2025年下半年市場前瞻：威爾斯美股告訴你如何應對美國政策『三重奏』

2025下半年市場前瞻：美國政策「三重奏」如何重塑全球財經格局？

你是不是也常在想，未來的投資市場會怎麼樣？面對瞬息萬變的全球局勢，我們的錢該怎麼放，才能安穩又成長？威爾斯美股（Wells Fargo）近期發布了一份深度報告，為我們揭示了2025年下半年全球財經市場可能面臨的幾大關鍵變數。這篇文章就是要帶你一起搞懂，美國即將來臨的「政策三重奏」——關稅政策、聯邦預算辯論，以及債務上限問題，將如何牽動全球經濟的神經，並告訴你威爾斯美股建議我們如何調整投資佈局，做好萬全準備。

我們將循序漸進地拆解這些複雜的財經議題，從政策風險到全球貿易板塊的重組，再到市場的應對策略。讀完這篇文章，你將對未來的市場有更清晰的認識，也能更有自信地規劃你的投資方向。

美國政策「三重奏」：2025下半年市場的關鍵變數

想像一下，一場大型的經濟考驗即將來臨，而美國正準備迎接它的「三重奏」。威爾斯美股預估，在2025年7月到8月間，美國將面臨三項高度不確定性的政策變動，這可能像一場小型地震，引發市場的短期波動。是哪三件事呢？第一是關稅政策、第二是聯邦預算辯論，再來就是債務上限的提高。

首先來談談關稅。你知道嗎？美國對中國等一些國家的「關稅暫停期」將在今年7月（對中國是8月）結束。這代表什麼呢？很可能部分互惠關稅會恢復，甚至美國可能單方面提高關稅。這樣一來，會發生什麼事？

• 物價上漲：進口商品變貴，我們的日常消費可能跟著變貴。
• 企業利潤下降：企業成本增加，賺的錢變少。
• 商業投資減少：企業對未來不確定，投資意願降低。

新增內容：

• 關稅政策可能導致國際貿易緊張加劇。
• 製造業回流美國可能促進本土就業機會。
• 消費者對國內產品的需求可能增加。

雖然美國最高法院對關稅的裁決還不確定，但政府還是可能依據其他貿易法規（例如1962年的《貿易擴張法》或1974年的《貿易法》）來推動關稅政策。這些政策的目的，通常是為了讓製造業回流美國、縮小貿易逆差，以及增加政府的關稅收入。威爾斯美股預計，關稅的影響會比較明顯地在第三季浮現，可能會導致通膨（Inflation）飆升，同時讓經濟成長放緩，這聽起來是不是有點挑戰性呢？

再來是財政預算與債務上限。國會將會對一份被稱為「一項美麗大帳單法案（OBBBA, One Big Beautiful Bill Act）」進行辯論。這份法案非常重要，它不只會決定未來10年的預算赤字，還會涉及到債務上限（Debt Ceiling）的提高。債務上限就像是政府可以借錢的額度上限，一旦達到就不能再借錢了，如果不提高，政府就可能面臨「關門」的窘境。威爾斯美股預計，國會最終會通過一個妥協方案，並將債務上限提高大約4到5兆美元，這樣才能滿足未來兩到三年政府的借貸需求。

此外，延長2017年「減稅與就業法案（TCJA, Tax Cut and Jobs Act）」的減稅措施，是共和黨財政方案的核心，這預計會花費近4兆美元。關於削減醫療補助、再生能源稅收抵免，以及州與地方稅（SALT）扣除額的細節，都還需要各方協商。這些政策的組合拳，真的會讓下半年的市場充滿變數，是不是很值得我們持續關注呢？

財政赤字與新稅政：美國財政前景的挑戰

我們都知道，政府的收支狀況會直接影響一個國家的經濟體質。國會預算辦公室（CBO, Congressional Budget Office）預計，如果眾議院版本的和解法案通過，那麼2026到2028財年，政府的赤字佔國內生產毛額（GDP, Gross Domestic Product）的比重，平均可能會提升到7%。這比2024財年的6.4%高，也比疫情前平均的3.5%高出許多。雖然短期的關稅收入增加和聯邦就業裁減，可以抵銷掉大部分的赤字，但長期來看，如果減稅政策持續，而政府支出卻沒有有效削減，那麼未來十年，赤字佔GDP的比重可能會攀升到8%甚至9%，這對國家財政的健全性來說，無疑是個警訊。

新增內容：

• 高赤字可能導致國家信用評級下降。
• 政府可能需採取緊縮措施以控制赤字。
• 長期赤字增長可能影響未來世代的經濟負擔。

除了這些大規模的財政政策，還有一個比較特別的「899條款（Section 899）」值得我們留意。這個條款預計對那些被美國認為實施不公平稅收的國家，在其在美外資企業徵收年5%的稅，最高上限可以達到15%（參議院版本）到20%（眾議院版本），而且會延遲到2027年才實施。

為什麼這個條款值得關注呢？最主要的原因是它豁免了「投資組合利息豁免（PIE, Portfolio Interest Exemption）」。什麼是PIE？簡單來說，就是大多數外國人投資美國公債或企業債所獲得的利息，是不用繳稅的。這項豁免政策的存在，讓美國的公債和企業債市場對全球投資者來說非常有吸引力，也降低了美國市場的系統性風險。所以，即使899條款的主要目的是「報復」而非增加收入，但如果未來PIE被廢除，或者「不公平稅收」的定義變得模糊，這就可能導致外資撤出美國證券市場，進而影響美元匯率和美國公債價格，這對全球市場都可能產生連鎖反應。

全球去全球化浪潮與貿易新格局：經濟成本分析

除了美國國內政策的影響，全球經濟也正在經歷一個巨大的轉變：去全球化（Deglobalization）的趨勢正在加速。威爾斯美股分析，全球經濟秩序可能進一步分裂，形成三大主要的「貿易板塊」：美國、歐盟和中國。這就好比原本大家都在一個大操場上玩，現在卻各自畫了地盤，築起了高牆。

這三大貿易板塊大致是這樣組成的：

• 美國板塊：主要包括大部分西半球國家，以及亞洲、中東地區的一些盟友。
• 中國板塊：涵蓋俄羅斯、東亞、中亞、非洲主要經濟體，以及部分拉丁美洲和中東國家。
• 歐盟板塊：包括歐盟成員國、英國、冰島、挪威、瑞士、土耳其和烏克蘭。

新增內容：

• 各貿易板塊間的關稅壁壘可能增加交易成本。
• 企業需調整供應鏈以適應新的貿易格局。
• 地緣政治緊張可能影響投資信心。

威爾斯美股利用全球經濟模型估計，如果這些板塊之間互相徵收15%的全面關稅，那麼在2025到2029年，全球實質GDP將比自由貿易情境下減少約3.8兆美元。這是個什麼概念呢？平均下來，每戶家庭可能損失約1800美元。想像一下，如果你家一年突然少了1800美元的購買力，是不是影響不小？這項分析告訴我們，去全球化和貿易壁壘的建立，雖然可能帶來一些短期的保護主義效益，但對全球經濟的長期影響，卻是巨大的成本。

三大貿易板塊互徵15%關稅的經濟影響預估 (2025-2029年)

影響項目	預估損失
全球實質GDP減少	約3.8兆美元
每戶家庭平均損失	約1800美元

威爾斯美股的2025年展望與投資佈局思維

面對這些潛在的挑戰，資本市場正試圖預測這些政策的結果。但威爾斯美股也提醒我們，這些「三重奏」的影響，對預測者來說是個巨大的挑戰。不過，如果關稅增幅適度，或者預算案能有效抑制赤字，那麼這些因素可能反而會支撐美元、商品價格和美國股市，同時抑制固定收益殖利率上升。反之，如果政策不確定性增加，那麼美元、商品價格，甚至是股票和債券市場都可能面臨壓力。

威爾斯美股在《2025年中期展望》中建議，面對經濟和政策不確定性帶來的市場波動（Market Volatility），我們應該採取「紀律性方法」來調整投資組合，並在投資中尋求多元化和韌性。他們提出了一些重要的投資方向，你也可以參考看看：

• 佈局應對政策及地緣政治不確定性：在這些不確定性下，更需要選擇那些能夠承受風險的資產。
• 關注優質及多元化資產：選擇那些基本面良好、財務穩健的公司股票，並將資產分散到不同類型和區域。
• 配置收益型資產：考慮投資那些能提供穩定利息或股息的資產，例如高品質的債券或高股息股票。
• 選擇性增持人工智慧（AI, Artificial Intelligence）相關曝險：AI是未來的趨勢，雖然有風險，但潛力巨大。
• 透過國際資產補充美國曝險：除了美國市場，也可以考慮配置一些國際資產，進一步分散風險。

新增內容：

• 定期檢視並調整投資組合以應對市場變化。
• 利用科技工具監控市場趨勢和投資表現。
• 保持現金流動性以抓住突發的投資機會。

那麼，威爾斯美股對未來的經濟指標有什麼具體預測呢？

威爾斯美股主要經濟預測與市場目標

指標	2025年底目標	2026年底目標
美國GDP成長率	1.0%	1.8%
美國CPI通膨率	3.5%	2.6%
標普500指數	5,900 – 6,100點	6,400 – 6,600點
聯邦基金利率	4.00% – 4.25%	3.75% – 4.00%

值得注意的是，他們預計2026年美國實質GDP成長會加速，同時消費者物價指數（CPI, Consumer Price Index）通膨會降至2.6%，這顯示威爾斯美股對經濟實現「軟著陸」（Soft Landing，指經濟成長放緩但未陷入衰退）抱持樂觀態度。他們甚至判斷，由於市場可能已經部分消化了這些潛在風險，政策變動所引發的市場價格波動幅度，可能會小於今年4月初的反應。

面對「快速市場」：交易風險與應對之道

在我們談論未來投資策略時，也不能忽視實際操作中可能遇到的風險，尤其是在所謂的「快速市場（Fast Markets）」中。什麼是快速市場？簡單來說，就是交易量非常大、價格波動劇烈，而且變化速度非常快的市場環境。在這種情況下，你可能會遇到一些問題：

• 報價不準確或延遲：市場變化太快，你看到的報價可能已經不是最新價格了。
• 訂單延遲執行：你的買賣指令可能無法立刻成交，或者成交價格與你預期的有落差。
• 重複下單風險：有時候因為系統延遲，你可能會不小心重複下單。

新增內容：

• 快速市場可能導致交易成本增加。
• 投資者需加強風險管理措施。
• 高頻交易活動可能加劇市場波動。

在快速市場中，如果你使用「市價單（Market Order）」，也就是不指定價格，立刻成交的指令，那麼你的訂單可能會以一個遠超出你預期的價格成交，這可能是你無法接受的。所以，威爾斯美股建議投資者，特別是在波動大的市場中，應該考慮使用「限價單（Limit Order）」來限制風險。什麼是限價單？就是你設定一個你願意買入或賣出的最高或最低價格，只有當市場價格達到或優於這個價格時，你的訂單才會被執行。這樣可以有效避免在快速市場中，因為價格劇烈波動而造成意料之外的損失。

此外，波動市場還可能導致保證金維持要求（Margin Requirements）提高。如果你有使用融資（也就是向券商借錢買股票），那麼當市場波動劇烈，你的股票價值下跌時，券商可能會要求你補足保證金，否則就有可能被強制賣出股票（俗稱「斷頭」）。所以，了解這些實際操作風險，並採取適當的風險管理措施，是我們身為投資者必須學會的功課。

結論：駕馭不確定性，掌握未來機會

總結來說，2025年下半年，全球市場將在美國政策「三重奏」（關稅、預算、債務上限）和加速的去全球化趨勢下前行。威爾斯美股的分析提醒我們，這些因素將為市場帶來顯著的挑戰和波動。

然而，正如我們所見，他們也為我們勾勒出了清晰的經濟預測和應對策略。關鍵在於保持投資紀律、選擇優質且多元化的資產，並密切關注政策動態。即使波動在所難免，但對於那些有準備、有知識的投資者來說，這也可能在不確定性中創造出新的機會，最終實現穩健的投資回報。

請注意：本文僅為資訊性與教育性內容，旨在分享威爾斯美股的觀點與分析，不構成任何投資建議。所有投資都存在風險，過往績效不代表未來表現，投資前請務必進行獨立研究，或諮詢專業財務顧問。

常見問題（FAQ）

Q：美國的「政策三重奏」具體指的是哪些內容？

A：美國的「政策三重奏」指的是關稅政策、聯邦預算辯論，以及債務上限的提高，這三項政策變動將對全球經濟產生重大影響。

Q：去全球化趨勢對投資者有何影響？

A：去全球化趨勢可能導致貿易壁壘增加、供應鏈重組，投資者需要調整投資策略，選擇更多元化和具韌性的資產配置。

Q：在快速市場中，應如何管理交易風險？

A：在快速市場中，投資者應使用限價單來限制風險，並加強保證金管理，避免因市場波動而遭受不必要的損失。