投資者應注意：摩根大通預測 Nike 股價將上漲超過 40%

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摩根大通力挺 Nike 股價上看 $93：復甦之路上的關稅挑戰與供應鏈重塑

你或許聽說過運動鞋服巨頭 Nike (NKE) 近期在市場上掀起不少討論。一方面，有華爾街分析師看好它將迎來大幅度的股價上漲；另一方面，美國政府新加徵的關稅政策，卻又像一團烏雲，籠罩在它以及整個運動鞋服產業的上方。這些複雜的變化，究竟會怎麼影響 Nike 的未來？我們將在這篇文章中，深入探討這些關鍵議題，帶你一窺這家全球龍頭的機會與挑戰。

摩根大通為何看好 Nike 的復甦與股價潛力？

最近，國際知名金融機構摩根大通（JPMorgan）對 Nike 的股票發布了一份非常樂觀的報告。他們將 Nike 的股票評級從原本的「中性」直接調升為更積極的「增持」（你可以把它理解成「買入」），並且將 2026 年 12 月的目標價設定在 93 美元。這意味著什麼呢？如果按照摩根大通的預期，Nike 的股價有機會在未來幾年內，實現超過 40% 的顯著漲幅。

這是摩根大通對Nike股票評級與目標價的詳細預測：

評級變化	目標價 (2026/12)	當前股價 (假設)	預期漲幅	潛在影響
中性 → 增持	93 美元	約 65-70 美元	超過 40%	強烈買入信號，吸引投資者

是什麼讓分析師如此看好呢？主要有幾個原因：

庫存優化與市場需求回溫：分析師預計，Nike 的庫存問題將在 2026 財年第二季度左右達到平衡，這代表著市場上堆積的商品會逐漸被消化，而消費者對 Nike 產品的需求也將重新熱絡起來。特別是在北美和歐洲這些主要市場，批發零售商的訂單量正在增加，顯示出對未來銷售的信心。
新產品線的動能：Nike 持續在產品創新上努力，新推出的跑鞋和籃球鞋款在市場上受到歡迎，這有助於提振品牌吸引力與銷售額。
營運利潤率的樂觀展望：摩根大通預期 Nike 的營運利潤率將會緩慢回升。他們甚至給出了一個大膽的預測，認為到 2028 年，這個數字有望達到 10%，這遠高於 2026 財年預計的 5.3%。營運利潤率是什麼？簡單來說，就是公司賺錢的能力，數字越高，代表公司在扣除營運成本後，實際賺到的利潤越多。

為了滿足市場對新產品的熱烈需求，Nike不斷推陳出新，以下是一些新產品線的亮點：

最新的高性能跑鞋系列，結合了創新緩震技術，旨在提升運動員表現並吸引廣大跑步愛好者。
與知名運動員和藝術家聯名推出的限量版籃球鞋，創造話題性並引領潮流。
針對日常休閒和街頭時尚市場，推出兼具舒適性與設計感的生活風格鞋款，擴大消費族群。

此外，Nike 近期的財報表現也超出了華爾街的預期，銷售展望良好，關稅壓力有所減輕。這些都為其股價的潛在上漲提供了堅實的基礎。

越南關稅衝擊：Nike 供應鏈的巨大考驗與盈利壓力

然而，就在摩根大通對 Nike 樂觀以待的同時，一項突如其來的政策變化卻給 Nike 及其同業帶來了巨大的挑戰。你知道嗎？美國前總統特朗普政府最近宣布，將對越南商品課徵高達 46% 的關稅，對柬埔寨商品課徵高達 49% 的關稅。

這對 Nike 來說，絕對是個壞消息。為什麼呢？因為 Nike 有將近一半的鞋類產品和約三分之一的服裝產品，都仰賴越南的工廠製造。想像一下，如果你有一半的貨源要多付將近一半的錢，這會對你的成本造成多大的壓力？

利潤空間被壓縮：這些高額關稅將直接侵蝕 Nike 的利潤率。公司可能被迫面臨一個兩難的抉擇：是要提高商品價格，將成本轉嫁給消費者？還是要自行吸收這些額外開銷，犧牲部分利潤？無論哪種方式，對公司營運都會帶來顯著影響。
供應鏈的重新洗牌：過去，為了降低對中國製造的依賴，許多運動鞋服品牌，包括 Nike 在內，都將生產重心轉移到了東南亞，特別是越南。但現在，隨著越南成為新的關稅目標，這些企業不得不再次思考他們的全球供應鏈布局。

這項關稅政策的影響範圍不只 Nike，其他同樣高度依賴越南生產的知名鞋服品牌，像是 Adidas、Skechers、On Holding、Lululemon、Puma 和 Under Armour 等，也面臨著類似的困境。這凸顯了國際貿易政策對全球企業盈利能力的巨大影響力。

以下表格匯總了美國對主要鞋服生產國的關稅政策及其對相關品牌的影響：

國家/地區	新增關稅稅率	Nike產品依賴度	主要受影響品牌	潛在影響
越南	高達 46%	近半鞋類，三分之一服裝	Nike, Adidas, Skechers等	成本急劇上升，利潤空間壓縮
柬埔寨	高達 49%	較低但仍有部分	部分依賴東南亞生產的品牌	增加生產成本，促使供應鏈調整
中國	現有關稅	逐漸降低	各類品牌	推動生產線外移至其他地區

鞋服產業的應對策略與供應鏈全球重塑

面對這波關稅浪潮，Nike 和其他品牌當然不會坐以待斃。他們正在積極尋找應對之道，這也預示著全球運動鞋服產業的供應鏈可能迎來一次大規模的重塑。

企業可能採取的應對措施：

生產基地多元化：為了降低對單一國家或地區的依賴，Nike 正在考慮將生產基地進一步多元化，尋找東南亞以外的新地點。例如，印度、拉丁美洲或非洲等地區，都可能成為未來新的製造中心。這樣做的好處是能分散風險，避免將來再因貿易政策變動而遭受重擊。
積極遊說與政策參與：許多大型企業，包括 Nike，都會透過各種管道在華盛頓進行遊說活動，試圖影響政府的貿易政策決策。他們希望政府能夠理解這些關稅對企業營運和消費者物價的潛在負面影響。
成本轉嫁或內部消化：如前所述，企業可能不得不提高商品價格，讓消費者來承擔部分關稅成本。但這也會面臨市場競爭的壓力，如果漲價太多，消費者可能會轉向其他品牌。另一種做法是企業自行消化成本，這會直接影響到公司的利潤表現。

實施生產基地多元化策略，對企業來說具有多方面的潛在優勢，值得深入探討：

**降低地緣政治風險：**減少對單一國家或地區的過度依賴，避免因貿易戰、政治動盪或自然災害導致供應鏈中斷。
**優化成本結構：**在不同國家尋找更具成本效益的生產要素，例如勞動力、原材料或能源。
**縮短上市時間：**在更接近主要消費市場的地區設廠，有助於加快產品交付速度，提升市場響應能力。

這場關稅戰不只是一時的風波，它正在促使整個鞋服產業重新思考其全球供應鏈韌性。未來，我們可能會看到一個更加分散、風險更低的生產布局，但這同時也可能意味著更高的初期投資成本和更複雜的物流管理。對於消費者而言，這些政策變化最終也可能反映在商品價格上。

宏觀經濟逆風與政策聯動對市場的影響

除了關稅對特定產業的影響，整個宏觀經濟環境也是我們需要關注的重要因素，因為它會影響到消費者的購買力，進而間接影響 Nike 這類公司的銷售表現。

經濟指標與聯準會的決策：

就業市場的變化：美國 ADP 就業報告最近顯示，6 月份私人就業人數意外減少了 33,000 人，這與市場預期的增長恰好相反。勞動力市場的疲軟跡象，可能會讓聯準會（Fed）在利率政策上重新思考，增加其在 7 月份降息的可能性。簡單來說，如果經濟看起來不太好，聯準會可能會降息來刺激經濟。
貿易政策與貨幣政策的糾葛：你可能還記得，聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）曾表示，如果不是因為特朗普的關稅計畫，聯準會可能早就降息了。這句話清楚地說明了，政府的貿易政策和中央銀行的貨幣政策之間，其實有著密不可分的聯繫，彼此牽動。
通膨擔憂與消費者信心：隨著通膨壓力的持續，消費者的信心正在惡化。當大家擔心物價上漲，口袋裡的錢越來越不值錢時，自然就會減少非必要的開銷，這對包括運動鞋服在內的零售銷售會產生負面影響。

當前消費者信心惡化的主要原因包括：

**通膨高漲：**持續的物價上漲侵蝕了民眾的實際購買力，尤其影響日常必需品消費。
**對經濟前景的擔憂：**經濟數據波動和全球不確定性，使消費者對未來收入和就業市場感到不安。
**利率上升：**聯準會的升息政策增加了借貸成本，例如房貸、車貸等，進一步壓縮了家庭預算。

這些宏觀經濟的逆風，加上複雜的貿易政策，共同為市場前景增添了不確定性。即使像 Nike 這樣的大公司，也必須密切關注這些變化，並做好應對準備，才能在變幻莫測的市場中穩健前行。

以下表格總結了主要宏觀經濟指標的變化及其對Nike的潛在影響：

經濟指標	近期變化	聯準會潛在應對	對Nike的影響
ADP 就業報告	私人就業人數意外減少	增加 7 月降息可能性	消費者購買力下降，銷售可能受影響
貿易政策	新增關稅（越南、柬埔寨）	可能影響貨幣政策決策	生產成本上升，供應鏈重組壓力
通膨與消費者信心	通膨持續，信心惡化	維持高利率或降息以刺激經濟	減少非必要開銷，零售銷售承壓

總結與投資免責聲明

綜合來看，Nike 正處於一個充滿矛盾的十字路口。一方面，它擁有來自摩根大通的強力背書，預期未來股價有顯著的漲幅潛力，這得益於其庫存管理改善、市場需求回溫以及新產品的推動。但另一方面，特朗普政府對越南等地的高額關稅，正對其高度依賴東南亞的供應鏈構成嚴峻考驗，直接威脅到其利潤率。

為了應對這些挑戰，Nike 正在積極探索生產基地多元化和供應鏈重塑的策略。同時，整體宏觀經濟環境，包括勞動力市場的變化、聯準會的利率政策走向以及消費者的通膨擔憂，都將持續影響其未來的營運表現。對於我們來說，理解這些內外部因素的相互作用，是評估 Nike 乃至整個運動鞋服產業未來發展的關鍵。

免責聲明：本文僅為教育與知識性說明，內容不應被視為任何形式的投資建議或推薦。所有投資均存在風險，讀者在做出任何投資決策前，應自行進行充分研究並諮詢專業財務顧問。

常見問題（FAQ）

Q：摩根大通為何如此看好Nike的股價潛力？

A：摩根大通看好Nike的原因包括庫存優化、北美和歐洲市場需求回溫、新產品線的強勁動能，以及預期營運利潤率將顯著回升。這些因素共同支撐了他們對Nike股價超過40%漲幅的預期。

Q：美國對越南及柬埔寨課徵高額關稅對Nike有何影響？

A：由於Nike約一半的鞋類產品和三分之一的服裝產品在越南製造，高額關稅將直接壓縮其利潤空間，迫使公司在提高商品價格或自行吸收成本之間做出選擇。這也促使Nike重新評估並調整其全球供應鏈布局，以分散風險。

Q：鞋服產業如何應對當前的關稅挑戰和宏觀經濟逆風？

A：鞋服產業正積極採取多種應對策略，包括將生產基地多元化至印度、拉丁美洲或非洲等地，以降低對單一地區的依賴；同時也透過遊說活動影響政府政策，並根據市場競爭和消費者接受度來決定成本轉嫁或內部消化。宏觀經濟方面，則需密切關注就業市場、聯準會利率政策及通膨對消費者信心的影響。