場相同，通常是週一至週五的交易時間。若為美股ETF，則遵循美股交易時段。

• 黃金ETF的交易手續費？

  黃金ETF的交易手續費與股票交易手續費相同，通常是按成交金額的一定比例收取。此外，還需留意ETF自身的管理費用。

• 黃金ETF的配息方式？

  大部分直接追蹤黃金現貨的黃金ETF並不配息，因為黃金本身不產生利息。然而，金礦公司股票ETF或某些主動型黃金基金可能會配息，但其配息來源可能包含本金。

• 黃金ETF的稅務問題？

  黃金ETF的稅務問題與股票相同，例如交易所得稅等。具體需依據各國相關稅法規定辦理。建議諮詢專業稅務顧問以了解詳細規定。

總結

黃金ETF作為一種方便、流動性高的黃金投資工具，能幫助你輕鬆參與黃金市場，達到分散投資風險並對抗通膨的目的。市場上黃金ETF種類繁多，從直接追蹤實體黃金的ETF，到透過期貨合約操作的衍生品ETF，以及投資金礦公司的股票ETF，各有其特性與風險。

然而，在投資前，務必充分了解各種黃金ETF的特性、潛在風險與相關費用，並根據自身的投資目標和風險承受度，選擇最適合你的黃金ETF。記住，沒有一種投資工具是完美的，只有最適合你的才是最好的！ 做好功課，充分了解相關資訊，才能做出明智的投資決策，讓黃金在你的投資組合中發揮最大效益。