電動車市場再看好蔚來汽車股價翻漲90%何故？

文章目錄

引言：為何華爾街再次看好蔚來汽車？

近期，全球知名的金融機構摩根士丹利再度調整了對中國電動車製造商蔚來汽車（NIO）的評價，不僅重申了「增持」評級，更將其12個月目標價從5.90美元上調至6.50美元。這一切發生在蔚來股價經歷了一段顯著上漲之後，讓許多關注電動車市場的投資者和消費者感到好奇：究竟是什麼讓華爾街對蔚來抱持如此樂觀的態度？我們將在本文中深入探討摩根士丹利此番決策背後的財務邏輯、蔚來新品牌樂道 L90的市場潛力，以及這家公司在激烈競爭中面臨的挑戰與轉機，幫助你全面理解蔚來汽車的現況與未來走向。

摩根士丹利「增持」評級的底氣：新品牌樂道 L90 的衝擊

摩根士丹利重申「增持」評級並上調目標價，絕非空穴來風。其主要依據在於兩個核心要素：一是蔚來內部透過成本控管與組織重組，預期能夠有效削減營運費用，進而收窄淨虧損；二則是新品牌樂道 L90 (Onvo L90) 的驚艷亮相及其所帶來的市場潛力。你可能會問，一個新品牌真有如此大的影響力嗎？答案是肯定的。

樂道 L90 的推出，不僅拓展了蔚來的產品線，更以極具競爭力的預售價和先進的技術配置，瞄準了日益增長的大型六座休旅車市場。想像一下，一款預售價僅為人民幣279,900元，若選擇電池租賃方案更可低至193,900元的車款，卻擁有包括900V快充、結合真實路況的AR-HUD（擴增實境抬頭顯示器）、提升乘坐舒適性的空氣懸架、便利的智慧冰箱，以及基於英偉達 Orin-X晶片的L2+智慧駕駛等一系列高科技配置，這在市場上無疑是一個重量級的選手。

然而，摩根士丹利在肯定樂道 L90 的產品優勢時，也提醒我們不容忽視其潛在挑戰。這些挑戰包括「執行記錄不佳」和「品牌知名度不足」等問題，這意味著蔚來必須投入額外資源與努力，才能讓樂道 L90 在擁擠的電動車市場中脫穎而出，真正將強大的產品力轉化為銷量與市場份額。

樂道 L90 如何搶攻市場？產品力與價格策略的深度解析

要理解樂道 L90 的市場策略，我們需要將它置於中國電動車市場的激烈競爭格局中進行比較。這款大型六座休旅車在內部空間和規格上，與理想 L9、問界 M9等豪華休旅車屬於同一級別。然而，在價格方面，它卻能與理想 L6、問界 M7、小鵬 G9等人民幣30萬元以下的車款匹敵。這種「以大打小」的策略，無疑是樂道 L90 衝擊市場的利器。

為了更直觀地理解樂道 L90 在市場中的獨特定位，以下是其與主要競爭對手在價格區間與車型定位上的比較：

車型	品牌定位	價格區間（人民幣）	主要特點
樂道 L90	家庭用大型六座休旅（蔚來子品牌）	193,900元起（BaaS）至279,900元	高性價比、先進科技、豪華空間
理想 L9	豪華家庭用大型六座休旅	429,800元起	頂級配置、智慧空間、長續航
理想 L6	中大型五座休旅	249,800元起	家庭用、增程、舒適性
問界 M9	旗艦豪華大型休旅	469,800元起	華為技術、智慧駕駛、多變空間
問界 M7	中大型智慧豪華休旅	249,800元起	HarmonyOS、增程、性價比
小鵬 G9	中大型智慧電動休旅	263,900元起	超快充、高階智慧駕駛、豪華內飾

讓我們來仔細看看樂道 L90 搭載的幾項核心技術，它們是如何提升產品吸引力的：

900V快充： 這就像是把家裡插座的電壓從110V升級到220V，甚至更高。對於電動車來說，更高的電壓平台意味著能夠在更短的時間內充滿電，大幅緩解你的「里程焦慮」，讓長途旅行更加方便快捷。
AR-HUD（擴增實境抬頭顯示器）： 想像一下，在駕駛過程中，導航箭頭、車速等關鍵資訊不再只顯示在儀表板或中控螢幕，而是直接以虛擬圖像的方式精準疊加在真實的擋風玻璃上。這不僅能讓你更專注於前方路況，也讓駕駛體驗充滿科技感。
L2+智慧駕駛： 這項功能代表車輛能夠在特定條件下，自動進行加速、減速、車道保持，甚至自主變換車道。雖然它還不是完全的自動駕駛，需要你隨時準備接管，但已經能顯著降低長途駕駛的疲勞感，提升行車安全與便利性。
空氣懸架： 這種技術可以根據路況自動調節車輛的底盤高度和避震軟硬度。它能讓車輛在崎嶇路面行駛時更加平穩舒適，減少顛簸感，同時在高速行駛時降低車身，提升操控穩定性。

樂道 L90 不僅在技術上領先，其產品設計與功能也緊密圍繞目標家庭用戶的需求，旨在提供卓越的駕乘體驗：

寬敞舒適的內部空間： 針對家庭用戶，L90 提供寬敞的六人座配置，確保每位乘客都能享有舒適的乘坐體驗，非常適合長途旅行。
先進的智慧安全系統： 除了L2+智慧駕駛，車輛還搭載多項主被動安全技術，全方位守護乘客安全，讓家庭出行更加安心。
豐富的娛樂與互聯功能： 內置的智慧冰箱和最新的車載娛樂系統，為家庭成員在旅途中提供更多樂趣與便利。

這一切都顯示，蔚來希望透過樂道 L90，在產品力和價格之間找到一個最佳平衡點，吸引更多對科技配置有要求、同時又重視性價比的家庭用戶。如果樂道 L90 的穩健訂單能夠如期實現，它將有力地支持蔚來在2025年的銷量復甦。

從財報數據看蔚來的挑戰與轉機：成本控管與交車表現

雖然樂道 L90 為蔚來帶來了新的希望，但我們也必須客觀地審視其近期的財務表現和市場評價，這當中既有挑戰，也有轉機。

在深入分析華爾街對蔚來的多元看法之前，讓我們首先回顧蔚來汽車近期的一些關鍵營運數據，以建立全面的背景了解：

指標	數值	時間週期	說明
第二季度交車量	72,056輛	2025年第二季度	年增長率高達25.6%，顯示市場交付能力持續提升。
六月份交車量	24,925輛	2025年六月	年增長17.5%，為季度營收提供堅實支撐。
第一季度營收	人民幣120億元	2025年第一季度	年增21.5%，但季減38.9%，反映市場波動影響。
預期淨虧損收窄	8%、13%、9%	2025年、2026年、2027年	透過重組裁員，預計財務狀況將持續改善。

首先看交車數據：蔚來在2025年第二季度總共交出了72,056輛電動車，年增長率高達25.6%；其中，六月份的交車量更是達到24,925輛，年增17.5%。這些數字顯示蔚來在市場交付能力上持續提升，為公司的營收提供了堅實的支撐。然而，如果你看第一季度的營收，雖然達到人民幣120億元，年增21.5%，但季減卻高達38.9%，這反映出市場波動對其季度表現的影響。

面對這些複雜的數據，華爾街分析師的看法也出現了分歧，呈現出「兩極化」的趨勢：

分析機構	評級調整	主要理由
摩根士丹利	重申「增持」，目標價上調至6.50美元	預期營運費用削減、淨虧損收窄，以及樂道 L90 的市場潛力。
高盛	評級上調至「中性」	肯定蔚來採取的成本削減策略，預計未來三年利潤將提升。
伯恩斯坦、巴克萊、麥格理	下調目標價	第一季度財報表現不如預期、交車挑戰、現金消耗過快，以及市場競爭加劇。

從表中你可以看到，看好蔚來的分析師主要著眼於其內部改革和新產品帶來的潛力，而看空的則更關注其當前的財務挑戰和市場壓力。這也提醒我們，在評估一家公司時，必須綜合考慮多方因素。

為了更全面地理解蔚來當前的市場定位，以下列出幾個關鍵挑戰點，這些也是部分分析師下調目標價時的考量因素：

現金消耗速度過快： 蔚來在研發、充電網路建設和品牌推廣方面的巨大投入，導致其現金流壓力較大。
市場競爭日益加劇： 中國電動車市場參與者眾多，新興品牌與傳統車企的競爭白熱化，對蔚來的市場份額構成挑戰。
新品牌知名度建立不易： 儘管樂道 L90 產品力強勁，但作為一個全新子品牌，其在市場上建立足夠的品牌認知度仍需時間與資源。

蔚來也意識到這些挑戰。公司預計透過大規模的重組與裁員，在2025年至2027年期間，淨虧損將分別收窄8%、13%和9%，顯示其改善財務狀況的決心。這項策略調整也使得摩根士丹利將其調整後的基礎情境價值提高了10%，達到6.60美元。儘管摩根士丹利將蔚來2025年的銷量預期小幅下調9%至33萬輛，但對2026年和2027年的預期則維持不變，這表明分析師對其長期復甦仍抱持信心。

蔚來邁向盈利之路：產能擴張與策略重塑的未來藍圖

面對嚴峻的市場競爭和盈利壓力，蔚來汽車已經為自己設定了一個宏大的目標：在2025年底前實現盈利，並計劃將每月產能提升至5萬輛。這不僅是一個財務目標，更是蔚來轉型升級、邁向規模化效益的關鍵一步。那麼，蔚來將如何實現這個目標呢？

為達成2025年底的盈利目標，蔚來汽車已規劃了一系列具體策略，旨在優化營運效率並擴大市場份額，這些策略的預期成效如下：

策略支柱	具體措施	預期影響
產能擴張	將每月產能提升至5萬輛；優化生產線效率。	滿足市場需求，提高規模經濟效益，攤薄固定成本。
新產品策略	持續推出新車型（如樂道 L90）；定期更新現有車款（如改款 ES8）。	刺激市場需求，提升品牌競爭力與市佔率。
成本控管與效率提升	大規模重組與裁員；精簡營運結構。	有效削減營運開支，預計2025-2027年淨虧損將分別收窄8%、13%和9%。
科技與服務創新	持續投入電池交換技術與自研智慧駕駛系統。	鞏固技術領先地位，提升用戶忠誠度與品牌差異化。

首先，是產能擴張。每月5萬輛的產能目標，意味著蔚來需要進一步優化其生產線效率，確保能夠滿足市場對其新舊車款的需求。例如，我們看到樂道 L90 的推出，預計將帶來穩健的訂單，這將直接推動產能利用率的提升，進而攤薄固定成本，對其盈利能力產生積極影響。

其次，是新產品的持續推出與更新。除了樂道 L90，蔚來也預計將在近期舉辦改款 ES8 休旅車的預發布活動，並計劃於九月底正式上市。每一次新車款的發布或現有車款的更新，都可能成為刺激市場需求、提升品牌聲量的重要節點。這些新車的技術亮點和市場反應，將直接影響到蔚來的銷售額和市佔率。

為確保在2025年底前實現盈利目標，蔚來汽車正聚焦於多個關鍵策略支柱：

高效的產品發布節奏： 透過精準預判市場需求，有策略地推出具競爭力的新車型，並對現有車款進行適時更新，以保持產品線的活力。
強化用戶服務與品牌生態： 除了車輛本身，蔚來持續優化其用戶服務（如換電站網路）和社區建設，以提升用戶滿意度和品牌忠誠度，轉化為長期銷售。
推進技術自主研發： 在電池技術、智慧駕駛和智慧座艙等核心領域持續投入研發，確保產品在技術層面的領先優勢，形成核心競爭力。

此外，持續的成本控管與效率提升仍是核心策略。透過公司重組和裁員，蔚來不僅能精簡營運結構，減少不必要的開支，更能將資源集中投入到研發、生產和品牌推廣等關鍵領域。摩根士丹利預計，這些內部優化措施將使得蔚來在未來幾年的淨虧損持續收窄，為實現盈利目標鋪平道路。

近期，蔚來將於9月2日美國市場開盤前公布其第二季度財報。這份財報將提供最新的營收、交車量、毛利率和淨虧損等關鍵數據，屆時我們將能更清晰地看到蔚來在策略調整和新車效應下的實際表現，這對於評估其財務表現和未來發展方向至關重要。

結論：蔚來汽車在電動車紅海中的機遇與潛在風險

總體而言，在摩根士丹利重申「增持」評級並上調目標價的肯定下，蔚來汽車正積極透過新品牌樂道 L90 的推出和內部成本結構優化，來應對日益白熱化的電動車市場挑戰。樂道 L90 以其強勁的產品力、具競爭力的價格策略，有望成為蔚來拓展市場份額、驅動銷量復甦的重要力量。同時，公司內部在重組裁員、營運費用削減上的努力，也預計將有效收窄淨虧損，為實現2025年底的盈利目標奠定基礎。

然而，市場對蔚來的評估仍存在分歧，部分分析師仍對其現金消耗和市場競爭加劇表示擔憂，提醒我們投資仍需謹慎。蔚來能否有效提升樂道 L90 的品牌知名度、確保交車量穩定增長、並按時達成盈利承諾，將是其未來能否在電動車紅海中脫穎而出、鞏固領先地位的關鍵。

接下來，我們應密切關注蔚來即將公布的第二季度財報，以及改款 ES8 的上市表現。這些資訊將為市場提供更多關於公司發展方向、盈利能力和產品策略的線索。透過持續追蹤這些關鍵指標，你將能更全面地評估蔚來汽車的長期投資價值與潛在風險。

免責聲明： 本文僅為資訊性與知識性說明，不構成任何投資建議。投資有風險，入市需謹慎。在做出任何投資決策前，請務必進行獨立分析或諮詢專業人士的意見。

常見問題（FAQ）

Q：摩根士丹利為何近期再次上調蔚來汽車的目標價？

A：摩根士丹利上調蔚來目標價主要基於兩點：一是預期蔚來透過成本控管和組織重組能有效削減營運費用，收窄淨虧損；二是對新品牌樂道 L90 的市場潛力抱持樂觀態度，認為其產品競爭力將驅動銷量增長。

Q：樂道 L90 在市場上最主要的吸引力是什麼？

A：樂道 L90 的主要吸引力在於其「以大打小」的策略，以具競爭力的價格（人民幣193,900元起，採用電池租賃方案）提供大型六座休旅車的空間和一系列先進科技配置，例如900V快充、AR-HUD、空氣懸架及L2+智慧駕駛等，瞄準對性價比和科技配置有要求的家庭用戶。

Q：蔚來汽車為實現2025年底盈利目標，主要採取了哪些策略？

A：蔚來為實現盈利目標，主要策略包括：擴大產能至每月5萬輛以實現規模效益；持續推出新產品（如樂道 L90 和改款 ES8）以刺激市場需求；以及大規模的成本控管、組織重組與裁員，以精簡營運結構並有效收窄淨虧損。