Lyft 有望重回榮耀？分析師透露其終於「大翻身」的投資潛力！

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Lyft 正在「大翻身」嗎？從燒錢到獲利，這家叫車巨頭的投資潛力你看懂了沒？

你或許曾經搭過 Lyft 的車，或是聽過這家曾經被視為「燒錢機器」的叫車服務公司。但你可能不知道，Lyft 正在經歷一場非常關鍵的財務與營運轉型。華爾街知名分析師卡特·沃思 (Carter Worth) 甚至指出，Lyft 目前正處於一個「主要的築底型態」。這究竟是什麼意思？難道 Lyft 真的要告別過去，準備起飛了嗎？

在這篇文章中，我們將以財經記者的角度，帶你用最白話的方式，一步步解析 Lyft 如何從過去的「不惜一切代價成長」模式，蛻變為一個持續創造正向現金流、對股東更友善，並且充滿成長潛力的企業。我們也會探討華爾街對其未來走向的多元看法，以及這對你來說可能意味著什麼。

Lyft 財務體質的「大翻身」：告別燒錢時代

還記得 Lyft 過去給人的印象嗎？就是一個為了擴張市佔率而持續虧損、不斷燒錢的「成長型公司」。然而，在執行長大衛·瑞舍 (David Risher) 的帶領下，Lyft 已經徹底改變了這個局面。他們不再追求盲目的成長，而是將重心放在「紀律性、可持續的盈利能力」上。

這次財務轉型的核心策略，可以歸納為以下幾個關鍵點：

專注於核心業務效率：精簡營運流程，提高每次乘車的利潤率。
嚴格控制成本支出：減少不必要的開支，將資源投入到能帶來實際回報的項目上。
優化定價策略：透過動態定價，在滿足市場需求的同時，最大化每筆訂單的收益。
擴大高利潤服務：探索並發展能提供更高毛利的新服務或市場區塊。

最重要的成績單是什麼？Lyft 已經連續四個季度實現了正自由現金流 (Free Cash Flow, FCF)，這表示公司已經能夠從自身營運中產生足夠的現金，不再需要一直借錢或發行新股來維持運作。過去十二個月，累積的自由現金流高達 9.93 億美元，簡直是從「燒錢」變成「造血」！想像一下，如果你的家庭每個月都有多餘的錢可以存起來或投資，是不是感覺更穩健？公司也是一樣的道理。

此外，Lyft 的「調整後稅息折舊及攤銷前利潤 (Adjusted EBITDA)」也持續成長。第二季度達到了創紀錄的 1.294 億美元，同比增長了 26%，而其利潤率也擴大到了總預訂量的 2.9%。這代表公司在扣除一些非現金費用和特定一次性支出後，核心業務的獲利能力越來越好。

以下是 Lyft 近期關鍵財務指標的亮眼表現：

財務指標	最新數據 (截至 Q2)	含義與重要性
正自由現金流 (FCF)	連續四個季度實現，過去十二個月累積 9.93 億美元	公司已能自我「造血」，財務獨立性強，可自行投資或償債。
調整後 EBITDA	Q2 達 1.294 億美元 (同比增長 26%)	核心業務獲利能力顯著提升，管理效率改善。
調整後 EBITDA 利潤率	總預訂量的 2.9%	每筆預訂帶來更高的營運利潤，盈利質量提高。

什麼是自由現金流 (FCF)？ 簡單來說，就是公司營運賺到的錢，扣掉維持和擴大業務所需的資本支出後，還剩下多少可以自由運用的現金。正 FCF 代表公司有健康的財務體質。
什麼是調整後 EBITDA？ 這是一個衡量公司營運獲利能力的指標，在稅前、息前、折舊攤銷前，並排除一些非經常性項目。它能更清楚地看出公司核心業務的賺錢能力。

盈利與成長並行：核心業務動能強勁不減

你可能會問，Lyft 把重心放在獲利上，會不會犧牲了成長？答案是：並沒有！Lyft 在追求盈利的同時，其核心業務數據依然強勁。這就像你努力工作賺錢，但身體健康狀況也越來越好一樣。

看看這些創紀錄的數字：

總預訂量 (Gross Bookings)：增長 12% 至 45 億美元，這是歷史新高！
乘車次數 (Rides)：增長 14% 至 2.348 億次，也是歷史新高！
活躍乘客數 (Active Riders)：增長 10% 至 2610 萬人，這不僅是歷史新高，還優於華爾街分析師的預期，代表有越來越多的人選擇使用 Lyft 叫車。

這些數據可以用下表進一步說明：

核心業務指標	最新數據 (Q2)	同比增長	重要性
總預訂量 (Gross Bookings)	45 億美元	12%	反映平台交易總額，是營收潛力的關鍵。
乘車次數 (Rides)	2.348 億次	14%	衡量服務使用頻率，顯示用戶活躍度。
活躍乘客數 (Active Riders)	2610 萬人	10%	顯示用戶基礎的健康成長，優於分析師預期。

除了核心業務的成長，Lyft 也積極進行戰略擴張。例如，他們以全股票方式收購了歐洲領先的移動應用 FREENOW，幾乎讓公司的總可觸及市場翻倍，這意味著更大的潛在客戶群。此外，Lyft 也與百度等公司建立了自動駕駛合作夥伴關係，為未來的科技發展和服務創新做好準備。這些舉動都顯示 Lyft 不僅著眼於當前的獲利，也對未來的成長有長遠的規劃。

這些戰略擴張對於 Lyft 的長期發展具有以下幾個潛在效益：

市場份額擴大：透過 FREENOW 進入歐洲市場，增加全球用戶基礎。
技術創新領先：與自動駕駛夥伴合作，確保在未來移動出行技術上的競爭力。
多元化收入來源：探索新的服務模式，降低對單一市場或技術的依賴。
提升品牌影響力：全球化的佈局有助於提升 Lyft 的國際品牌知名度。

重塑投資者信心：里程碑式的公司治理改革

一個好的公司，除了賺錢，還需要讓投資人對其管理層有信心。Lyft 近期在公司治理方面做出了重大改革，這對投資者來說絕對是一個好消息。想像一下，如果你投資一家公司，卻發現大股東的投票權比你高好幾倍，你會有什麼感受？

Lyft 共同創辦人羅根·格林 (Logan Green) 和約翰·齊默 (John Zimmer) 已經退出了董事會。更重要的是，Lyft 於八月十四日宣布實施具里程碑意義的公司治理改革：廢除了過去的「雙層股權結構」，並從八月十五日起實施「一股一票」制度。這就好比在一個投票會議上，每個人的票都一樣重，大大提升了公平性。

「一股一票」制度的實施，對於公司的長期發展和投資者關係具有深遠的意義：

提升市場吸引力：更多的機構投資者和散戶會青睞股東權益平等的公司。
激勵管理層表現：管理層的決策將更直接地反映所有股東的利益，促使其更積極地創造價值。
降低潛在衝突風險：避免因投票權不均導致的大股東與小股東之間的利益衝突。
增加併購機會：公平的股權結構有助於潛在的戰略合作或併購談判。

這項改革有什麼影響呢？

提高透明度與問責制：管理層需要更直接地面對所有股東，因為每一股的投票權都一樣，決策會更加透明。
增強投資者信心：市場對此反應正面，股價在改革宣布當天就上漲超過 8%，顯示投資者認為這會讓公司營運更健康。
為長期發展奠定基礎：一個公正的公司治理結構，有助於公司做出更符合全體股東利益的長期決策。

這樣的改革，就像是為公司的未來發展鋪設了一條更穩固的道路，讓投資者對公司的長期前景更有信心。

華爾街怎麼看？築底型態與估值潛力

現在，我們來看看專業分析師們是如何評價 Lyft 的。如同文章開頭提到的，知名分析師卡特·沃思 (Carter Worth) 認為 Lyft 正處於一個「主要的築底型態」。這表示股價可能已經跌到相對低點，並且正在積蓄力量，等待向上反彈的機會。這對投資者來說，通常意味著潛在的買入機會。

對於投資者而言，「築底型態」通常預示著以下幾點：

風險報酬比改善：股價處於低位，下跌空間相對有限，上漲潛力較大。
市場情緒轉變：從普遍悲觀轉向謹慎樂觀，有助於吸引新的買盤。
基本面支撐：通常伴隨著公司基本面的改善，為股價反彈提供實質基礎。
技術指標訊號：各種技術分析指標可能同步發出買入訊號。

我們可以借鑒其他叫車或外送平台的經驗來理解。例如，優步 (Uber) 和外送平台 DoorDash 在實現正自由現金流後，其股價都出現了顯著上漲。這是因為市場會重新評估一家從「燒錢」轉變為「造血」的公司，給予更高的估值。

目前 Lyft 的估值相對偏低，本益比大約在 6.5 倍左右，這暗示著其股價可能還有很大的追趕空間。一份表格可以幫助你更好地理解這種對比：

公司	財務狀況	股價表現 (實現正 FCF 後)	目前估值 (參考)
優步 (Uber)	已實現正自由現金流	顯著上漲	較高
外送平台 DoorDash	已實現正自由現金流	顯著上漲	較高
萊福特 (Lyft)	已連續四季實現正自由現金流	潛在築底型態	相對偏低 (本益比約 6.5 倍)

從這張表你可以看出，Lyft 在財務上已經達到了與 Uber 和 DoorDash 類似的里程碑，但其股價表現和估值卻還沒有完全反應過來。這正是卡特·沃思等分析師看到潛力的地方。

宏觀經濟與未來展望：挑戰與機遇並存

儘管 Lyft 的轉型令人振奮，但短期內仍有一些挑戰和宏觀因素需要關注。例如，Lyft 第二季度財報顯示，營收 15.9 億美元、每股盈餘 0.10 美元及總預訂量 44.9 億美元，都略低於華爾街分析師的預期，這導致財報發布後股價盤後下跌超過 7%。

這就好比一個學生期中考的成績比預期差了一點，但他的老師卻對他期末考的表現非常有信心。Lyft 的管理層就對當前季度（第三季度）的總預訂量展望非常樂觀，預計介於 46.5 億至 48 億美元，優於分析師的普遍預期。這顯示公司對未來營運充滿信心，並且認為核心業務動能將持續。

以下是 Lyft 面臨的近期挑戰與潛在機遇的總結：

類別	挑戰/機遇	說明
短期財報	Q2 營收與 EPS 略低預期	導致財報公布後股價盤後下跌，顯示市場對短期數據敏感。
未來展望	Q3 總預訂量展望樂觀	管理層對核心業務動能有信心，預期優於分析師普遍預期。
宏觀經濟	聯準會可能降息	有利於降低企業借貸成本，並提升成長型股票的估值。
資本回報	計畫 5 億美元股票回購	顯示管理層對公司估值的信心，有助於提升每股盈餘。

此外，宏觀經濟環境也可能對 Lyft 這樣的新經濟公司帶來潛在利多。聯準會 (Fed) 主席鮑威爾 (Jerome Powell) 曾暗示可能降息的言論，為整體市場帶來提振。如果利率下降，企業的借貸成本會降低，對成長型股票的估值也會更為有利，這對 Lyft 來說無疑是一個正面的訊號。

Lyft 也計畫在 2026 年初之前回購 5 億美元的股票。股票回購代表公司認為自己的股票被低估了，透過買回股票可以減少流通在外的股份數量，提升每股盈餘，也是一種回報股東的方式，這顯示了管理層對自身價值的堅定信心。

總結：萊福特的蛻變，值得你關注嗎？

我們看到 Lyft 正在經歷一場深刻且成功的變革：從過去的虧損模式，轉型為一個持續產生正自由現金流的企業。他們不僅在公司治理上邁出大步，提升了投資者信心，核心業務也保持著強勁的成長動能。

儘管短期財報表現可能有些雜音，但長期來看，有分析師指出其股價處於築底型態，並且相較於其他已獲利的同行，Lyft 的估值仍顯低估。加上全球宏觀經濟可能出現的降息訊號，都為 Lyft 的未來發展增添了更多想像空間。

綜合來看，Lyft 透過成功的財務轉型、持續的業務增長與重要的公司治理改革，已為其投資論點奠定了堅實基礎。它的蛻變，或許正準備掀開新的篇章，值得你繼續密切關注。

免責聲明：本文僅為資訊性與教育性說明，不構成任何投資建議。投資有風險，請務必進行獨立判斷並諮詢專業意見。

常見問題（FAQ）

Q：Lyft 的「大翻身」主要體現在哪些方面？

A：Lyft 的大翻身主要體現在從過去的「燒錢模式」轉變為持續產生正自由現金流，並實現核心業務的強勁增長。同時，公司在公司治理方面也進行了重大改革，例如廢除雙層股權結構，提升了投資者信心。

Q：為什麼華爾街分析師認為 Lyft 正處於「築底型態」？

A：分析師觀察到 Lyft 在財務體質上已達到與 Uber 等同行類似的獲利里程碑（如連續正自由現金流），但其股價和估值仍相對偏低。這種情況暗示股價可能已觸及相對底部，並有潛力向上反彈，故被視為「築底型態」。

Q：Lyft 實施「一股一票」制度對投資者有何意義？

A：「一股一票」制度廢除了過去的雙層股權結構，確保每股股票具有相同的投票權。這大幅提升了公司治理的公平性、透明度與管理層的問責制，有助於增強所有投資者的信心，並為公司長期穩健發展奠定基礎。