美敦力重組董事會迎接新篇章：Elliott如何提升股東價值

美敦力大刀闊斧改革：攜手激進投資者Elliott，打造股東價值新篇章

你曾想過，一家全球頂尖的醫療科技公司，會為了追求更好的發展，而選擇與一位「激進投資者」合作，甚至大幅調整自己的董事會與營運策略嗎？這聽起來可能有些複雜，但最近全球醫療科技巨頭美敦力（Medtronic）就做出了這樣的決定。他們不僅增聘了兩位重量級的獨立董事，更與知名的Elliott Investment Management達成共識，啟動一系列策略性變革。這些舉措的目標很明確：加速公司成長、優化營運效率，並為所有股東創造更豐厚的回報。今天，我們就來好好聊聊這場引人注目的轉型，看看美敦力是如何在瞬息萬變的市場中，開闢自己的新局。

董事會專業升級，與激進投資者聯手擘劃未來

這次美敦力轉型計畫的核心之一，就是對董事會成員進行調整。公司宣布新任命了兩位資深的獨立董事：John Groetelaars和Bill Jellison。這兩位新成員可不是泛泛之輩，他們都具備深厚的醫療科技產業背景和卓越的財務專業經驗。舉例來說，Groetelaars先生曾在醫療設備領域擔任領導職務，對於產業的發展趨勢和技術創新有著獨到的見解；而Jellison先生則擅長企業財務管理與資本配置，能在財務策略上提供寶貴的意見。

為了讓讀者更清楚了解這兩位新任獨立董事的資歷，以下是他們的簡要介紹：

姓名	專長領域	主要貢獻
John Groetelaars	醫療設備、產業發展趨勢、技術創新	在醫療設備領域擔任領導職務，對於產業趨勢有獨到見解。
Bill Jellison	企業財務管理、資本配置	擅長財務策略規劃與執行，能提供寶貴財務建議。

值得注意的是，這次的董事會人事變動，並非美敦力單方面的決定，而是與Elliott Investment Management經過一段時間的「建設性對話」後所達成的結果。說到Elliott，你可能會好奇，什麼是「激進投資者」呢？簡單來說，他們是一群通常持有公司大量股份的投資者，會積極地向公司管理層提出變革建議，例如要求調整公司策略、改善營運效率，甚至更換高階主管，以期提升公司的股價和股東價值。在這案例中，Elliott作為美敦力的主要股東之一，與美敦力管理層共同努力，找出能為公司帶來最大化價值的方法。這種大股東與公司積極合作的模式，也為許多企業轉型樹立了新的典範，顯示公司治理與股東利益可以高度協同。

美敦力與Elliott Investment Management的合作，展現了公司治理的新趨勢。透過與激進投資者的建設性對話，企業有機會獲得以下潛在益處：

• 獲得外部專業視角，協助審視公司策略與營運，發現潛在盲點。
• 提升公司治理水平，促使管理層更積極回應股東訴求，強化透明度。
• 加速決策過程與執行效率，推動關鍵變革，避免延宕。
• 引導資本配置最佳化，將資源投入高回報潛力項目，提升資金效益。
• 透過外部監督，有助於最大化長期股東價值，確保公司永續發展。

雙委員會機制推動精準成長與營運效率

為了更有效率地推動這些戰略目標，美敦力這次還設立了兩個全新的專門委員會：「成長委員會」和「營運委員會」。你可以把這想像成一家公司為了專注發展，特別成立了兩個特種部隊，各司其職，確保任務能夠精準達成。而這兩個關鍵委員會的主席，都將由美敦力的執行長兼董事長Geoff Martha親自擔任，這也展現了公司高層對於這次轉型的決心和投入。

這兩個委員會的設立，旨在明確職責分工，加速戰略目標的實現。以下表格將進一步說明它們的核心職責：

委員會名稱	主要職責	關注重點
成長委員會	評估與執行增值機會	併購、有機研發投資、潛在資產剝離
營運委員會	優化日常營運績效	提升效率、擴大利潤率、持續盈利增長

• 成長委員會（Growth Committee）：這個委員會的職責，就像是公司的「戰略指揮部」。它將負責評估各種可能帶來增值的機會，包括：
  • 併購：尋找有潛力的公司或技術進行收購，擴大市場版圖。
  • 有機研發投資：投入更多資源開發新的醫療產品與技術，例如持續強化其在心血管或神經科學領域的創新。
  • 潛在資產剝離：審視現有業務，若有某些業務不再符合公司長期戰略，或其獲利能力較低，則考慮將其出售或拆分。其中最受矚目的，就是糖尿病業務拆分計畫的執行，我們稍後會進一步討論。

  這個委員會將確保美敦力的資本配置能夠更有效率地投入到高成長、高利潤的領域，就像投資人會把錢放在預期報酬率最高的項目一樣。

• 營運委員會（Operating Committee）：這個委員會則像是公司的「效率提升部」。它的主要任務是優化公司的日常營運，以實現更好的財務表現：
  • 優化營運績效：提升生產、銷售等各環節的效率。
  • 實現利潤率擴張：透過降低成本、提高效率等方式，增加產品的毛利率和淨利率。
  • 驅動持續的盈利增長：確保公司的獲利能夠穩定且持續地成長，包括全球製造、供應鏈與營運效率的全面提升。

  你可以想見，一個能夠有效率運作的「營運委員會」，對於公司的長期盈利增長和股東價值的提升至關重要。

策略性業務調整與高潛力領域的深耕：機器人手術的未來

美敦力這次轉型最受市場關注的策略之一，就是對其業務組合進行「大洗牌」。公司計畫將利潤率相對較低的糖尿病業務進行拆分（預計在15個月內完成，並以MiniMed品牌運作）。為什麼要這麼做呢？就像我們把錢從收益較低的銀行帳戶轉到更有潛力的股票投資一樣，美敦力希望透過這種「資產剝離」，將更多資源集中投入到那些具有更高利潤潛力和成長爆發力的領域。

而這些高潛力領域的其中一個重中之重，就是機器人輔助手術系統。美敦力正積極發展其Hugo機器人輔助手術系統，這項技術被視為未來醫療科技的「金雞母」。你可能聽過達文西手術機器人，它讓外科醫生能以更精準、微創的方式進行手術。美敦力的Hugo系統目標就是在這個巨大且仍在快速成長的市場中，搶佔一席之地。目前，Hugo系統已經在全球超過30個國家投入使用，並獲得了歐洲CE標誌，顯示其在國際市場的接受度。更重要的是，美敦力正積極準備向美國食品藥物管理局（FDA）提交申請，尋求在美國市場的上市許可，並計畫擴展其在疝氣和婦科手術等適應症的應用。這對美敦力來說，無疑是未來重要的增長驅動力，也將深刻影響醫療產業的技術發展與市場競爭格局。

美敦力對Hugo機器人輔助手術系統的投入，是其未來成長策略的核心。此系統具備多項優勢，有望在市場中脫穎而出：

• 提供外科醫生更精準、穩定的操作能力，提升手術安全性與效率，減少人為誤差。
• 實現微創手術，減少患者術後疼痛，加速恢復時間，提高患者滿意度。
• 已在全球30多個國家使用並獲得歐洲CE標誌，證明其國際適用性與產品品質。
• 積極拓展在疝氣和婦科手術等廣泛適應症的應用，擴大市場覆蓋範圍與潛在用戶。
• 申請美國FDA上市許可，預期將進入全球最大的醫療市場，進一步提升全球影響力。

財務表現穩健與未來展望的積極信號

儘管進行如此大規模的策略轉型，美敦力的財務表現依然展現了其業務的韌性。在2026財年第一季，公司實現了85.8億美元的營收，年增率達到8.4%，這是一個相當亮眼的成績。其中，心血管、神經科學和糖尿病業務都實現了不錯的增長，特別是糖尿病業務，增長了11.5%，這也顯示該業務在被拆分前仍具備一定動能。

更讓投資者感到振奮的是，美敦力上調了其全年非GAAP每股盈餘指引至5.60至5.66美元。什麼是「非GAAP每股盈餘」呢？簡單來說，這是一種排除了某些非經常性或非核心業務費用的獲利指標，讓你可以更清楚地看到公司核心營運的真實獲利能力。此外，公司也預期關稅影響將低於先前預期（約1.85億美元），這無疑為美敦力未來的盈利前景釋出了正面信號。這些數據不僅顯示了公司在變革中的強勁財務實力，也預告了他們將在2026年年中舉辦的投資者日上，進一步揭示更全面、更細緻的未來戰略藍圖。我們可以期待，屆時美敦力將提供更多關於其新委員會工作成果和長期策略方向的資訊。

美敦力在轉型期間的財務數據表現穩健，以下是幾個關鍵指標的摘要：

指標項目	具體數據	說明
2026財年Q1營收	85.8億美元	年增率達8.4%，顯示核心業務強勁韌性。
非GAAP每股盈餘指引	5.60至5.66美元	上調全年指引，反映公司獲利能力預期提升。
關稅影響預期	低於1.85億美元	關稅壓力降低，對公司未來盈利前景釋出正面信號。

展望未來：美敦力重塑股東價值的新篇章

總結來說，美敦力透過強化董事會專業度、優化內部治理結構、明確業務發展重點，並與主要股東Elliott Investment Management建立積極合作關係，展現了其重塑未來、實現可持續增長和最大化股東價值的堅定決心。這些策略性調整，特別是在高成長醫療科技領域的深耕（如Hugo機器人輔助手術系統）與低效率業務的剝離（如糖尿病業務拆分），有望引領公司邁向一個更具活力與盈利能力的「新篇章」。對於患者、客戶和所有股東而言，這都將是一個值得期待的未來。

美敦力此次大刀闊斧的改革，其核心目標始終圍繞著為所有利害關係人創造長期價值：

• 加速公司整體營收成長，提升市場佔有率，鞏固產業龍頭地位。
• 優化內部營運效率，降低成本，擴大利潤空間，增強獲利能力。
• 透過策略性併購與資產剝離，重塑更精實高效的業務組合，聚焦核心競爭力。
• 深耕高潛力醫療科技領域，如機器人輔助手術，確保未來創新動能與技術領先。
• 最終目標是持續為股東創造更豐厚的回報，實現股東價值的最大化與長期穩定增長。

免責聲明：本文僅為資訊性與教育性內容，不構成任何投資建議。投資有風險，請務必自行研究並諮詢專業財務顧問。

常見問題（FAQ）

Q：美敦力為何要與激進投資者Elliott合作？

A：美敦力與Elliott Investment Management的合作是基於雙方的「建設性對話」，旨在結合Elliott的外部視角與專業建議，共同推動公司策略性變革、提升營運效率，並最終為股東創造更大的價值。這種合作模式有助於加速公司的轉型進程。

Q：美敦力設立「成長委員會」和「營運委員會」的目的是什麼？

A：這兩個委員會旨在更有效地推動公司的戰略目標。成長委員會負責評估併購、研發投資及資產剝離等增值機會，確保資本投向高潛力領域；營運委員會則專注於優化日常營運績效、提升利潤率，並確保持續的盈利增長，從而實現公司整體的效益最大化。

Q：美敦力拆分糖尿病業務並深耕機器人輔助手術系統的原因是什麼？

A：美敦力拆分利潤率相對較低的糖尿病業務，是為了將資源重新配置到具有更高利潤潛力和成長爆發力的領域。機器人輔助手術系統（如Hugo）被視為醫療科技的「金雞母」，公司期望透過深耕此高成長領域，搶佔市場先機，成為未來重要的增長驅動力，並提升公司的整體獲利能力。